> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容 本报告为冠通期货发布的沪铜日报，重点分析了近期沪铜价格走势及影响因素，包括海外矿山扰动、国内供应情况、库存变化和宏观经济环境。 ## 主要观点 ### 1. **行情分析** - 沪铜今日盘面高开高走，日内上涨。 - 海外矿山扰动显著，秘鲁发布能源危机紧急法令，限制矿山工业用电，导致格拉斯伯格铜矿全面复产时间由2027年初推迟至2028年初。 - 宏观方面，美伊冲突及鲍威尔任职期即将结束影响美元指数，进而导致贵金属价格波动。 - 铜价上涨主要由基本面支撑，供需关系处于紧平衡状态，为铜价提供强劲支撑。 ### 2. **期现行情** - **期货方面**：沪铜高开高走，日内上涨。 - **现货方面**：华东现货升贴水5元/吨，华南现货升贴水225元/吨。 ### 3. **供给端** - 现货粗炼费（TC）为-93.9美元/干吨，现货精炼费（RC）为-9.47美分/磅。 - 粗炼费与精炼费自2022年以来持续下降，2026年进一步下滑至-55美元/干吨和-15美分/磅。 - 供给端面临一定压力，尤其是冶炼厂检修增加，可能影响供应。 ### 4. **库存变化** - SHFE铜库存为8.85万吨，较上期增加470吨。 - 上海保税区铜库存为2.71万吨，较上期减少0.01吨。 - LME铜库存为40.00万吨，较上期增加1000吨。 - COMEX铜库存为62.17万短吨，较上期增加749短吨。 - 库存整体仍处于历年同期高位，市场货源充足，但随着冶炼厂检修增加，后续库存或进一步去化。 ### 5. **需求端** - 铜材端除铜箔外，其他铜材开工负荷下降，需求旺季临近尾声。 - 1-4月累计电解铜产量为470.67万吨，4月产量环比下降2.72万吨，5月预计产量环比下降1.14万吨。 - 5月有5家检修企业，其中一家检修持续到7月；6月至8月有3家检修企业，后续需关注硫酸禁止出口对价格的影响。 ## 关键信息 - **供应紧张预期**：秘鲁能源危机导致格拉斯伯格铜矿复产延迟，加剧市场供应紧张。 - **库存高位**：SHFE、LME、COMEX铜库存均处于历年同期高位，市场货源充足。 - **检修影响**：5月至8月有较多冶炼厂检修，可能影响供应，需持续关注。 - **宏观经济因素**：美元指数波动、地缘政治冲突对铜价形成一定支撑。 - **精炼费下降**：TC与RC持续下降，反映冶炼成本压力减小，但对铜价仍有支撑作用。 ## 数据来源 - 期现行情数据：Wind、冠通研究咨询部 - 库存数据：Wind、冠通研究咨询部 - 供给端数据：Wind、冠通研究咨询部 ## 投资提示 - 投资有风险，入市需谨慎。 - 本报告仅作参考，不构成具体投资建议。 - 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 ## 报告发布机构 - 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） ## 免责声明 - 本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 - 报告中的内容和意见仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。 - 冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 - 本报告仅向特定客户传送，版权归原冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。