> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 专题报告总结：USDA报告略偏多、豆价休整，等待新驱动 ## 核心内容 本次专题报告主要分析了2026年4月USDA大豆供需报告对市场的影响，以及当前豆类市场走势的逻辑。报告指出，USDA报告整体略偏多，但需求端的调整更为积极，反映出全球大豆市场供需格局的微妙变化。同时，报告还探讨了中东地缘政治事件对豆粕价格的影响，以及国内豆粕价格回落的原因。 ## 主要观点 - **USDA报告略偏多**：本次报告上调了2025/26年全球大豆期初库存和产量，但消费上调数量大于供应，导致全球大豆期末库存下调，库存消费比下降。 - **美豆供需变化**：国内需求上调，出口下调，期末库存保持不变。巴西大豆产量未调整，但期初库存上调，国内需求和出口均上调，需求调增数量大于供应，期末库存下调。阿根廷大豆期末库存略微调降，主要因进口下调。 - **中国大豆平衡表**：未发生调整。 - **豆价进入休整期**：由于USDA报告对供应端调整有限，而需求端表现良好，豆价整体进入休整期，市场等待新的驱动因素。 - **中东地缘事件影响减弱**：美国和伊朗同意停火两周，原油价格下跌，间接影响国内豆粕价格。豆粕价格提前回吐涨幅，主要因事件驱动减弱。 - **美豆价格是豆粕价格变动的直接原因**：3月16日美豆期价因特朗普推迟访华事件而大幅下跌，带动国内豆粕进入回调趋势。 - **国内大豆到港担忧缓解**：巴西大豆出口检疫问题已得到缓解，市场担忧情绪减弱，有助于豆粕价格回落。 - **基本面稳定**：当前豆类市场基本面较为平稳，国际大豆平衡表变化不大，巴西南部和阿根廷大豆产区处于收获期，北美大豆进入春耕季节，暂无极端天气影响。 - **关注新驱动因素**：未来市场需关注美国总统访华事件、中方采购美豆情况、产区天气事件及进口大豆到港情况。 ## 关键信息 - **USDA报告影响**：报告对全球大豆产量调整有限，但需求端表现积极，整体影响略偏多。 - **豆粕价格回落原因**：中东地缘事件情绪减弱、美豆价格下跌、国内大豆到港担忧缓解。 - **市场趋势**：豆价进入休整期，等待新的驱动因素。 - **未来关注点**： - 美国总统访华事件及中美经贸磋商进展 - 中方采购美豆情况 - 产区天气变化 - 巴西大豆运输及进口情况 ## 作者信息 - **作者**：吴光静（国泰君安期货资深分析师） - **执业编号**：Z0011992 - **报告发布时间**：2026年4月10日 - **报告来源**：国泰君安期货研究所 - **编辑**：Cindy ## 免责声明 - 本报告仅供专业投资者参考，非专业投资者请勿使用。 - 报告内容不构成具体业务或产品的推介，也不构成投资建议。 - 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担风险。 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。 - 报告观点基于作者职业理解，力求独立、客观和公正，不受第三方影响。