> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 检修损失量有见顶迹象总结 ## 核心内容 本报告由彭昕撰写，发布于2026年4月24日，分析了聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）的市场走势及供需基本面。报告指出，尽管检修损失量有见顶迹象，但化工行业的负荷仍受到高价原料成本的压制，未来几个月供需格局将对价格走势产生重要影响。 ## 主要观点 - **检修损失量**：PP检修逐步见高点，但PDH受到原料中断及高成本的双重压力，PP外购丙烯持续亏损。PE检修损失量仍将继续增加，但LL与HD的价差极低，装置转产行为延续，导致LL损失量尚未见顶。 - **价格走势**：PP主力合约价格在4月24日收盘报8394元/吨，环比下跌0.42%；PE主力合约价格报8120元/吨，环比下跌0.11%。 - **出口与需求**：出口成交尚可，但货物流出缓慢，主要受集装箱供应不足影响。下游因加工费下滑及新订单减少，减产规模扩大，需求端的负反馈逐渐显现。 - **库存与基差**：PP与PE的近月合约（09合约）基差保持稳定，05-09正套趋势不变，但短期高度受限。09合约承接近月的强势，向下深跌空间有限，投机者可轻仓买入，观察库存变化。 - **远月展望**：地缘冲突逐步缓解后，原油价格可能下移，远月供应矛盾缓解，远月合约更偏空看待。 - **风险提示**：包括装置停车不及预期、原油价格大幅波动、宏观情绪波动等。 ## 关键信息 ### 价格与价差 - **PP主力合约价格**：4月24日收盘报8394元/吨，环比下跌35元/吨。 - **PE主力合约价格**：4月24日收盘报8120元/吨，环比下跌9元/吨。 - **PP外购丙烯利润**：持续亏损，表明原料成本压力较大。 - **PP与PE价差**：LL与HD价差极低，装置转产行为延续，LL损失量尚未见顶。 - **PP进口利润**：受市场供需影响，存在一定的进口利润空间。 - **PE包装膜库存天数**：反映下游需求变化，库存天数增加可能预示需求疲软。 ### 仓单与库存 - **PP仓单数量**：显示市场库存水平，对价格形成压力。 - **PP周度总库存**：库存量较大，去库压力显著。 - **PP生产企业库存**：包括两油制、煤制、地方炼厂制及PDH制，库存水平各异，显示行业内部供需分化。 - **PE仓单数量**：同样反映市场库存状况，对价格走势产生影响。 - **PE周度总库存**：库存量较高，去库压力明显。 - **PE生产企业库存**：涵盖两油制、煤制，库存水平差异较大。 ### 下游开工率 - **PP下游开工率**：塑编、BOPP、CPP、无纺布、胶带母卷等下游行业开工率下降，反映需求疲软。 - **PE下游开工率**：农膜、包装膜、管材等下游行业开工率下降，进一步加剧需求负反馈。 ### 基差与正套策略 - **PP09合约基差**：保持稳定，显示市场对近月合约的支撑。 - **PE09合约基差**：同样稳定，近月合约表现强势。 - **正套策略**：05-09正套趋势不变，但短期高度受限，可逐步切换至06-09正套。 ## 结论 综上所述，聚丙烯和聚乙烯市场在4-5月将维持去库格局，但需求负反馈限制了去库幅度。PP检修损失量趋于见顶，但高原料成本仍对化工负荷形成压制。PE检修损失量继续增加，但LL与HD价差低，装置转产行为持续。建议投资者关注库存变化，谨慎参与近月合约的正套策略，同时警惕地缘冲突带来的不确定性风险。