20250817-华源证券-有色金属大宗金属周报_矿价加速上涨_锂价持续回升_16页_1mb

有色金属行业定期报告 2025年8月17日报

一、核心观点：
报告维持对有色金属行业“看好”的投资评级，重点关注铜、铝、锂、钴等金属品种的表现及市场动态。

1. 铜市场：震荡偏弱

• 价格与库存：本周铜价震荡，伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+0.31%/+0.73%/+0.09%。国内电解铜社会库存12.6万吨，环比减少4.85%。
• 供需分析：供给端，秘鲁铜矿重启可能损失产量2-3万吨；需求端，下游铜杆开工率回升至70.61%。需关注9月美联储降息预期及现实需求疲软。
• 投资建议：短期铜价或震荡偏弱，推荐关注紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业等。

2. 铝市场：震荡格局

• 价量与库存：本周沪铝价格上涨0.34%至20700元/吨，电解铝毛利环比提升。国内铝库存59万吨，环比增4.24%，新增产能及进口增加导致供需格局偏弱。
• 原料分析：氧化铝价格下跌0.31%，氧化铝库存累库趋势明显，预计价格震荡运行。
• 投资建议：维持观望，关注中孚实业、宏创控股、云铝股份等。

3. 锂市场：矿价、锂价持续回升

• 价格动态：本周碳酸锂价格上涨15.0%至8.3万元/吨，氢氧化锂价格上涨12.2%至7.4万元/吨。供给端增产，需求端“金九银十”旺季推动锂价上行。
• 风险提示：中信国安采矿权或停产，需关注国内新能源政策及海外供给变化。
• 投资建议：锂价回升推动权益板块反弹，推荐雅化集团、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业。

4. 钴市场：库存去化加速，价格上行

• 价格与供需：本周电钴价格下跌1.50%，但钴原料进口限制延续，原料库存加速消化，4季度或现供需缺口。
• 风险与建议：关注刚果金政策变化及国内出口数据，推荐华友钴业、洛阳钼业。

5. 其他金属市场简报

• 铅锌：锌库存回升，铅库存下降；
• 锡镍：镍铁盈利扩大，锡价震荡；
• 稀土：中重稀土提价，钕铁硼盈利压缩。

6. 风险提示

• 新能源汽车增速不及预期、地产需求疲软、下游复产缓慢等。

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投资建议总结

1. 铜关注紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业；
2. 铝关注云铝股份、中孚实业；
3. 锂关注赣锋锂业、天齐锂业；
4. 钴关注华友钴业、洛阳钼业等。