20230507-东吴证券-景嘉微-300474.SZ-2022年年报和2023年一季报点评_下游景气度恢复_国产GPU龙头高增可期_3页_444kb

公司概况：报告依据东吴证券研究所对景嘉微（300474）发布的2022年年报及2023年一季报进行点评，认为公司作为国产GPU龙头，在下游需求恢复下，未来增长可期。

业绩亮点：公司2022年经营拐点出现，营收1154亿元，同比增长6%，疫情影响下净利润虽下滑1%，但扣非净利润增长152%；2023年一季报则出现超预期亏损，表明短期业绩波动。

业务结构：图形显控产品成为营收主力，占56.41%；小型专用化雷达快速增长，但信创招标减少导致GPU产品营收下滑。营收增长得益于图形显控需求回升。

行业动态与前景：GPU加速自主研发，建立生态系统，四月份与核心软硬件企业达成兼容认证，体现国产化替代加速趋势，随着AI需求增加，公司有望持续受益。

风险揭示：芯片行业波动政策风险、军费与国防信息化放缓、芯片研发延迟等皆是投资者需注意的潜在风险。

投资建议：基于恢复的行业景气度和产品的演进，本次报告对2025年财务作出了业内公认的前瞻乐观预期，继续给予“买入”评级，预计智能算法芯片将进一步拓宽业绩增长空间。

关键数据与财务预测：