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震荡向上，业绩为王 - 万联证券策略周刊第23期总结

核心内容

1. 市场趋势

   • 短期市场仍将继续震荡向上，主要受资金面、政策面、经济基本面和市场情绪面影响。
   • 央行维持市场资金面“中性”稳定，7月份资金到期量较大，预计会继续进行逆回购和MLF操作。
   • 5月和6月经济数据持续超预期，增强了市场对周期性板块业绩好转的预期。
   • 市场情绪有所好转，涨停个股数量增加，市场风险偏好有所提升。
   • 周期性板块与成长股将出现轮动，投资者可逢高减仓抱团股，逢低关注超跌优质个股。

2. 市场热点

   • 周期性板块（如工程机械、轨交、锂电设备）持续强势。
   • 成长股中，低估值且业绩高增长的个股可能获得更多资金关注。
   • 创业板在7月27日出现单日最大涨幅，国家队、社保、险资对中报业绩超预期个股有明显增持行为。

3. 行业动态

   • 医药行业：原料药板块和中报绩优个股受到关注，生物药和化学原料药涨幅较大。
   • 机械行业：工程机械、轨交和锂电设备板块表现强劲，部分公司如建设机械、双环传动业绩显著增长。
   • 有色金属行业：稀土和电解铝板块表现突出，主要因供给侧改革和需求改善预期。
   • 汽车行业：新能源汽车产业链受到关注，特斯拉Model 3交付及政策推动使行业回暖。
   • 计算机行业：市场情绪短期修复，人工智能、大数据和金融机具板块成为关注焦点。

主要观点

• 市场整体处于震荡上行阶段，周期性板块与成长股轮动趋势明显。
• 国家队、社保、险资在中报发布后对业绩超预期个股进行逆市增持，表明市场对价值投资的重视。
• 制造业PMI连续12个月位于荣枯线上方，显示经济持续复苏，对周期性板块有利。
• 央行通过逆回购操作维持市场流动性，政策面相对稳定，有助于市场持续走强。
• 外资持有人民币股票资产规模已超越股灾前水平，显示市场吸引力增强。
• 创新驱动战略推动新兴产业，政策支持下相关行业有望持续发展。
• 有色金属行业因供给侧改革和需求改善，价格有望持续上涨，电解铝和稀土板块为关注重点。

关键信息

一周财经要闻

• MSCI警告：A股公司若停牌超过50天，将被剔出指数一年内禁回。
• 证监会要求：并购重组的业绩承诺不可调整，严控套利行为。
• 7月制造业PMI：为51.4%，连续12个月位于荣枯线上方。
• 外资持有量：6月底境外机构和个人持有境内股票资产规模达8680.4亿元，创历史新高。

市场数据

指数名称	收盘	周涨跌幅	年初以来涨跌幅
上证指数	3,253	0.47	4.82
深证成指	10,438	0.71	2.56
中小板指数	6,996	0.56	8.09
创业板指数	1,734	2.60	-11.62
道琼斯	21,830	1.16	10.46
恒生指数	26,979	1.02	22.63
美元指数	94	-0.41	-8.28

当前估值

指数	PE (TTM)	17PE	市净率
沪深300	14.07	14.62	1.44
全部A股	23.51	25.72	2.13

行业及重点公司分析

医药行业

• 上周医药行业指数上涨0.34%，但整体表现弱于大盘。
• 原料药板块表现较好，生物药和化学原料药分别上涨1.46%和1.45%。
• 部分个股如卫信康、华大基因、健友股份涨幅靠前，而广生堂、上海医药、济川药业等跌幅较大。
• 国务院发布指导意见，推动建立现代医院管理制度，强化薪酬制度和激励机制。

机械行业

• 上周机械行业指数上涨0.88%，跑赢沪深300指数。
• 工程机械、轨交设备和锂电设备板块表现强劲。
• 建设机械、双环传动等公司业绩增长显著，分别实现净利润增长75%-108%和38.32%。
• 合肥市农业机械化率有望达到78%，推动相关设备需求。

有色金属行业

• 上周有色金属行业指数上涨1.56%，主要受稀土和电解铝价格上涨推动。
• 江西铜业上半年归母净利润增长60%-80%，北方稀土继续收购甘肃稀土股权。
• 西部矿业上半年净利润增长458%，显示行业盈利改善。
• 稀土和电解铝板块因供给侧改革和需求改善，成为市场关注焦点。

汽车行业

• 上周汽车行业指数下跌0.34%，但新能源汽车产业链表现较好。
• 特斯拉Model 3开始交付，推动锂电设备板块活跃。
• 北汽新增15万辆新能源汽车产能，加速战略转型。
• 国务院提出探索自动驾驶汽车共享模式，推动人工智能和智能驾驶发展。

计算机行业

• 上周计算机行业指数上涨3.02%，位列所有行业第二。
• 人工智能、大数据和金融机具板块受到关注。
• 部分公司如千方科技、达华智能、广联达等业绩增长明显。
• 与阿里巴巴的业务合作澄清，显示公司业务范围与无人零售无关。

总结

整体市场呈现震荡上行趋势，周期性板块和成长股轮动明显。医药、机械、有色金属和汽车行业表现各异，但均受到经济数据、政策支持和行业动态的影响。计算机行业情绪修复，人工智能等细分领域受到关注。市场资金面和政策面相对稳定，投资者可关注业绩超预期个股和低估值成长股，同时警惕市场情绪波动对短期走势的影响。