> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建筑建材组周报总结 ## 核心内容概览 本报告主要围绕**能源工程**、**能源材料**及**AI新材料**等板块，分析其近期的市场表现、价格变动、行业趋势及投资逻辑，同时对**水泥、玻璃、玻纤、碳纤维、塑料制品上游及民爆**等建材相关行业进行周期联动分析。 --- ## 主要观点 ### 1. 能源工程与“卖铲人”逻辑 - **煤化工**：受我国“贫油富煤”资源环境影响，煤化工的经济性与油价密切相关，尤其在新疆地区，当原油价格高于80美元/桶时，煤制油经济性凸显。 - **油价上涨**：伊以冲突后，油价上涨至90美元/桶，带动煤化工战略意义提升，相关项目审批有望加快。 - **重点标的**： - **东华科技**：中国化学子公司，承建多个煤化工项目，2025年收入同比增长13%，净利润增长近30%。 - **中国能建**：吉林松原绿色氢氨醇一体化项目一期已投产，是全球最大项目。 - **中国化学+中石化炼化工程**：原化工部九大设计院，技术实力强。 - **三维化学**：硫磺回收技术领先，具备国内领先、国际先进水平。 - **青龙管业**：深耕新疆市场，关注煤化工项目所需的水资源。 - **武进不锈**：不锈钢管需求增长，受益于设备和公用工程。 - **北方股份**：大型露天煤矿推动无人矿卡需求。 ### 2. 能源材料与AI材料 - **能源材料**：虽然非核心，但价格波动显著，尤其受油价影响。 - **AI材料**： - **电子布、PCB铜箔**：涨价预期逐步兑现，AI挤占逻辑持续。 - **铜箔、CTE布、MLCC、CCL**：类似电子布的提价背景，预计未来将有涨价趋势。 - **推荐标的**：中国巨石、铜冠铜箔、菲利华、莱特光电、中材科技、国际复材、宏和科技、东材科技。 ### 3. 周期联动分析 - **水泥**：全国高标均价338元/吨，同比-52元/吨，环比-1元/吨，出货率15.1%，库容比62.9%。 - **玻璃**：浮法玻璃均价1174.93元/吨，环比上涨0.89%，库存天数38.8天，较上期增加2.29天。 - **光伏玻璃**：2.0mm镀膜面板主流订单价格10-10.5元/平方米，环比下降4.6%。 - **玻纤**：2400tex无碱缠绕直接纱均价3634.42元/吨，环比上涨0.86%。 - **碳纤维**：市场均价83.75元/千克，延续平稳，丙烯腈价格上涨。 - **塑料制品上游**：PPR、PE价格小幅上涨，但整体趋势偏弱。 - **民爆**：新疆、西藏地区景气度较高，其他地区承压。 --- ## 关键信息 ### 1. 市场表现 - 建材指数本周下跌6.21%，其中： - 管材：-5.40% - 水泥制造：-5.58% - 耐火材料：-6.15% - 消费建材：-6.51% - 玻纤：-6.82% - 玻璃制造：-7.18% - 同期上证综指下跌0.93%。 ### 2. 价格变动 - **水泥**：全国价格环比下滑0.1%，陕西上涨，湖南、四川、贵州回落。 - **玻璃**：浮法玻璃均价上涨0.89%，库存增加。 - **光伏玻璃**：价格承压下滑，库存小幅增加。 - **玻纤**：无碱粗纱价格上调，电子布价格稳定在5.5-6元/米。 - **碳纤维**：市场均价稳定，丙烯腈价格上涨。 - **塑料制品上游**：PPR、PE价格小幅上涨。 - **民爆**：硝酸铵价格同比-7.73%，环比+0.87%。 ### 3. 行业趋势 - **能源工程**：受油价上涨影响，煤化工项目有望加快审批，关注“卖铲人”标的。 - **能源材料**：价格波动明显，部分产品如沥青、丙烯酸价格大幅上涨。 - **AI材料**：涨价逻辑持续，电子布、铜箔等材料价格上升，预计未来有进一步提价。 - **周期联动**：水泥、玻璃、玻纤等建材板块受原材料价格波动影响，部分价格承压，库存压力较大。 --- ## 风险提示 1. **PCB资本开支进展不及预期**：认证流程复杂，可能影响项目推进。 2. **地产政策变动不及预期**：因城施策，政策执行存在不确定性。 3. **基建项目落地不及预期**：流程较长，存在时间节点不确定风险。 4. **原材料价格波动**：建材成本占比高，原材料价格变化可能影响盈利能力。 5. **汇率波动**：海外业务可能受汇率影响。 --- ## 重要变动 - **重庆国际**：普通电子布涨价0.5元/米，涨后报价5.6-5.8元/米。 - **内蒙古天皓**：粗纱报价上涨100元/吨。 - **科顺股份**：因油价上涨，自2026年3月15日起，对沥青类产品提价5-10%。 - **三井金属**：发布转产公告，减产低阶PCB，增加HVLP铜箔供应。 --- ## 行业投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上。 - **增持**：预期未来3-6个月内上涨幅度在5%-15%。 - **中性**：预期未来3-6个月内变动幅度在-5%至5%。 - **减持**：预期未来3-6个月内下跌幅度超过大盘5%。 --- ## 特别声明 - 本报告基于公开资料和实地调研，不代表任何投资建议。 - 报告内容仅限中国境内使用，未经授权不得复制、转发、引用。 - 本报告不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 - 报告观点可能与其他报告或市场实际情况存在差异，使用需谨慎。 --- ## 联系方式 ### 上海 - 电话：021-80234211 - 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn - 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 ### 北京 - 电话：010-85950438 - 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn - 地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 ### 深圳 - 电话：0755-86695353 - 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn - 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 --- ## 图表目录 - 图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） - 图表2：建材各子板块周涨跌幅一览 - 图表3：建材类股票周涨跌幅前十名 - 图表4：建材类股票周涨跌幅后十名 - 图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 - 图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300 - 图表7：全国水泥价格走势 - 图表8：全国水泥库容比 - 图表9：华东、华中、华南水泥出货表现 - 图表10-14：区域水泥价格走势 - 图表15：全国玻璃行业库存 - 图表16：全国玻璃均价走势 - 图表17-18：玻璃冷修及新点火生产线 - 图表19：玻璃纯碱价格差 - 图表20：全国重质纯碱价格 - 图表21：石油焦市场价 - 图表22：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势 - 图表23-24：光伏玻璃新点火及冷修生产线 - 图表25：全国缠绕直接纱2400tex均价 - 图表26：电子布7628主流报价 - 图表27：玻纤出口统计 - 图表28-29：国产T300、T700碳纤维市场价格 - 图表30：丙烯腈现货价 - 图表31-36：动力煤、沥青、DMC、LNG、废纸、BDI及CCFI走势 - 图表37：环氧乙烷现货价走势 - 图表38-41：PPR、PE价格走势 - 图表42：硝酸铵月度价格走势