20260414-东方证券-电子行业_光之设备_新起点_3页_294kb

“光之设备”新起点总结

核心内容

光模块作为光电信号转换的核心器件，其需求因AI大模型训练和推理规模的持续扩大而显著增长。随着算力需求的提升，超算集群和数据中心互联需求也同步增长，从而推动了光模块市场的扩张。当前，800G已成为数据中心的主力产品，1.6T的商用进程正在加速，而3.2T已进入预研阶段。根据LightCounting预测，全球数通光模块市场在2024-2029年间预计以27%的CAGR增长，2029年市场规模有望达到258亿美元。

为了满足日益增长的市场需求，头部光模块厂商如中际旭创正加快扩产步伐，这进一步带动了制造设备的采购需求。

主要观点

• 技术演进趋势明显：光模块制造正从传统的可插拔模式向硅光集成和CPO等高集成度技术演进。封装工艺也向半导体级别发展，未来将引入2.5D/3D封装、TSV等先进工艺。
• 设备需求升级：随着光模块封装技术的迭代，制造设备对精度、种类和自动化水平提出了更高要求。高精度贴片、键合和耦合设备成为关键环节，其价值量随之提升。
• 高壁垒环节需关注：在光模块封测流程中，耦合和测试环节具有最高的技术壁垒和价值量。目前，这些环节的设备主要依赖海外厂商，国产替代进程亟需加速。
• 测试设备要求复杂化：随着光模块传输速率和带宽的提升，以及功耗的降低，测试设备在测试范围、精度和集成度方面面临新的挑战，对测试机台设计提出了更高要求。

关键信息

• 光模块市场预计在2024-2029年以27%的CAGR增长，2029年市场规模达258亿美元。
• 800G已成为主流，1.6T加速商用，3.2T进入预研。
• 光模块制造向自动化、高一致性方向发展，设备需求提升。
• 耦合与测试环节技术壁垒高，国产替代空间广阔。
• 当前测试设备国产化率仅为16%，存在较大提升空间。

投资建议与标的

重点关注以下光模块设备相关标的，因其在研发和导入节奏方面较快：

• 埃科光电（688610）
• 科瑞技术（002957）
• 华盛昌（002980）
• 凯格精机（301338）
• 博众精工（688097）
• 奥特维（688516）
• 天准科技（688003）
• 快克智能（603203）
• 华峰测控（688200）
• 和林微纳（688661）
• 矽电股份（301629）
• 普源精电（688337）
• 鼎阳科技（688112）
• 猎奇智能（A25089）
• 联讯仪器（688808）

风险提示

• 市场需求不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 研发进度不及预期。

报告信息

• 行业评级：看好（维持）
• 国家/地区：中国
• 行业：电子行业
• 报告发布日期：2026年04月14日

证券分析师

• 薛宏伟
  执业证书编号：S0860524110001
  邮箱：xuehongwei@orientsec.com.cn
  电话：021-63326320

• 贾国瑞
  执业证书编号：S0860526030002
  邮箱：jiaguorui@orientsec.com.cn
  电话：021-63326320

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投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动；
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下；
• 未评级：未在研究覆盖范围内；
• 暂停评级：存在利益冲突或分析不确定性。

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