> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 万联晨会总结（2026年03月12日） ## 核心内容概览 2026年3月12日，万联晨会聚焦A股与港股市场表现，以及国际能源署和英伟达的重要新闻动态。整体市场呈现分化态势，A股三大指数集体上涨，港股则小幅下跌，海外市场表现不一。 ## 市场回顾 ### A股市场表现 - **指数走势**：上证指数收涨0.25%，深证成指收涨0.78%，创业板指收涨1.31%。 - **成交额**：沪深两市成交额为25081.99亿元。 - **行业表现**： - **领涨行业**：煤炭、电力设备、基础化工。 - **领跌行业**：综合、国防军工、传媒。 - **概念板块表现**： - **涨幅前列**：钛白粉概念、磷化工、草甘膦。 - **跌幅前列**：Sora概念、航空发动机、小红书概念。 ### 港股市场表现 - **恒生指数**：收跌0.24%。 - **恒生科技指数**：收跌0.11%。 ### 海外市场表现 - **道琼斯指数**：收跌0.61%。 - **标普500指数**：收跌0.08%。 - **纳斯达克指数**：收涨0.08%。 - **日经225指数**：收涨1.43%。 ## 重要新闻 ### 国际能源署释放战略石油储备 - **释放规模**：4亿桶，为IEA历史上最大规模。 - **参与国家**：七国集团能源部长支持，美国、日本、德国等国将参与释放。 - **具体措施**： - 日本计划于3月16日释放约8000万桶。 - 德国将释放240万吨。 - 美国将“略微”削减战略石油储备以降低油价。 ### 英伟达推出开源大语言模型Nemotron3 Super - **模型特点**： - 总参数量达1200亿，推理时仅激活120亿参数。 - 原生支持100万token上下文窗口。 - 混合专家（MoE）架构，推理吞吐量提升至五倍以上。 - **未来计划**：未来五年内投入260亿美元，打造全球顶尖的开源模型。 ## 研报精选：食品饮料行业2025年业绩预告综述 ### 行业整体表现 - **预盈率下降**：2025年预盈率为52%，较2024年的69%有所下降。 - **亏损状况加剧**：扭亏为盈公司占比由24%降至5%，首亏与续亏占比分别由13% / 22%升至18% / 30%。 - **预增下滑**：预增公司占比由17%降至13%，略增由4%降至3%，预减由20%升至28%。 ### 二级子行业表现 - **休闲食品**：预增由33%降至14%，预减由11%升至29%，扭亏降至7%。 - **白酒**：预减占比大幅提升至56%，首亏与续亏占比均翻倍至22%。 - **饮料乳品**：预增由25%降至13%，扭亏由17%降至7%，首亏与续亏分别增至27%和20%。 - **调味发酵品**：预增大幅提升至50%，续亏由25%升至50%。 - **食品加工**：预增维持在8%，预减激增至31%，扭亏由42%降至8%，续亏增至38%。 - **非白酒**：预增由13%升至29%，预减降至14%，但首亏增至14%。 ### 投资建议 - **关注方向**： - 低估值+高股息的白酒龙头。 - 需求复苏、成本改善的啤酒、调味品、乳制品龙头。 - 价格战趋缓、积极拥抱新渠道的速冻食品龙头。 - 在高景气功能饮料赛道具备竞争优势的软饮料龙头。 ### 风险因素 - **宏观经济恢复不及预期**。 - **原材料价格大幅波动**。 - **行业竞争加剧**。 - **政策风险**。 - **食品安全风险**。 ## 证券分析师承诺 分析师陈雯具备证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具研究报告，未因本报告获得任何形式的补偿。 ## 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司制作，仅供客户使用，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者需自行承担风险。 ## 万联证券股份有限公司 研究所 - **上海**：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 - **北京**：西城区平安里西大街28号中海国际中心 - **深圳**：福田区深南大道2007号金地中心 - **广州**：天河区珠江东路11号高德置地广场