> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅周报总结 ## 核心内容概述 本周铅价维持高位震荡格局，主要受供需关系及市场预期影响。供应端，原生铅与再生铅产量均受到检修影响，但进口粗铅补充缓解了部分压力。需求端，铅蓄电池企业开工率有所回升，但终端消费改善有限，经销商库存偏高。整体来看，铅价短期内或维持震荡态势。 --- ## 主要观点 - **供应端**： - 原生铅冶炼厂开工率小幅下滑，检修仍是主要因素，预计短期内维持低位。 - 废电瓶价格先扬后稳，回收商出货量上升，但周尾回收量回落，炼厂原料到货回归常态。 - 进口TC维持稳定，进口窗口持续打开，国内铅锭供应持稳。 - **需求端**： - 铅蓄电池企业开工率上升，主要因进入传统消费旺季及8月促销活动，但终端消费改善有限，经销商库存偏高。 - 随着中秋、国庆临近，下游企业或有补库需求，但整体旺季表现弱于往年。 - **库存情况**： - 国内铅锭社会库存小幅上升，LME铅库存维持稳定。 - 再生铅冶炼厂原料库存有所改善，但整体仍处于低位。 - **价格走势**： - 沪铅价格区间震荡，建议在15800-16200区间高抛低吸。 - 套利策略暂观望，期权建议卖出虚值看跌期权。 --- ## 关键信息 ### 1. 原料端 - **原生铅原料供应**： - 国内铅矿产量修复，但部分冶炼厂仍处于检修状态，标矿加工费预计持平。 - 进口TC维持-170美元/干吨，进口粗铅补充国内供应。 - **再生铅原料供应**： - 废电瓶价格周涨50-100元/吨，回收商出货量提升30%-40%。 - 再生铅四省开工率环比上升0.72%，主要因安徽炼厂逐步提产，江苏、内蒙古复产爬坡。 ### 2. 冶炼端 - **原生铅冶炼厂**： - 三省平均开工率 $62.83\%$，环比下滑 $0.98\%$。 - 内蒙古大中型冶炼厂仍处于检修状态，预计10月逐步恢复。 - **再生铅冶炼厂**： - 四省周度开工率 $41\%$，环比上升0.72%。 - 原料库存天数有所改善，但整体仍较低。 ### 3. 需求端 - **铅蓄电池需求**： - 五省综合开工率 $69.64\%$，较上周上升 $2.22\%$。 - 终端消费改善有限，经销商库存偏高，部分市场仍有促销活动。 - **其他需求**： - 铅合金及板材需求未见明显增长，出口情况稳定。 - 摩托车、电力、通信等领域需求亦未显著改善。 ### 4. 库存数据 - **国内社会库存**：截至9月2日，SMM铅锭五地社会库存为7.11万吨，较前一周增加200吨。 - **LME铅库存**：维持稳定，注销仓单占比未有明显变化。 - **再生铅成品库存**：部分企业库存有所上升，但整体变化不大。 --- ## 交易策略 - **单边策略**：区间震荡，建议在15800-16200区间高抛低吸。 - **套利策略**：暂时观望。 - **期权策略**：卖出虚值看跌期权。 --- ## 风险提示 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 市场变化较快，建议客户结合自身情况独立判断。 - 银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。 --- ## 联系信息 - **银河期货有限公司** - 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - 全国统一客服热线：400-886-7799 - 公司网址：[www.yhqh.com.cn](http://www.yhqh.com.cn) - 微信公众号：银河期货