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报告摘要

镍&不锈钢月度策略报告总结（2026年5月）

核心内容概览

本报告分析了2026年5月镍及不锈钢市场的供给、需求、库存、价格及成本利润等关键因素，结合政策影响与市场动态，为投资者提供策略建议。

主要观点

供给端：
- 印尼镍矿内贸价格高位维稳，国内港口库存处于五年内同期低位。
- 5月精炼镍产量预计环比减少6.5%至34700吨，主要受镍矿配额问题及部分企业停产检修影响。
- 镍铁报价转涨，钢厂采购价格上移至1150元/镍，镍铁价格走强主要由政策推动及原料价格上涨所致。
- MHP及高冰镍折扣系数维持，印尼MHP产量及高冰镍产量保持稳定。
- 5月不锈钢300系排产环比增长3.8%，海外不锈钢产量预计环比持平。
需求端：
- 锂电产业链排产超预期增长，电池排产增长约10%，正极材料增长约5%。
- 新能源汽车市场零售量61.4万辆，同比下降11%，环比下降6%，渗透率突破60%。
- 三元前驱体产量环比下降3%至82710吨，三元材料产量环比下降4%至80970吨。
- 三元材料出口量增加，进口量有所下降。
- 白电（空调、冰箱、洗衣机）排产总量下降1.4%，其中空调排产下降2.6%，洗衣机下降1.7%，冰箱略有增长。
库存情况：
- LME镍库存减少150吨至277398吨。
- 沪镍库存增加2312吨至71184吨，社会库存增加3196吨至100638吨，保税区库存维持1700吨。
- 不锈钢社会库存周环比增加0.4%，其中300系库存增加7510吨至68.2万吨。
价格走势：
- 镍价快速走强，沪镍价格148870元/吨，较上月上涨11770元/吨；LME镍价格19390美元/吨，上涨2105美元/吨。
- 电池级硫酸镍价格34000元/吨，环比上涨2065元/吨。
- 不锈钢期货价格震荡走弱，月差收至-45元/吨，交割品升水走弱。
成本与利润：
- 不锈钢价格快速走强，钢厂利润明显提升。
- 镍铁冶炼利润及不锈钢冷热轧304利润均有上升。
- 硫酸镍利润有所波动，受原材料成本影响。