深度报告-20220713-信达证券-汽车行业深度研究_线控底盘_自动驾驶之基_渗透拐点已至_45页

线控底盘：自动驾驶之基，渗透拐点已至

核心内容概述

线控底盘是智能汽车实现高阶自动驾驶的关键技术，随着新能源汽车的快速发展和整车电子电气架构的升级，线控底盘正逐步取代传统机械结构，成为汽车智能化的重要支撑。线控底盘由转向、制动、换挡、油门和悬架五大系统组成，具备响应速度快、可控性强、结构紧凑等优势。预计2022-2025年，我国线控底盘市场规模将由282亿元增长至721亿元，年复合增长率达37%。

主要观点与关键信息

1. 线控底盘发展背景

• 新能源汽车渗透率提升：截至2022年5月，我国新能源汽车渗透率已达26.5%，电动车结构更简单、电子化程度更高，为线控底盘发展奠定基础。
• 智能汽车两大核心：智能座舱和智能驾驶，线控底盘是智能驾驶的重要载体，是实现L2+以上自动驾驶的关键。
• 电动化与智能化并行：电动化推动智能化发展，线控底盘成为连接两者的重要桥梁。

2. 线控底盘发展趋势

• 线控制动：分为EHB（电子液压线控）和EMB（电子机械线控），EMB因冗余问题短期内难以商业化，EHB仍是主流。One-Box方案集成度更高、成本更低、能量回收更强，有望成为EHB主流趋势。
• 线控悬架：从被动调节发展为主动调节，空气悬架+CDC减震器成为中高端智能电动车标配。预计2025年国内乘用车空悬市场规模将达288亿元，CAGR为52%。
• 线控转向：从EPS（电子助力转向）向SBW（线控转向）演进，SBW具备更高的响应速度和灵活性，是未来发展方向，预计2026年市场规模将达164亿元，CAGR为52%。
• 线控换挡：电子换挡已较普及，线控换挡在乘用车中渗透率约30%，未来将逐步扩展。
• 线控油门：已基本实现100%普及，电子油门提升控制精度和稳定性，是智能驾驶的基础。
• 底盘域控制器：随着域集中架构发展，底盘域控制器成为集成控制的核心，提升系统效率和智能化水平。

3. 线控底盘市场格局

• 线控制动：EHB处于快速发展阶段，2022-2026年国内市场规模将从40亿增至201亿，CAGR为49.6%。伯特利、比亚迪等国内企业已实现One-Box量产，具备性价比优势。
• 线控悬架：国内渗透率低，但增长迅速。预计2025年国内乘用车空悬市场规模达288亿元，CAGR为52%。中鼎股份、保隆科技等企业正加速国产化进程。
• 线控转向：SBW处于商业化前夕，2022-2026年市场规模将从30亿增至164亿，CAGR为52%。目前主要由海外企业主导，但耐世特等本土企业有望实现突破。
• 线控换挡：技术门槛较低，国产化率较高，2022-2026年市场规模将从45亿增至83亿，CAGR为16%。
• 线控油门：已进入成熟阶段，2026年市场规模预计达101亿元，CAGR为4%。

4. 投资建议

重点关注以下线控底盘细分领域及企业：

• 线控制动：伯特利、拓普集团、亚太股份、长城汽车
• 线控悬架：中鼎股份、保隆科技、拓普集团、天润工业
• 线控转向：耐世特、长城汽车、华域汽车
• 线控换挡：宁波高发
• 底盘域控制器：经纬恒润、科博达

5. 风险因素

• 汽车销量不及预期
• 线控底盘渗透率不及预期
• 国产化进度不及预期
• 国内外疫情反复对行业影响

线控底盘技术优势

• 集成度高：取消复杂机械连接，采用电信号传递，提升系统效率。
• 响应速度快：实现更精确、快速的控制，提升驾驶安全与体验。
• 轻量化与节能：减少零部件数量，提升新能源汽车续航能力。
• 智能化升级：为高级别自动驾驶提供基础支持，推动整车智能化。

线控底盘细分系统分析

线控制动

• 技术演进：从机械制动到电子制动，再到线控制动，EHB为主流，EMB为未来趋势。
• One-Box优势：集成度高、成本低、能量回收效率高，满足自动驾驶冗余需求。

线控悬架

• 技术特点：具备高度可调性，提升车辆行驶舒适性与稳定性。
• 国产化趋势：随着技术进步和成本下降，国产化率有望快速提升。

线控转向

• 技术发展：从EPS向SBW演进，SBW具备更高的智能化与安全性。
• 商业化前景：未来几年渗透率将快速提升，国内企业有望实现突破。

线控换挡

• 技术成熟度：已实现电子化，未来将向线控化发展。
• 市场潜力：预计未来将实现更高渗透率，提升换挡效率与体验。

底盘域控制器

• 技术趋势：集中式电子电气架构推动底盘域控制器发展。
• 功能集成：实现转向、制动、悬架等功能统一控制，提升智能化水平。

总结

线控底盘作为智能汽车的核心组成部分，正迎来快速发展的关键阶段。随着电动化和智能化趋势的深入，线控底盘的渗透率将显著提升，市场规模持续扩大。国内企业在技术突破、成本控制和响应速度等方面具备一定优势，有望在高端市场实现国产替代，推动行业进一步发展。