> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国泰海通宏观报告总结：外需支撑，内需分化——国内高频指标跟踪（2026年第16期） ## 核心内容 本报告聚焦于当前国内经济运行的高频数据，分析外需与内需之间的分化态势，并结合政策动向，评估经济复苏的潜在路径与风险。 ## 主要观点 ### 政策导向 - **高质量发展**：政策重点围绕绿色转型与科技自立自强，强化节能降碳工作，推进6G、未来产业及算电协同等前沿布局，以实现高水平科技自立自强和海洋强国建设。 - **民生保障**：通过多部门联合发文，强化生育支持与城市服务联动，优化公积金政策，支持刚需与改善型住房需求。同时，加强金融与互联网广告监管，遏制市场乱象。 ### 消费端表现 - **商品消费**：整体平淡，汽车销量维持低位，消费者观望情绪浓厚；农产品价格回落，白酒价格回升；纺服价格高位回落，但仍保持同比增长。 - **服务消费**：城市内出行边际回落，城市间出行维持高位；电影票房与观影人次同比跌幅扩大，海南旅游价格指数走弱，主题乐园客流量仍负增长，线下休闲娱乐需求偏弱。 ### 投资端动态 - **基建投资**：资金到位放缓，专项债发行进度略快于去年，但较一季度有所下降。 - **房地产**：新房销售同比增速扩大，二手房成交同比持平，市场淡季不淡；土地市场仍偏弱，销售端热度未有效传导至生产端。 - **施工数据**：水泥和钢铁高频数据季节性回升，但整体仍处于低位；沥青开工率因成本上升而回落明显。 ### 外贸与外需 - **外需韧性**：欧美制造业PMI均上行且高于荣枯线，显示外需强劲；韩国出口和从中国进口持续高增，半导体相关产品出口支撑明显。 - **运价回升**：国际和国内运价同步回升，国际运价涨幅更大，主要受大宗商品需求回升与燃油价格上涨推动。 - **港口数据**：出境停靠量小幅回落，全球运力调整与五一前出货节奏变化影响短期离港活跃度。 ### 生产端趋势 - **传统行业承压**：耗煤数据季节性回落，钢铁行业结构性分化，石化链受成本影响开工率回落，同比跌幅扩大。 - **新兴行业景气**：光伏行业冷热分化，中上游制造业景气指数上行，但下游电站端景气回落；锂电行业生产回升，磷酸铁锂和三元材料开工率升至高位。 ## 关键信息 ### 物价情况 - **CPI**：iCPI指数同比回升，食品烟酒与居住价格边际回升，其他分项回落，油价震荡后交通通信分项同比高位回落。 - **PPI**：南华价格指数环比回升，除贵金属外各分项均上涨；煤炭价格持平，油价回升，建材价格普遍上涨，但部分产品如沥青、PTA、涤纶涨幅放缓。 ### 流动性与汇率 - **资金利率**：跨月后资金利率小幅波动，R007回落2.1个BP，DR007回升0.6个BP。 - **债券市场**：10年期国债收益率回落0.2个BP至1.76%，1年期收益率回落1.8个BP至1.14%。 - **汇率波动**：美元指数回升30个BP，人民币小幅贬值，美元兑人民币汇率升至6.83。 ## 风险提示 - 地缘局势存在不确定性，可能影响全球贸易和投资环境。 - 国内需求修复速度可能不及预期，需警惕经济下行压力。 ## 数据来源 - Wind - 国泰海通证券研究 ## 附：重点经济数据公布时间 | 日期 | 时间 | 国家/地区 | 指标名称 | |------------|----------|-----------|--------------------------------| | 2026-04-27 | 09:30 | 中国 | 3月工业企业利润：累计同比(%) | | 2026-04-28 | 07:30 | 日本 | 3月失业率 | | 2026-04-28 | 10:00 | 日本 | 4月日本央行利率决议和前景展望报告 | | 2026-04-29 | 16:00 | 欧盟 | 3月欧元区金融数据 | | 2026-04-29 | 20:00 | 德国 | 4月CPI | | 2026-04-30 | 02:00 | 美国 | 4月美联储利率决议 | | 2026-04-30 | 07:50 | 日本 | 3月工业生产指数、零售销售额 | | 2026-04-30 | 09:30 | 中国 | 4月PMI | | 2026-04-30 | 17:00 | 欧盟 | 4月CPI、第一季度GDP、3月失业率 | | 2026-04-30 | 19:00 | 英国 | 4月英国央行利率决议 | | 2026-04-30 | 20:15 | 欧盟 | 4月欧洲央行利率决议 | | 2026-04-30 | 20:30 | 美国 | 第一季度GDP和PCE | | 2026-05-01 | 22:00 | 美国 | 4月ISM制造业PMI |