> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # LPG早报总结（2026/09/08） ## 核心内容 本报告为研究中心能化团队发布的LPG（液化石油气）早报，涵盖国内与国际市场的价格数据、库存情况、供需变化及市场观点。重点分析了丙烷与LPG的市场走势，并结合地缘政治因素与下游需求变化，对短期市场格局进行了判断。 ## 市场价格数据 | 项目 | 2026/09/01 | 2026/09/02 | 2026/09/03 | 2026/09/04 | 2026/09/07 | |---------------------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 华南民用 | 6420 | 6655 | 6870 | 7080 | 7605 | | 华东民用 | 6190 | 6364 | 6557 | 6731 | 6940 | | 山东民用 | 6430 | 6790 | 6870 | 6850 | 7200 | | 山东醚后 | 6940 | 7160 | 7180 | 7020 | 7260 | | 丙烷CFR华南 | 865 | 870 | 900 | 930 | 935 | | 丙烷CIF日本 | 762 | 776 | 796 | 796 | 772 | | CP预测合同价 | 618 | 622 | 630 | 645 | 641 | | 山东烷基化油 | 9600 | 9700 | 9700 | 9600 | 9750 | | 纸面进口利润 | -181 | 17 | 14 | 9 | 498 | ## 日度观点 - **市场态势**：地缘政治升温，码头普遍限量惜售，炼厂供应不高，两方（供应与需求）强势推涨。 - **下游需求**：化工需求坚挺，燃烧需求仍偏淡，但市场恐慌心态下入市积极性较高。 - **库存情况**：上游库存处于中性水平，后续供应有增加预期；码头库存预期偏紧。 - **PDH开工**：PDH开工率仍有上行空间，C4利润下滑，需求增量有限。 - **市场估值**：盘面估值高、驱动强，10-11月差239，11-12月差264，估值均处于历史极高水平。 - **外盘供应**：美国码头装置、巴拿马运河及霍尔木兹海峡存在供应扰动风险。 - **市场展望**：短期基本面仍较坚挺，但需警惕地缘政治对市场心态的影响。 ## 周度观点 - **国内最便宜交割品**：华东民用6890（+965）、华南民用7410（+1210）、山东民用7120（+840）、山东醚后6980（+340）。 - **基差与月差**：10基差347（+335），10-11月差220（+89），11-12月差257（+69）。 - **仓单变化**：仓单5165手（-38）。 - **外盘表现**：FEI纸货价格明显走强，FEI月差33美金（+6），油气比走强，FEI-MOPJ最新-46（+10），10最新44.32（+116），FEI-MB至369（+22），FEI-CP至150（+16）。 - **套利窗口**：美亚现货套利窗口下行，处于开启状态。 - **贴水情况**：华南CP丙烷到岸贴水270（+22），AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别为59.5（+35）、70.3（+46）、85（+78）。 - **运费数据**：美亚运费288.1（+17.6），中东-远东运费224.36（+7.3）。 - **库存变化**：港口库存251.61万吨（+3.57%），厂库13.93万吨（-9.3%）。 - **到港量**：到港75.37万吨（+51.04%）。 - **炼厂外放**：炼厂外放49.32（+3.27%）。 - **开工率**：PDH开工74.1%（+2.21pct），MTBE开工率56.5%（+4.32pct），MTBE出口订单1万吨（+1万吨），烷基化油产能利用率41.22%（+1.62pct）。 - **总体判断**：短期基本面仍较坚挺，但需关注地缘政治对市场心态的影响，外盘供应端扰动大，PDH需求预期仍强，燃烧需求也有回归预期，因此持续看好丙烷市场格局。 ## 关键信息 - **市场驱动**：地缘政治升温、供应端限量惜售、炼厂供应有限、下游化工需求坚挺。 - **价格趋势**：国内LPG价格持续上涨，丙烷CFR与CIF价格亦有所上升。 - **市场估值**：盘面估值处于历史极高水平，10-11月差与11-12月差均显著。 - **外盘影响**：外盘供应端存在较大扰动，对市场心态产生影响。 - **套利机会**：美亚现货套利窗口开启，存在套利机会。 - **出口与产能**：MTBE出口订单增加，烷基化油产能利用率上升。 ## 市场展望 综合来看，短期LPG市场基本面仍偏强，价格有望维持高位。地缘政治因素对市场情绪影响较大，需重点关注。丙烷市场因PDH需求预期及燃烧需求回升，维持乐观预期。整体市场估值高，建议投资者关注供需变化及地缘风险对价格的影响。