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白糖早报——2026年5月8日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖市场早报，内容涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面，旨在为投资者提供市场分析参考。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球糖市供需变化：

  • Datagro预计26/27榨季糖缺口268万吨。
  • ISO预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，较之前预估的163万吨下调41万吨。
  • StoneX预计25/26榨季全球糖市供应过剩87万吨，较2月预测的290万吨大幅下调70%。
  • Covrig Analytics预计26/27榨季全球糖市供应过剩缩减至110万吨，低于之前预估的140万吨。
  • Green Pool预计26/27榨季全球糖市供应过剩15.6万吨，低于25/26榨季的274万吨。
  • USDA预计25/26榨季全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，供应过剩1139.7万吨。

• 国内供需情况：

  • 2026年3月底，25/26榨季全国累计产糖1183万吨，销糖513万吨，销糖率43.36%。
  • 中国进口食糖10万吨，同比增加3万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计12.29万吨，同比增加3.8万吨。
  • 国内工业库存约700万吨，进口配额为194.5万吨。

2. 市场表现

• 基差情况：

  • 柳州现货价格5390元/吨，SR2609合约基差-57，平水期货，中性。
  • SR2605合约基差28，进口价差-188，中性。

• 盘面走势：

  • 20日均线走平，K线在20日均线上方，偏多。

3. 主力持仓

• 主力持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗。

4. 市场预期

• 利多因素：

  • 国际原油价格高位震荡。
  • 甘蔗制乙醇比例增加，挤占白糖产能。
  • 糖浆关税增加。
  • 美国可乐改变配方使用蔗糖。
  • 厄尔尼诺天气概率增加，可能影响预期产量。

• 利空因素：

  • 全球白糖产量增加。
  • 进口利润窗口打开，进口冲击加大。

5. 短期与中期观点

• 短期观点：

  • 2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整至20%，接近原糖配额外进口关税。
  • 国内白糖前期偏强，目前处于消费旺季，价格易涨难跌，盘中回落可考虑短多策略。

• 中期观点：

  • 国内供需平衡，白糖供需有缺口，中长期缺口在减少。
  • 国内现货销售均价在5400元/吨附近。
  • 25/26榨季预计供应过剩，但缺口较之前有所缩小。

关键信息

• 全球糖市供应过剩：预计26/27榨季全球糖市供应过剩缩减至110万吨，低于之前预估的140万吨。
• 国内糖市：2026年3月全国累计产糖1183万吨，销糖513万吨，销糖率43.36%。
• 进口情况：2026年3月中国进口食糖10万吨，进口糖浆及预混粉合计12.29万吨。
• 关税调整：糖浆及预混粉进口关税上调至20%，接近原糖配额外进口关税。
• 价格走势：国内白糖价格处于5500-6000元/吨区间，国际食糖价格在14.0-18.5美分/磅区间。

图表与数据

• 图表展示：

  • 柳州现货价格与期货价格对比。
  • 不同产地糖浆及预混粉进口均价。
  • 工业库存与进口配额数据。
  • 进口原糖加工后完税成本（50%关税）。
  • 基差、价差、仓单等市场指标。

• 数据来源：

  • 国际糖业组织(ISO)
  • StoneX
  • Covrig Analytics
  • USDA
  • 大越期货整理

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