20260512-冠通期货-沪铜日报_供应紧张预期推涨价格_4页_453kb

冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的沪铜日报，重点分析了近期沪铜价格走势及影响因素，包括海外矿山扰动、国内供应情况、库存变化和宏观经济环境。

主要观点

1. 行情分析

• 沪铜今日盘面高开高走，日内上涨。
• 海外矿山扰动显著，秘鲁发布能源危机紧急法令，限制矿山工业用电，导致格拉斯伯格铜矿全面复产时间由2027年初推迟至2028年初。
• 宏观方面，美伊冲突及鲍威尔任职期即将结束影响美元指数，进而导致贵金属价格波动。
• 铜价上涨主要由基本面支撑，供需关系处于紧平衡状态，为铜价提供强劲支撑。

2. 期现行情

• 期货方面：沪铜高开高走，日内上涨。
• 现货方面：华东现货升贴水5元/吨，华南现货升贴水225元/吨。

3. 供给端

• 现货粗炼费（TC）为-93.9美元/干吨，现货精炼费（RC）为-9.47美分/磅。
• 粗炼费与精炼费自2022年以来持续下降，2026年进一步下滑至-55美元/干吨和-15美分/磅。
• 供给端面临一定压力，尤其是冶炼厂检修增加，可能影响供应。

4. 库存变化

• SHFE铜库存为8.85万吨，较上期增加470吨。
• 上海保税区铜库存为2.71万吨，较上期减少0.01吨。
• LME铜库存为40.00万吨，较上期增加1000吨。
• COMEX铜库存为62.17万短吨，较上期增加749短吨。
• 库存整体仍处于历年同期高位，市场货源充足，但随着冶炼厂检修增加，后续库存或进一步去化。

5. 需求端

• 铜材端除铜箔外，其他铜材开工负荷下降，需求旺季临近尾声。
• 1-4月累计电解铜产量为470.67万吨，4月产量环比下降2.72万吨，5月预计产量环比下降1.14万吨。
• 5月有5家检修企业，其中一家检修持续到7月；6月至8月有3家检修企业，后续需关注硫酸禁止出口对价格的影响。

关键信息

• 供应紧张预期：秘鲁能源危机导致格拉斯伯格铜矿复产延迟，加剧市场供应紧张。
• 库存高位：SHFE、LME、COMEX铜库存均处于历年同期高位，市场货源充足。
• 检修影响：5月至8月有较多冶炼厂检修，可能影响供应，需持续关注。
• 宏观经济因素：美元指数波动、地缘政治冲突对铜价形成一定支撑。
• 精炼费下降：TC与RC持续下降，反映冶炼成本压力减小，但对铜价仍有支撑作用。

数据来源

• 期现行情数据：Wind、冠通研究咨询部
• 库存数据：Wind、冠通研究咨询部
• 供给端数据：Wind、冠通研究咨询部

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅作参考，不构成具体投资建议。
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报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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