> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年8月28日东海期货研究所晨会观点总结 ## 核心内容概览 本报告由东海期货研究所团队发布，汇总了当日对宏观金融、黑色金属、有色新能源、能源化工及农产品等市场的分析观点，重点围绕美联储政策、美伊谈判、国内经济数据及行业供需变化展开。整体市场情绪偏向谨慎，操作建议以观望为主，适度均衡配置。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、宏观金融 - **市场情绪**：整体偏向谨慎，主要受美联储杰克逊霍尔年会政策信号及美伊谈判僵局影响。 - **美元与美债**：美元指数小幅震荡，10年期美债收益率小幅反弹，市场等待美联储表态。 - **国内经济**：7月经济数据反映内需不足，出口韧性尚存，地产仍是主要拖累；稳增长政策持续落地，流动性充裕支撑市场。 - **资产配置**： - A股结构性行情明显，板块轮动加快，建议适度均衡配置、谨慎做多、严控仓位。 - 商品板块分化，黑色震荡偏强，有色高位震荡、适当减仓，贵金属短期偏强，需关注美元指数与地缘局势。 - 美伊谈判未明，能化短期回调，建议谨慎观望。 --- ### 二、黑色金属 - **钢材**： - 期现货市场小幅反弹，成交量低位。 - 成材产量环比回落，库存结构分化，预计短期震荡。 - **铁矿石**： - 期现货价格小幅回落，钢厂补库仍在。 - 供应阶段性回升，但季末冲量后增长空间有限，港口库存压制价格，短期震荡。 - **硅锰/硅铁**： - 现货及盘面价格小幅反弹，招标价格对现货市场形成托底。 - 需求疲软，库存高位，短期区间震荡。 --- ### 三、有色新能源 - **铜**： - LME铜现货升贴水回升，非美供应边际趋紧支撑铜价。 - 美国加征关税预期增强铜价支撑，但全球铜过剩，结构性偏紧限制反弹空间。 - **铝**： - 伦铝现货升贴水回落，海外供需边际转松。 - 海外电解铝产能释放，国内产能爬坡，反弹高度谨慎。 - **锡**： - 供应端进口量环比下降，但印尼出口量上升。 - 需求分化，传统需求偏弱，AI带动部分需求，库存高位压制反弹空间。 - **碳酸锂**： - 期现基差走弱，库存回升，远期弱预期限制反弹。 - 需求增速放缓，关注旺季需求表现与库存去化。 - **工业硅**： - 价格小幅上涨，但供需双弱，库存高位。 - 成本端煤炭上涨，多晶硅反内卷支撑，但弱需求压制价格。 - **多晶硅**： - 价格小幅上涨，但下游需求疲软，价格偏弱震荡。 - 政策预期升温，但组件价格未跟涨，行业自律预期增强。 --- ### 四、能源化工 - **原油**： - 美国未与伊朗谈判，强调经济孤立，市场观望。 - 中东暗船交付消息提振短期成交量，但原油仍维持宽幅震荡。 - **沥青**： - 随油价反弹企稳，但终端需求疲软，南方雨季制约需求释放。 - 供应端检修减少，产量提升，但终端资金紧张，需求旺季表现一般。 - **PX**： - 国内PX负荷小幅下降，但装置重启支撑，维持偏紧格局。 - 石脑油价差维持高位，为远月合约提供支撑。 - **PTA**： - 装置重启与到港船货增加，成交基差走低。 - 下游开工下降至78%，需求疲软压制价格，短期跟随油价，中期震荡。 - **乙二醇**： - 主力合约走弱，但下行速度放缓。 - 库存偏低，进口预报或上调，下游需求疲软，阶段性反弹空间有限。 - **短纤**： - 上游价格低位，短纤价格大幅走低。 - 产销低迷，利润亏损，终端开工回升有限，短期震荡，后期需等待原油支撑。 --- ### 五、农产品 - **美豆**： - CBOT大豆价格下跌，出口销售净增不及预期。 - 9月美豆收割单产及中美贸易谈判风险值得关注。 - **豆菜粕**： - 大豆期货上涨，连粕受成本支撑走强。 - 供应充足，需求疲软，短期跟随美豆偏强运行。 - **油脂**： - 棕榈油受产量下降及厄尔尼诺影响，远月合约底部支撑强劲。 - 豆油供应宽松，库存高企，但美豆走强带来成本支撑。 - 菜油高位回调，库存收缩，短期基差维持坚挺。 - **生猪**： - 8月末开学季可能带来阶段性需求修复，但需求增量有限。 - 9月出栏压力延续，二育栏舍利用率高位，猪价仍受供给端压制。 - **玉米**： - 期货反弹提振市场信心，但现货缺乏买盘。 - 南方港口库存高位，饲料企业采购谨慎，深加工企业到货有限，市场处于新陈代谢阶段。 --- ## 数据来源 本报告数据主要来自以下机构： - Wind - iFind - 彭博 - 路透 - 百川盈孚 - Mysteel - SMM --- ## 重要声明 - 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，信息来源于公开资料。 - 报告观点、结论及建议仅供参考，不构成投资建议。 - 报告不保证数据准确性与完整性，亦不承担因使用报告内容导致的任何损失。 - 本报告版权归属东海期货有限责任公司研究所，未经许可不得擅自转载或复制。