> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东局势升级，油价应声走高 ## 核心内容 2026年2月28日的油品周报显示，中东局势的升级对全球油价产生了显著影响，导致油价走高。主要因素包括地缘政治紧张、供应端收缩以及需求端波动。此外，燃料油、聚酯链、海外丙烷、甲醇及聚烯烃等产品也受到地缘因素和市场供需变化的影响。 --- ## 主要观点 ### 原油 - **地缘动态主导市场**：中东局势紧张，美以对伊朗进行打击，伊朗随后反击，地缘风险加剧，推动原油价格上涨。 - **供应端收缩**：多家油轮暂停通过霍尔木兹海峡，供应紧张。OPEC 2月出口增加，但俄罗斯出口边际下滑，委内瑞拉出口回升。 - **需求端疲软**：美国炼厂开工率下降，加工需求季节性回落；但汽油需求上升明显。 - **库存变化**：美国原油库存大幅累库，欧洲原油库存处于低位，亚洲和墨西哥湾浮仓压力较大。 - **价格结构**：BDSS、BW大幅上涨，Brent > Dubai > WTI。裂解价差温和上升，尤其柴油裂解因尼日利亚丹格特回归而大幅走强。 - **短期展望**：地缘局势升温，供应紧张，原油价格预计继续受支撑。但长期来看，OPEC+增产及春季检修将对基本面造成压力，原油走势偏弱。 - **宏观影响**：美国加征关税引发市场对全球经济放缓的担忧，宏观情绪偏悲观。 ### 燃料油 - **高硫燃料油**：伊朗关闭霍尔木兹海峡、俄罗斯供应受扰动，支撑高硫燃料油价格走高。新加坡、富查伊拉高硫销量创新高，红海复航计划推迟利好需求。 - **低硫燃料油**：丹格特RFCC回归，尼日利亚3月出港排船为0，阿祖尔4月轮检传闻支撑低硫裂解走高。供应端巴西、欧洲出港量偏低，需求端新加坡销量回升。 - **库存与到港**：新加坡库存处于历史高位，ARA燃料油库存大幅去库，高硫现货紧张。中国3月低硫到港排船不高，需持续关注。 - **价差与结构**：内外价差下降，EW价差上涨，市场强弱为新加坡 > 中国 > ARA。高硫价差与裂解走高，低硫价差修复。 --- ## 关键信息 ### 地缘局势 - **美以打击伊朗**：美以联合军事行动引发伊朗导弹反击，局势迅速升温。 - **霍尔木兹海峡风险**：伊朗关闭霍尔木兹海峡概率飙升，影响中东原油运输。 - **俄罗斯供应受扰**：俄罗斯炼厂遭受无人机袭击，部分设施受损，影响出港量。 ### 供应变化 - **高硫燃料油**： - 伊朗、伊拉克、沙特等中东国家出港量上升。 - 俄罗斯出港量因袭击和检修而减少。 - 委内瑞拉计划扩大出口，巴西、圭亚那出口因亚洲需求下滑而回落。 - **低硫燃料油**： - 尼日利亚丹格特回归，阿祖尔轮检传闻影响供应。 - 巴西、欧洲出港量偏低，但预计3月有所回升。 - 新加坡低硫到港量上升，中国低硫到港量偏低。 ### 需求变化 - **高硫需求**：中东局势紧张，红海复航计划推迟，利好船燃需求。 - **低硫需求**：新加坡低硫销量回升，但富查伊拉销量低于历史同期。 ### 库存与运输 - **全球浮仓回落**：亚洲及墨西哥湾浮仓压力较大，墨西哥湾浮仓创历史新高。 - **运价指数**：波罗的海原油油轮运价指数(BDTI)与成品油运价指数(BCTI)表现稳定，部分航线运价低位回升。 --- ## 结论 中东局势的持续升级对原油市场产生显著影响，地缘风险推升油价。高硫燃料油因供应紧张和地缘支撑而走高，低硫燃料油则因供应收缩和需求修复而表现良好。市场情绪波动较大，需密切关注地缘动态及OPEC+增产计划对供需格局的影响。短期来看，地缘驱动下油价可能继续上涨，但长期基本面仍面临压力。