20260201-国泰期货-碳酸锂_容量补偿政策落地叠加现货采买放量_锂价或企稳_9页_1mb

碳酸锂市场分析总结（2026年2月1日）

核心内容

2026年2月初，碳酸锂市场经历了一轮价格回落调整，但整体供需格局依然保持强势，市场预期有所修复。本文从供需基本面、价格走势、政策影响及市场策略等方面对碳酸锂市场进行了全面分析。

主要观点

1. 价格走势

• 碳酸锂期货价格：本周碳酸锂期货大幅回落，2605合约收于148200元/吨，周环比下跌33320元/吨；2607合约收于148860元/吨，周环比下跌33780元/吨。
• 现货价格：碳酸锂现货价格周环比下跌10500元/吨至160500元/吨。
• 基差与价差：SMM期现基差（2605合约）走强至-1780元/吨，富宝贸易商升贴水报价为-1350元/吨，周环比走强40元/吨。2605-2607合约价差为-660元/吨，环比走强460元/吨。

2. 供需基本面

供给端

• 国内锂盐厂逐步进入季节性检修阶段，供给边际收缩预期增强。
• 海外锂矿端成本显著上升，Sigma锂业已恢复采矿作业，预计3月前后出量。

需求端

• 短期需求偏强，动力终端静待修复。
• 正极材料厂实际减产幅度有限，叠加抢出口需求持续释放，产量维持高位。
• 新型储能项目2025年新增装机规模为62.24GW/183GWh，同比增加47% / 80%。
• 周度储能项目中标规模环比下降70.03%，同比下降47.58%。
• 2月磷酸铁锂电池排产环比减少9%，三元电池排产环比减少15%，降幅低于去年同期。

库存

• 行业库存延续去库趋势，本周碳酸锂库存为107482吨，较上周减少1414吨。
• 库存向下游转移，期货仓单新增注册1325手，总量达30211手。

3. 政策影响

• 容量电价机制：国家发改委与国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，明确容量电价以当地煤电容量电价为基础，根据顶峰能力按一定比例折算，市场预期进一步明确。
• 独立储能系统经济性提升：容量电价政策出台后，独立储能系统的经济性有望提升，项目IRR或有所改善。
• 锂价联动：部分储能项目中标价格已开始与锂价联动，潜在需求负反馈风险需持续跟踪。

关键信息

• 市场预期修复：尽管本周价格有所回落，但现实与预期双强的逻辑未改变，下游补库意愿增强，对锂价形成支撑。
• 政策利好：容量电价政策的出台为市场注入信心，提升储能项目的经济性。
• 风险因素：
  • 锂盐厂检修不及预期；
  • 抢出口力度不及预期；
  • 市场资金层面变动。

市场策略建议

单边策略

• 价格区间：碳酸锂期货主力合约价格运行区间预计为14.5-17.0万元/吨。
• 操作建议：关注价格企稳信号，短期以震荡思路为主。

跨期策略

• 正套操作：参考下游节前补库节奏，正套策略可择机止盈。

套保策略

• 波动管理：市场波动较大，建议上下游企业配合期权工具进行套保操作。

图表说明

• 图1至图36展示了碳酸锂现货与期货价差、跨期价差、库存变化、产量数据、开工率、进出口情况等关键指标，为市场分析提供了数据支撑。

版权与免责声明

• 本报告由国泰君安期货研究部发布，仅供专业投资者参考。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 本报告观点不代表公司立场，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，并承担相应风险。
• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。

分析师声明

• 本报告由具有期货投资咨询执业资格的分析师撰写，力求独立、客观、公正。
• 报告内容反映分析师的不同设想、见解及分析方法，不代表公司或其附属机构的立场。

字数统计：约990字