2021年机械行业投资策略：装备制造业从国内跟随到国外引领-20201117-申万宏源-43页_2mb

装备制造业从国内跟随到国外引领：2021年机械行业投资策略总结

核心内容概述

2020年机械行业整体表现良好，申万机械指数涨幅为27%，在申万28个一级行业中排名居中。板块估值处于历史底部，具备配置价值。2021年，装备制造业正从技术跟随向技术引领转变，从国内市场向全球竞争拓展，建议重点关注三大主线：工程机械&通用机械、新能源、自动化&激光。

---

主要观点与关键信息

1. 行业表现与估值

• 2020年机械行业表现居中，申万机械指数涨幅27%，高于全行业平均，但低于创业板指。
• 行业估值处于历史底部，PE和PB均处于较低水平，具备投资价值。

2. 产业趋势：从跟随到引领

• 制造业韧性凸显，头部企业正从技术跟随转向技术引领，同时从国内市场走向全球竞争。
• 中国工程机械企业如三一重工、徐工机械等在技术、产品、市场等方面已接近国际一流水平。

3. 三大主线建议

主线1：工程机械 & 通用机械

• 工程机械景气持续，2020年销量创历史新高，预计2021年销量仍有望保持较高增速。
• 通用机械行业集中度提升，头部企业率先受益于工业升级带来的品质、效率、成本提升需求。
• 建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、建设机械、伊之密、法兰泰克、国茂股份、豪能股份等企业。

主线2：新能源

• 新能源汽车景气度回升，电池企业集中度持续提升，2020年CR3、CR5、CR8分别达到74.21%、80.29%、85.80%。
• 锂电设备龙头如先导智能、赢合科技受益于电池企业扩产，业绩确定性增强。
• 2021年预计为电池企业扩产大年，行业整体景气度有望提升。

主线3：自动化 & 激光

• 自动化行业产销两旺，2021年有望持续复苏。
• 激光产业链由“追赶”转向“领先”，国产厂商如锐科激光、柏楚电子、海目星、帝尔激光、杰普特在技术、成本、市场等方面逐步缩小与海外龙头的差距。
• 三重驱动力（下游需求、技术进步、政策支持）共同推动激光行业增长，预计到2024年，激光设备市场将超千亿。

---

重点个股推荐

工程机械 & 通用机械

• 三一重工：市场份额继续提升，数字化转型和国际化是2021年主要看点。
• 中联重科：主营增长，新工厂投产，新兴业务蓄势待发。
• 恒立液压：非标油缸、液压件市场拓展。
• 浙江鼎力：电动产品全面放量。
• 建设机械：租赁服务份额提升，装配式建筑趋势未变。
• 徐工机械：等待混改推进。

新能源

• 先导智能：锂电设备新订单增长，3C设备开始贡献业绩。
• 赢合科技：锂电设备稳定增长，与上海电气协同。

自动化 & 激光

• 锐科激光：良率提升与市占率扩张将带来业绩改善。
• 柏楚电子：高功率持续增长，智能切割头有望放量。
• 海目星：3C、锂电等高端定制化需求提升，订单充沛。
• 帝尔激光：光伏激光设备龙头，受益于下游扩产。
• 杰普特：激光设备订单获取良好，市占率有望拓展。

---

风险提示

• 国家政策存在不确定性。
• 下游行业景气度恢复可能缓慢。

---

行业发展关键数据

工程机械

• 2020年挖机销量预计接近35万台，同比增长40%。
• 中小挖销量占比提升至87%，周期性可能减弱。
• 三一重工在关键技术指标上已接近国际一流水平。

新能源

• 2020年新能源汽车销量增速连续四个月正增长。
• 电池企业集中度不断提升，CR3、CR5、CR8分别上升至74.21%、80.29%、85.80%。
• 宁德时代2020年H1投资预算达750亿元，未来两年扩产规模巨大。

自动化 & 激光

• 2020年9月工业机器人产量同比增速达51.4%，8月行业主营收入同比转正。
• 国产激光器厂商如锐科激光在核心技术参数上已接近海外龙头IPG，高功率段国产化比例提升。
• 2024年激光设备市场规模预计超千亿，激光器市场约300-500亿元，激光运控系统市场约50亿元。

---

总结

2021年机械行业将受益于制造业复苏、技术升级与全球化布局，重点推荐工程机械、新能源及自动化与激光领域龙头。随着国产企业技术突破和市场拓展，行业正从跟随走向引领，投资机会逐步显现。