> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青周报总结（2026/03/14） ## 核心内容 本周沥青市场整体呈现震荡偏空态势，市场参与者建议在当前较低估值下逢低止盈观望。报告从**周度评估及策略推荐**、**期现市场**、**供应端**、**库存**、**需求端**、**相关指标**及**产业链结构图**七个方面进行了详细分析。 --- ## 主要观点 ### 1. 周度评估及策略推荐 - **当前估值**：沥青估值已处于较低水平，市场建议**逢低止盈观望**。 - **上轮观点回顾**：曾建议**逢高空配沥青/原油比价估值**，基于委内瑞拉增产节奏加速和外部贸易压力缓解的预期。 - **供需分析**：整体供需偏空，供应端恢复缓慢，需求端有所回暖但整体平淡。 - **成本端**：原油成本端上行空间有限，OPEC即将迎来小幅增产，油价预计将震荡偏空。 --- ## 期现市场 - **价格走势**：山东、东北、华东、华北等地重交沥青价格呈现不同走势，整体市场表现疲软。 - **基差表现**：山东与华东沥青基差显示现货与期货价格存在一定偏离，但未出现明显驱动因素。 - **期限结构**：沥青主力合约期限结构偏弱，显示市场对未来预期不乐观。 - **价差分析**： - **03-05价差**：小幅震荡，反映市场对短期需求的预期较为平淡。 - **03-06价差**：维持中性偏空，显示中长期市场承压。 - **04-05价差**：波动较小，反映市场缺乏明显趋势。 --- ## 供应端 - **产能利用率**：国内重交沥青产能利用率有所回升，但尚未达到高位。 - **开工与利润**：主营炼厂开工率逐步恢复，但地炼开工仍维持低迷。 - **进口情况**： - 境外进口维持低迷，委内瑞拉贸易流向尚未完全被加拿大取代。 - 进口利润方面，华东-韩国、华南-新加坡价差显示进口利润有限。 - **进口量**：韩国、马来西亚、新加坡沥青累计进口量相对稳定，但未出现明显增长。 --- ## 库存 - **工厂库存**：国内工厂库存维持在合理水平，但港口集中到港对内地去库形成压制。 - **社会库存**：整体社会库存较往年有所改善，但未出现显著去库迹象。 - **港口库存**：稀释沥青港口库存维持高位，对市场形成一定压力。 - **仓单与虚实比**：沥青主力合约仓单数量稳定，虚实比显示市场参与者对远期合约的持仓偏空。 --- ## 需求端 - **出货量**：样本企业沥青出货量较往年有所回暖，但整体仍低于预期。 - **开工率**： - 道路改性沥青与防水卷材开工率持续回暖，显示部分需求端有所改善。 - 基建季节性旺季已过，整体需求预计维持平淡。 - **交通投资与财政支出**：交通固定资产投资和公共财政支出对沥青需求有一定支撑，但增速放缓。 - **工程机械需求**：挖掘机销量与开工小时数显示需求端疲软，对沥青需求形成拖累。 --- ## 相关指标 - **成交量与持仓量**：沥青期货成交量与持仓量维持稳定，市场活跃度不高。 - **价格波动率**：20日历史波动率显示市场波动较小，缺乏明显趋势。 --- ## 产业链结构图 - **沥青分类**：按生产工艺分为直馏沥青、氧化沥青、调和沥青、改性沥青和乳化沥青，其中直馏沥青占比超过80%，主要用于道路建设。 - **按用途分类**：沥青主要用于防水、防腐和道路建设等，是多个产业的重要原材料。 --- ## 关键信息 - **市场策略**：当前沥青估值较低，建议**逢低止盈观望**，避免追高。 - **供应端**：境内供给逐步恢复，但地炼仍低迷；境外进口维持低迷，委内瑞拉贸易流向尚未完全替代加拿大。 - **需求端**：防水卷材与道路改性沥青需求回暖，但基建旺季已过，整体需求平淡。 - **成本端**：原油价格震荡偏空，OPEC增产将限制油价上行空间，进而影响沥青价格。 - **库存端**：港口集中到港对内地去库形成压制，整体库存维持在合理水平。 - **市场情绪**：期货市场成交量与持仓量稳定，价格波动率较低，市场情绪偏谨慎。 --- ## 风险提示 - 本报告内容基于可靠资料，但不构成任何投资建议或买卖推荐。 - 报告未考虑读者的财务状况与投资目标，建议交易者独立评估并咨询专业顾问。 - 所有信息版权归属五矿期货有限公司，未经许可不得复制、传播或存储。 --- ## 联系方式 - **专注风险管理助力产业发展** - **网址**：[www.wkqh.cn](http://www.wkqh.cn) - **客服热线**：400-888-5398 - **总部地址**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层