> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍&不锈钢月度策略报告总结（2026年5月） ## 核心内容概览 本报告分析了2026年5月镍及不锈钢市场的供给、需求、库存、价格及成本利润等关键因素，结合政策影响与市场动态，为投资者提供策略建议。 --- ## 主要观点 1. **供给端**： - 印尼镍矿内贸价格高位维稳，国内港口库存处于五年内同期低位。 - 5月精炼镍产量预计环比减少6.5%至34700吨，主要受镍矿配额问题及部分企业停产检修影响。 - 镍铁报价转涨，钢厂采购价格上移至1150元/镍，镍铁价格走强主要由政策推动及原料价格上涨所致。 - MHP及高冰镍折扣系数维持，印尼MHP产量及高冰镍产量保持稳定。 - 5月不锈钢300系排产环比增长3.8%，海外不锈钢产量预计环比持平。 2. **需求端**： - 锂电产业链排产超预期增长，电池排产增长约10%，正极材料增长约5%。 - 新能源汽车市场零售量61.4万辆，同比下降11%，环比下降6%，渗透率突破60%。 - 三元前驱体产量环比下降3%至82710吨，三元材料产量环比下降4%至80970吨。 - 三元材料出口量增加，进口量有所下降。 - 白电（空调、冰箱、洗衣机）排产总量下降1.4%，其中空调排产下降2.6%，洗衣机下降1.7%，冰箱略有增长。 3. **库存情况**： - LME镍库存减少150吨至277398吨。 - 沪镍库存增加2312吨至71184吨，社会库存增加3196吨至100638吨，保税区库存维持1700吨。 - 不锈钢社会库存周环比增加0.4%，其中300系库存增加7510吨至68.2万吨。 4. **价格走势**： - 镍价快速走强，沪镍价格148870元/吨，较上月上涨11770元/吨；LME镍价格19390美元/吨，上涨2105美元/吨。 - 电池级硫酸镍价格34000元/吨，环比上涨2065元/吨。 - 不锈钢期货价格震荡走弱，月差收至-45元/吨，交割品升水走弱。 5. **成本与利润**： - 不锈钢价格快速走强，钢厂利润明显提升。 - 镍铁冶炼利润及不锈钢冷热轧304利润均有上升。 - 硫酸镍利润有所波动，受原材料成本影响。 --- ## 关键信息 ### 供给端 - **镍矿**：印尼内贸价格高位维稳，国内港口库存处于五年内同期低位。 - **精炼镍**：5月产量预计环比减少6.5%至34700吨。 - **镍铁**：政策推动下，原料价格走强，钢厂采购价格上移至1150元/镍。 - **MHP**：印尼MHP产能及产量稳定，折扣系数维持。 - **高冰镍**：印尼高冰镍产量稳定，折扣系数维持。 - **不锈钢**：5月300系排产增长3.8%，海外产量预计持平。 ### 需求端 - **锂电产业链**：电池排产增长约10%，正极材料增长约5%。 - **新能源汽车**：零售量61.4万辆，渗透率突破60%。 - **三元材料**：产量环比下降4%，但出口量增加。 - **白电消费**：空冰洗排产总量下降1.4%，其中空调排产下降2.6%。 ### 库存情况 - **LME库存**：减少150吨至277398吨。 - **沪镍库存**：增加2312吨至71184吨，社会库存增加3196吨至100638吨。 - **不锈钢库存**：89家社会库存增加0.4%，其中300系库存增加1.1%。 ### 价格与成本 - **镍价**：沪镍、LME镍及金属镍价格均上涨，涨幅显著。 - **硫酸镍**：价格环比上涨2065元/吨，但利润有所波动。 - **不锈钢**：价格走强，但期货价格震荡，月差收窄。 --- ## 策略建议 - **短期机会**：可关注低多机会，但需注意库存压力。 - **供给减产**：供给端减产可能逐步带动库存去化，届时价格或有正反馈。 - **关注政策**：警惕宏观扰动，关注7月是否发放补充配额。 - **成本支撑**：边界火法成本支撑走强，硫磺价格问题导致湿法矿成本进一步抬升。 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，光大期货研究所对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。 --- ## 联系我们 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼、703单元 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127