> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市日评总结 | 2026.08.13 ## 核心内容概述 2026年8月13日，铜市在宏观与基本面因素交织下维持强势，价格结构持续修复。主要受中东局势僵持及关税预期影响，沪铜价格表现出较强韧性，同时国际市场铜价升水维持高位，市场对铜的套利需求推动现货紧张局面加剧。 --- ## 宏观环境分析 1. **美国通胀数据** - 美国7月CPI同比上涨3.4%，核心CPI同比上涨2.5%，均较6月有所回落。 - 环比方面，CPI上涨0.1%，核心CPI上涨0.2%，显示通胀压力依然存在。 - 油价上涨对通胀的推升作用显著，市场对9月加息预期基本稳定，美元指数小幅上涨。 - 10年期国债拍卖收益率达4.68%，创二十年新高，表明市场对长期高利率的预期增强。 2. **美伊局势与油价** - 美军继续封锁伊朗相关船只，伊朗则表示需满足一定条件才愿谈判，海峡局势持续紧张。 - OPEC下调石油需求预期，IEA警告三季度原油供应可能受限，国际油价微跌。 - 市场分析认为，美伊对峙加剧，短期内油价或面临上涨压力。 3. **中国货币政策** - 中国央行在二季度货币政策报告中指出，下半年将加大逆周期调节力度，实施适度宽松的货币政策，以扩大内需和引导融资规模增长。 --- ## 基本面动态 1. **铜价走势** - 铜价冲高回落，LME现货升水维持在160美元，CL现货升水500美元，显示市场对铜的溢价意愿较强。 - 沪铜换月前现货升水跳水至-220元，下游买盘低迷，但8-9月升水扩大至700元，换月后现货升水高企。 2. **库存与价格结构** - 现货进口亏损收窄至1200元，精废杆价差仍高达1800元，反映国内铜资源紧张。 - 随着铜价升至年内高位，消费受到抑制，但现货出口窗口打开，预计炼厂将加大出口力度，国内库存有望重新转降。 3. **供应端动态** - 印尼炼厂事故影响已逐步修复，公司报告将在本季完成。 - 曼尼亚厂将加快重启，预计在8月底恢复生产。 - 巴拿马科布雷矿正积极进行复产前的准备工作，未来供应或有所改善。 --- ## 主要观点与结论 - **风险情绪反复**：中东局势持续紧张，市场对地缘政治风险的担忧未减，导致铜价波动加剧。 - **价格结构修复**：在绝对低库存背景下，铜价仍具备上涨动力，价格结构有望快速修复。 - **关税预期主导**：铜价走势主要受关税预期影响，市场对国内政策宽松的预期增强。 - **套利空间推动**：CL升水维持高位，套利空间促使资金向现货市场转移，非美地区现货紧张加剧。 - **旺季预期支撑**：9月后消费旺季或将开启，叠加库存低位，铜价易涨难跌，操作上建议依托近期平台逢低短多。 --- ## 关键信息汇总 | 项目 | 内容 | |------|------| | 美国CPI数据 | 同比3.4%，核心CPI同比2.5%，环比分别上涨0.1%和0.2% | | 美元指数 | 小幅上涨，市场对9月加息预期稳定 | | 10年期国债收益率 | 达到4.68%，创二十年新高 | | 美伊局势 | 海峡封锁持续，谈判前景不明朗，油价或承压上涨 | | 中国货币政策 | 下半年将实施适度宽松政策，扩大内需 | | LME现货升水 | 160美元，CL现货升水500美元 | | 沪铜现货升水 | 换月前跳水至-220元，换月后升水高企至700元 | | 国内库存 | 预计将转降，库存处于绝对低位 | | 现货进口亏损 | 收窄至1200元 | | 精废杆价差 | 仍高达1800元 | | 印尼炼厂动态 | 事故修复进行中，曼尼亚厂预计8月底重启 | | 巴拿马科布雷矿 | 正紧锣密鼓准备复产 | | 市场策略 | 建议依托近期平台逢低短多，关注9月旺季启动 | --- ## 总体判断 铜市在宏观与基本面双重支撑下维持强势，短期价格结构修复动力强劲。尽管消费受到抑制，但绝对低库存和出口窗口打开为价格提供支撑。中东局势持续发酵，地缘政治风险仍存，但市场对铜价的预期依然偏乐观，操作上可关注逢低布局机会。