> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 招财日报2026.8.27 总结 ## 核心内容概述 本日报点评了多家港股及美股公司的2026年上半年业绩及未来展望，涵盖生物科技、AI技术、汽车制造、重卡出口、消费类等多个行业。整体来看，部分公司业绩超预期，展现出强劲增长动能，而另一些公司则面临盈利压力或行业挑战，但依然保持长期增长信心。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **信达生物** - **业绩表现**：1H26收入82亿元，净利润12.5亿元，均超预期，主要得益于玛仕度肽、PCSK9单抗、IGF-1R单抗及医保产品放量。 - **毛利率与费用**：产品毛利率保持在84.2%，销售费用率下降至39.5%，研发费用率略降至19.5%。 - **全球化战略**：通过多种合作模式加速国际化布局，IBI363、IBI343等多款产品进入Ph3阶段，未来增长能见度高。 - **目标价与评级**：上调目标价至130.25港元，维持“买入”评级。 ### 2. **药明生物** - **业绩表现**：1H26收入118亿元，同比增长18.4%，经调整净利润33亿元，同比增长38.4%。 - **毛利率与订单**：毛利率提升至46.2%，总积压订单达251亿美元。 - **业务扩张**：计划通过“自建+收购”策略扩大全球产能，制剂业务将成为增长新引擎。 - **生物类似药**：已有17个项目，未来三年承诺20个项目，预计2030-2031年贡献约10亿美元收入。 - **目标价与评级**：上调目标价至60港元，维持“买入”评级。 ### 3. **MiniMax** - **业绩表现**：1H26收入1.17亿美元，同比增长283%，高于一致预期。 - **商业化加速**：Token调用量增长至20倍，ARR突破8亿美元。 - **未来展望**：持续探索模型性价比，上调FY26-28收入预测至5.17亿/13.89亿/26.82亿美元。 - **目标价与评级**：目标价微调至580港元，维持“买入”评级。 ### 4. **海致科技** - **业绩表现**：1H26收入2.96亿元，同比增长70%，净亏损收窄。 - **技术升级**：Atlas AI智能体收入增长显著，技术平台化支撑增长。 - **未来展望**：上调FY26-28收入预测4%-5%，目标价上调4%至88港元。 - **目标价与评级**：维持“买入”评级。 ### 5. **理想汽车** - **业绩表现**：2Q26收入257亿元，毛利率11.0%，净亏损17亿元，符合预期。 - **盈利复苏**：3Q26销量指引偏弱，毛利率中枢下修至15-20%。 - **未来展望**：盈利复苏或需更长时间，下调FY26-28收入与净利润预测。 - **目标价与评级**：下调目标价至12美元/47港元，维持“持有”评级。 ### 6. **敏实集团** - **业绩表现**：1H26收入134亿元，同比增长9.1%，毛利率28.6%，净利率10.7%。 - **增长逻辑**：海外收入占比68.1%，增长动能强劲，已获比亚迪、吉利等车企订单。 - **未来展望**：机器人及AIDC业务增长，上调FY26-28净利润预测。 - **目标价与评级**：目标价微调至42港元，维持“买入”评级。 ### 7. **中国重汽** - **业绩表现**：1H26净利润43亿元，同比增长26%，高于预期。 - **盈利指引**：计划派发中期股息每股1.18港元，派息率提升至65%。 - **未来展望**：全球渗透率提升，出口增长潜力大。 - **目标价与评级**：目标价维持46港元，维持“买入”评级。 ### 8. **三一国际** - **业绩表现**：1H26净利润12.2亿元，同比下降6%，但2Q26净利润同比增长7%。 - **毛利率与收入**：毛利率提升，收入增长27%，盈利复苏超预期。 - **未来展望**：海外矿卡市场渗透率提升，当前估值具备吸引力。 - **目标价与评级**：目标价维持17.1港元，维持“买入”评级。 ### 9. **卓胜微** - **业绩表现**：1H26收入18.1亿元，净亏损3.71亿元，低于预期。 - **毛利率与成本**：毛利率下降至16.4%，受晶圆厂稼动率、折旧压力、价格竞争等因素影响。 - **未来展望**：转型期，需求复苏仍不明朗，下调FY26-27收入与毛利率预测。 - **目标价与评级**：目标价下调至74.2元，维持“持有”评级。 ### 10. **农夫山泉** - **业绩表现**：1H26收入/净利润同比增长16.0%/16.6%，毛利率逆势提升至60.9%。 - **增长引擎**：茶饮收入增长30%，包装水市场份额修复。 - **成本压力**：PET与茉莉花成本偏高，成为2H26关键变量。 - **未来展望**：管理层重申双位数增长指引，维持“买入”评级。 - **目标价与评级**：目标价轻微上调至60.93港元，维持“买入”评级。 --- ## 总体趋势 - **生物科技领域**：信达生物、药明生物等公司业绩亮眼，全球化布局与研发管线丰富，长期增长潜力大。 - **AI与科技领域**：MiniMax、海致科技商业化表现强劲，技术升级推动收入增长。 - **汽车与零部件领域**：理想汽车盈利复苏节奏偏慢，敏实集团、三一国际则在海外业务和结构性增长中表现积极。 - **消费领域**：农夫山泉凭借茶饮增长维持盈利韧性，但成本压力仍需关注。 --- ## 风险提示 - **行业周期性**：如汽车、金属行业可能面临周期波动。 - **成本波动**：PET、茉莉花等原材料价格波动可能影响毛利率。 - **市场竞争加剧**：如卓胜微面临价格竞争与产能利用率问题。 - **政策与监管**：如药明生物生物类似药业务依赖监管环境变化。 - **食品安全与声誉风险**：如农夫山泉需防范食品安全事件影响。 --- ## 投资建议 - **买入**：信达生物、药明生物、敏实集团、中国重汽、三一国际、农夫山泉。 - **持有**：MiniMax、卓胜微。