> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂周报总结 - 2026年8月18日 ## 核心观点 - **油脂市场整体表现**：本周多数油脂价格反弹，欧洲菜油周度下跌40欧元/吨，南北美豆油价格下跌，周度棕榈油小幅上涨。 - **宏观驱动为主**：油脂价格的上涨更多由宏观因素驱动，如原油价格走强、地缘政治冲突、厄尔尼诺现象等，而非基本面因素。 - **近月与远月价差扩大**：由于印尼棕榈油产量可能受厄尔尼诺影响，远月价格预期上涨，而近月由于马来西亚持续累库，价格相对承压。 - **棕榈油与菜油价差**：国内棕榈油库存预计年底维持在百万吨附近，需价差缩小才会有消化空间，尤其是临近交割月时。 - **现货与盘面分化**：近月菜油预期差行情结束后，现货开始与盘面出现分化，现货基差下跌。 - **进口与压榨影响**：加拿大菜籽价格偏强，而乌克兰菜籽和葵花籽价格下跌，进口加拿大菜籽压榨亏损改善有限，压榨量略降。 ## 市场动态 ### 国际油脂价格（FOB） | 指标名 | 2026-08-17 | 2026-08-14 | 2026-08-13 | 2026-08-12 | 2026-08-11 | |--------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 俄罗斯新罗西斯克毛焚油FOB | 1380 | 1355 | 1355 | 1355 | 1355 | | 欧洲菜油FOB | 1250 | 1275 | 1265 | 1250 | 1255 | | 欧洲焚油FOB | 1520 | 1500 | 1500 | 1540 | 1520 | | 欧洲豆油FOB | 1225 | 1225 | 1225 | 1225 | 1230 | | 美湾毛豆油FOB | 1166 | 1141 | 1141 | 1141 | 1149 | | 马来西亚RBD Olein FOB | 1205 | 1200 | 1200 | 1200 | 1210 | | 印尼CPO FOB | 1145 | 1145 | 1145 | 1145 | 1145 | | 印尼RBD Olein FOB | 1135 | 1135 | 1135 | 1135 | 1133 | | 巴西豆油FOB | 1211 | 1208 | 1208 | 1208 | 1207 | ### 国际油料价格（FOB） | 指标名 | 2026-08-14 | 2026-07-31 | 2026-07-24 | 2026-07-17 | 2026-07-10 | |--------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 乌克兰大豆FOB | 445.0 | 435.0 | 435.0 | 435.0 | 435.0 | | 巴西大豆FOB | 489.9 | 482.1 | 481.8 | 481.8 | 482.4 | | 德国菜籽FOB | 618.5 | 604.9 | 606.1 | 606.1 | 599.7 | | 法国葵花籽FOB | 680.5 | 664.5 | 666.3 | 667.6 | 666.8 | | 澳大利亚菜籽FOB | 548.6 | 564.9 | 585.8 | 593.3 | 583.2 | | 美湾大豆FOB | 476.3 | 482.4 | 486.6 | 486.6 | 483.3 | | 阿根廷大豆FOB | 454.6 | 452.0 | 452.0 | 452.0 | 454.2 | | 乌克兰菜籽FOB | 485.0 | 565.0 | 575.0 | 565.0 | 565.0 | | 乌克兰葵籽FOB | 545.0 | 575.0 | 575.0 | 575.0 | 575.0 | | 加拿大菜籽FOB | 603.9 | 616.9 | 616.9 | 616.9 | 600.5 | ### 印度油脂价差 - **毛豆油与毛棕榈油价差**：50美元/吨（前周38美元/吨）。 - **毛葵油与毛棕榈油价差**：260美元/吨（前周255美元/吨）。 - **精炼豆油与精炼棕榈油价差**：-5美元/吨（前周5美元/吨）。 ## 油脂成交情况 | 指标名 | 2026-08-14 | 2026-08-13 | 2026-08-12 | 2026-08-11 | 2026-08-10 | |--------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 棕榈油成交量 | 200.0 | 268.0 | 900.0 | 400.0 | 200.0 | | 中国菜油成交量 | 0.000 | 0.000 | 0.000 | 0.000 | 0.000 | | 中国豆油成交量 | 33000 | 26400 | 12300 | 30500 | 10200 | ## 库存与供需 ### 棕榈油月度平衡表（单位：千吨） | 分项 | 2025/1 | 2025/2 | 2025/3 | 2025/4 | 2025/5 | 2025/6 | 2025/7 | 2025/8 | 2025/9 | 2025/10 | 2025/11 | 2025/12 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 | |------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------| | 期初库存 | 522 | 492 | 417 | 371 | 357 | 365 | 536 | 585 | 613 | 554 | 600 | 661 | 741 | 713 | 780 | 772 | 671 | 736 | 736 | 826 | 876 | 956 | 916 | | 进口 | 117 | 95 | 167.5 | 160 | 180 | 347.6 | 210 | 340 | 145.1 | 220 | 330 | 271 | 260 | 250 | 270 | 90 | 220 | 180 | 180 | 320 | 260 | 300 | 120 | 180 | | 总供应 | 639 | 587 | 584 | 531 | 537 | 713 | 746 | 925 | 758 | 774 | 930 | 932 | 1001 | 963 | 1050 | 862 | 891 | 891 | 916 | 1056 | 1086 | 1176 | 1076 | 1096 | | 需求 | 147 | 171 | 213 | 174 | 172 | 177 | 161 | 312 | 204 | 174.3 | 269.3 | 190.7 | 190.7 | 287.9 | 163 | 277.6 | 191.3 | 155.2 | 180 | 