20260117-华福证券-医疗与消费周报_生物医药商业秘密

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医疗与消费周报——生物医药商业秘密的保护发展态势与体系构建（2026.1.12-2026.1.16） # 投资要点 # 近期观点 1、医药指数本周关注1个子行业录得正收益。 2、生物医药产业作为高投入、长周期的技术密集型产业，其商业秘密保护已成为维系核心竞争力的关键。当前保护体系呈现管理、技术、应急三位一体的纵深趋势，覆盖全生命周期风险。维权途径日益多元，行政、民事、刑事手段及“刑民交织”策略为权利人提供有力保障。政府层面积极构建公共服务体系，推动保护范式从事后救济向事前预警、事中监控的全链条服务延伸，以护航产业创新与安全发展。 # 团队成员 分析师： 赵月(S0210524050016) zy30563@hfzq.com.cn # 相关报告 1、资负共振驱动保险板块估值修复—2026.01 2、【华福策略】GEO等走出右侧趋势——主题形态学输出0113—2026.01 3、七个指标定位十七连阳后的市场热度——2026.01 # 风险提示 政策监管风险；市场竞争与盈利；技术迭代与研发风险 # 正文目录 1 医疗新观察. 3 2 医药板块行情回顾 (1.12-1.16) 3 3 医疗产业热点跟踪 4 4 风险提示 6 # 图表目录 图表1：医药板块申万二级行业本周涨跌幅情况 图表2：医药板块申万二级行业本周收盘时估值水平（PE-TTM） 图表3：医药板块三级行业本周涨跌幅情况 4 图表4：医药板块三级行业本周收盘时估值水平 4 # 1 医疗新观察 # 生物医药商业秘密的保护发展态势与体系构建 生物医药产业作为典型的技术密集型产业，具有高投入、长周期、高风险的特点，其创新成果如靶点发现、化合物结构、生产工艺等一旦泄露，可能导致企业巨额研发投入付诸东流。在产业集聚区如深圳，生物医药与高端医疗器械已被置于“20+8”产业集群核心，2024年产值分别达近550亿元与超1000亿元。产业的蓬勃发展与激烈竞争，使得保护涵盖技术信息与经营信息的商业秘密，成为激励源头创新、维护产业生态安全的基石。政府层面亦积极引导，如深圳市发布并推广《企业商业秘密管理规范》地方标准，开展试点企业辅导，标志着保护工作进入标准化、系统化推广阶段。 管理层面，企业需建立包含领导小组、保密办的组织架构，并对涉密人员实施从入职背景调查、在职培训到离职审计与竞业限制的全周期管理。技术层面，防护措施高度精细化，依据核心、重要、一般三级密级对商业秘密实施差异化管控，终端防泄密、业务系统防护与数据流转追踪技术协同联动。应急层面，预案管理实现分级响应，明确从事件评估、证据固定到法律行动的具体时限与流程，并强调通过“红蓝对抗”等演练持续改进。 权利人可灵活运用行政投诉、民事诉讼等多种途径维权。针对技术类与经营类秘密案件，权利人可策略性选择“先刑后民”或“先民后刑”的诉讼路径。侵犯商业秘密情节严重者，还将依法承担刑事责任。 与此同时，政府主导的公共服务体系正在加速形成。例如，深圳市为企业提供免费的商业秘密管理风险在线“体检”服务。此外，通过“黄金内湾涉外商业秘密保护基地”，可为“走出去”企业提供海外商业秘密纠纷应对指导。 # 2 医药板块行情回顾 (1.12—1.16) 医药生物板块，我们重点关注申万一级行业医药生物下的6个二级行业，医疗服务、中药Ⅱ、医药商业、医疗器械、生物制品与化学制药。市场表现：涨跌幅排名最靠前的两位为医疗服务 $(+3.29\%)$ 和医疗器械 $(-0.22\%)$ ，涨跌幅排名后二的为医药商业 $(-2.33\%)$ 和化学制药 $(-2.40\%)$ 。本周估值水平前两位为生物制品(88.92倍）、化学制药(82.11倍)，后两位为中药 $\Pi$ (31.22倍）、医药商业(21.50倍)。 图表1：医药板块申万二级行业本周涨跌幅情况 数据来源：iFinD，华福证券研究所 图表2：医药板块申万二级行业本周收盘时估值水平 (PE-TTM) 数据来源：iFinD，华福证券研究所 重点关注医药生物中的iD三级和申万三级相关指数，市场表现：涨跌幅排名最靠前的三位为医疗服务 $(+3.82\%)$ 、医疗研发外包 $(+3.69\%)$ 、医院 $(+1.74\%)$ 。估值水平排名前三为疫苗(1484.98倍)、体外诊断(89.63倍)、化学制剂(85.38倍)。 图表3：医药板块三级行业本周涨跌幅情况 数据来源：iFinD，华福证券研究所 图表4：医药板块三级行业本周收盘时估值水平 数据来源：iFinD，华福证券研究所 # 3 医疗产业热点跟踪 # 3.1 工信部就《国家医药储备管理办法（征求意见稿）》公开征求意见 阿尔及利亚24h新闻网1月8日报道，阿尔及利亚医药工业部发布声明称，该部与卫生部代表同阿曼投资机构代表以视频会议方式举行会谈，就两国企业在制药领域的联合投资机会进行研究和讨论。会议旨在落实双边合作框架，推动将共同政治意愿转化为具体项目和务实合作。双方一致同意加强协调配合，通过人员互访并制定 明确时间表，推进既定路线图落地实施。声明指出，此次会议也是落实医药工业部长古维德里去年12月访问阿曼成果的重要举措，重点围绕发展制药产业、技术与经验交流、科研合作与技术转移，以及便利阿尔及利亚医药产品进入阿曼及周边市场等领域深化合作。 （资料来源：中华人民共和国商务部） # 3.2 内蒙古明确今年医疗保障领域工作任务 1月16日，全区医疗保障工作会议在呼和浩特召开，全面总结“十四五”时期医保改革发展成效，部署2026年重点工作，为“十五五”时期医保事业高质量发展开好局。 据了解，“十四五”时期，全区医疗保障事业实现历史性跨越，各级医保部门主动服务经济社会发展大局，坚定不移推进改革创新，坚持不懈完善制度功能，持之以恒优化管理服务，圆满完成了各项医保改革发展任务。 2026年，全区各级医保部门将持续深化医疗保障制度改革，以制度规范统一为抓手，着力强保障、严监管、优服务、促赋能，推进医疗保障事业高质量发展。要巩固拓展参保成果，织密全民医保网。从时间、方法、对象、技术、体验、宣传等方面常抓不懈、精准发力，做好参保扩面工作。要持续完善基本医保制度，夯实三重保障基础。稳妥推进基本医保自治区级统筹，规范大病保险，完善医疗救助制度。要积极适应人口发展战略，下大力服务好“一老一小”。要完善生育保险制度，全面落地新的生育支持政策，推进长期护理保险发展，研究制定更贴心的适老举措。要支持商业健康保险发展，健全多层次医疗保障体系。推动商保创新药目录落地，支持引导商业健康保险与基本医保衔接互补、差异化发展。要促进“三医”协同，推动医疗机构健康发展。建立医疗服务价格管理新机制，深化医保支付方式改革，推进紧密型县域医共体打包付费，推进药品耗材集采提质扩面和价格治理。要加强医保基金运行管理，保障基金安全合理使用。强化跨部门协同联动，推动基金监管常态化、长效化。做好基金运行分析，提高资金使用效益。持续优化医保资源配置，方便群众就医购药。要持续优化管理服务，促进医保经办提质增效。构建与自治区级统筹相适应的经办服务体系，持续加强精细化管理、推进“三结算”扩面提效、深化信息平台应用，优化提升服务水平。要强化数智赋能，提高医保信息化水平。发挥医保信息平台支撑引领作用，建立智慧医保创新应用实验室，建设医保影像云，用好医保信息平台盟市专区，赋能医保各项工作提质增效 （资料来源：新华网） # 3.3 国家医保局：医保目录新药超11000家定点医药机构配备（截至2026年1月11日） 人民财讯1月14日电，为推动谈判药品落地，方便参保人员查询和购药，国家医保局组织相关企业报送了2025年版医保目录中新增谈判药品和商保创新药品配备机构名单，重点对2025年谈判新增进入医保目录药品和商保创新药品配备的基线情况进行了调度。 截至2026年1月11日，2025年新增进入医保目录的105个谈判药品，在全国11129家定点医药机构配备，定点医疗机构和定点零售药店分别为6537家和4592家；19个商保创新药品，在全国965家定点医药机构配备，定点医疗机构和定点零售药店分别为449家和516家。105个新增谈判药品中88个药品有配备机构信息，其中，英克司兰钠注射液和盐酸伊立替康脂质体注射液(II)2个药品在31省和兵团均有配备，20个药品配备省份超过30个，53个药品配备省份超过20个，67个药品配备省份超过10个。19个商保创新药品中16个药品有配备机构信息，其中伊匹木单抗注射液配备省份超过30个，7个药品配备省份超过20个，12个药品配备省份超过10个。相关数据在国家医保局官网和国家医保服务平台APP上同步发布，供参保人员查询。 (资料来源：人民财讯) # 4 风险提示 1、政策监管风险 2、市场竞争与盈利 3、技术迭代与研发风险 # 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 一般声明 华福证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 本报告版权归“华福证券股份有限公司”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 # 特别声明 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 评级 评级说明 公司评级 买入 未来6个月内,个股相对市场基准指数指数涨幅在20%以上 持有 未来6个月内,个股相对市场基准指数指数涨幅介于10%与20%之间 中性 未来6个月内,个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间 回避 未来6个月内,个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间 卖出 未来6个月内,个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下 行业评级 强于大市 未来6个月内,行业整体回报高于市场基准指数5%以上 跟随大市 未来6个月内,行业整体回报介于市场基准指数-5%与5%之间 弱于大市 未来6个月内,行业整体回报低于市场基准指数-5%以下 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外） # 联系方式 华福证券研究所 上海 公司地址：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 邮编：200120 邮箱：hfyjs@hfzq.com.cn