230 | 210 | 220 | 160 | 200 | | 期末库存 | 492 | 417 | 371 | 357 | 365 | 536 | 585 | 613 | 600 | 661 | 741 | 713 | 780 | 772 | 671 | 736 | 736 | 826 | 876 | 956 | 916 | 896 | 896 | 896 | | 库存变化 | -29 | -76 | -46 | -14 | 8 | 171 | 49 | 28 | -59 | 46 | 61 | 80 | -28 | 67 | -8 | -101 | 65 | 0 | 90 | 50 | 80 | -40 | -20 | -20 | ### 菜油月度平衡表（单位：万吨） | 分项 | 2025/1 | 2025/2 | 2025/3 | 2025/4 | 2025/5 | 2025/6 | 2025/7 | 2025/8 | 2025/9 | 2025/10 | 2025/11 | 2025/12 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 | 2026/6 | 2026/7 | 2026/8 | 2026/9 | 2026/10 | 2026/11 | 2026/12 | |------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------| | 期初库存 | 44 | 51 | 75 | 79 | 81 | 78 | 71 | 67 | 67 | 59 | 54 | 39 | 30 | 46 | 48 | 46 | 51 | 53 | 47 | 52 | 55 | 54 | 62 | | 产量 | 21 | 17 | 16 | 16 | 18 | 11 | 9 | 10 | 8 | 2 | 0 | 0 | 0 | 2 | 15 | 24 | 49 | 49 | 49 | 52 | 50 | 50 | 45 | 45 | | 进口菜籽压榨量 | 48 | 40 | 38 | 38 | 41 | 27 | 20 | 24 | 19 | 5 | 0 | 0 | 0 | 2 | 15 | 24 | 49 | 49 | 49 | 52 | 50 | 50 | 45 | 45 | | 进口量 | 15 | 24 | 34 | 18 | 11 | 15 | 13 | 14 | 16 | 14 | 17 | 22 | 25 | 20 | 21.63 | 12 | 16 | 16 | 16 | 11 | 11 | 11 | 14 | 14 | | 总供应 | 80 | 92 | 126 | 113 | 109 | 104 | 93 | 91 | 91 | 75 | 71 | 61 | 55 | 68 | 73 | 78 | 84 | 90 | 80 | 85 | 87 | 90 | 95 | 95 | | 出口量 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | | 国内消费量 | 29 | 17 | 47 | 33 | 31 | 33 | 25 | 25 | 32 | 21 | 31 | 31 | 7 | 19 | 24 | 26 | 31 | 42 | 28 | 29 | 32 | 27 | 33 | 32 | | 期末库存 | 51 | 75 | 79 | 81 | 78 | 71 | 67 | 67 | 59 | 54 | 39 | 30 | 46 | 48 | 46 | 51 | 53 | 47 | 52 | 55 | 54 | 62 | 62 | 63 | | 库存变化 | 7 | 24 | 4 | 2 | -3 | -7 | -4 | 0 | -8 | -5 | -15 | -10 | 17 | 1 | -2 | 5 | 2 | -6 | 5 | 3 | -1 | 8 | 0 | 0 | | 库存消费比 | 179% | 452% | 168% | 247% | 253% | 213% | 264% | 271% | 182% | 257% | 127% | 97% | 637% | 251% | 191% | 197% | 169% | 111% | 183% | 191% | 168% | 230% | 196% | 196% | | 过剩量 | -30 | -76 | -46 | -14 | 8 | 171 | 49 | 28 | -59 | 46 | 61 | 80 | -28 | 67 | -8 | -101 | 65 | 0 | 90 | 50 | 80 | -40 | -20 | -20 | ## 现货价差 | 指标名 | 2026-08-17 | 2026-08-14 | 2026-08-13 | 2026-08-12 | 2026-08-11 | |--------|------------|------------|------------|------------|------------| | 广东一级大豆油和24°棕榈油现货价差 | -510.0 | -580.0 | -580.0 | -590.0 | -570.0 | | 江苏三级菜油和一级大豆油现货价差 | 2220 | 2080 | 2000 | 1970 | 1970 | | 江苏三级菜油和一级葵油价差 | 520.0 | 700.0 | 830.0 | 890.0 | 790.0 | ## 气象与产量预测 - **沙巴州**：土壤墒情下降，周均降水和气温数据表明天气状况偏弱，可能影响产量。 - **沙捞越州**：土壤墒情下降，降水预测显示未来一周可能继续减少。 - **彭亨州**：周均降水减少，气温偏高，可能对产量产生一定影响。 - **柔佛州**：降水和气温数据表明天气状况不稳定，可能影响产量。 - **加里曼丹地区**：气温预测偏高，降水减少，土壤墒情下降，可能影响产量。 - **苏门答腊地区**：降水预测偏高，气温偏高，土壤墒情下降，可能影响产量。 - **占碑省**：降水预测偏高，气温偏高，土壤墒情下降，可能影响产量。 - **廖内省**：降水和气温数据表明天气状况偏弱，可能影响产量。 ## 未来展望 - **棕榈油**：近期价格反弹主要由宏观因素驱动，印尼减产预期和厄尔尼诺影响远月价格，但近月累库趋势仍在，需关注国内库存与价差变化。 - **豆油**：远月豆油成交增多，可能反映市场对远期供应的担忧，但近期价格仍受美豆油走势影响。 - **菜油**：国内菜油库存变化不大，但现货与盘面出现分化，基差下跌，需关注后续进口与压榨情况。 - **总体趋势**：油脂市场短期仍以宏观情绪为主导，基本面影响有限，但需警惕库存变化对价格的进一步影响。 ## 免责声明 本报告由紫金天风期货股份有限公司发布，基于公开资料及研究分析，不构成任何投资建议。报告内容仅供参考，不保证其准确性或完整性，任何使用本报告所作的投资决策均与本公司及报告作者无关。