20160516-广发证券-逃不开的周期（No.7）_真正的_抱团取暖_还没开始_15页_856kb

逃不开的周期（No.7）总结

核心内容

本文为广发证券各行业分析师对2016年市场走势的分析报告，涵盖金工、建筑、煤炭、建材、机械、汽车、家电、钢铁等多行业，主要分析当前市场趋势、行业表现及投资建议。整体市场仍处于熊市阶段，但部分行业如煤炭、有色、钢铁等出现结构性机会，建议关注低估值、业绩稳定、政策支持的行业及个股。

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主要观点

1. 市场趋势

• 市场整体处于下降趋势，技术面显示阴线击穿多条均线，代表典型熊市形态。
• 风险偏好较低的投资者应以规避风险为主，等待绝对牛市；风险偏好较高的交易型选手可关注60分钟级别的底背驰买点。
• 市场分层理论：市场在相对熊市、绝对牛市、相对牛市、绝对熊市等阶段循环，当前为相对熊市阶段。

2. 行业分析与投资建议

金工

• 建议关注低估值、业绩稳定的个股，如中国神华、禾嘉股份等。

建筑

• 投资增速下行，建议关注低估值、大型国有建筑公司，如上海建工、粤水电、四川路桥等。
• PPP项目加速落地，推荐关注高弹性标的（如兴源环境、高能环境）及稳健型标的（如碧水源、维尔利）。

煤炭

• 供给端收缩，煤价稳中有升，推荐焦煤标的（如西山煤电、冀中能源）及低估值龙头（如中国神华）。

建材

• 水泥价格环比回落，玻璃产量增速放缓，建议关注低估值优质龙头（如海螺水泥、东方雨虹）及有预期差的品种（如金隅、巨石）。

机械

• 需求改善具有全局性，建议关注成长型公司及受益于供给侧改革的周期品种，如杰瑞股份、龙马环卫、永创智能等。

汽车

• 行业运行平稳，重卡销量良好，推荐蓝筹股（如中国重汽、威孚高科）及零部件企业（如华域汽车、宁波华翔）。
• 国企改革为行业主线，推荐富奥股份、中国重汽。

家电

• 小家电景气度提升，推荐苏泊尔、九阳股份、青岛海尔等，建议等待估值回落后再参与。

钢铁

• 供需格局趋紧，钢价延续弱势，但供给侧改革带来结构性机会，推荐玉龙股份、首钢股份、宝钢股份等。

有色

• 稀土、钨价格持续上涨，钴供给收缩带动价格上涨，建议关注广晟、厦钨、华友钴业等。

化工

• 基础化工行业整体持稳，推荐功能性薄膜、精细化学品等子行业，投资组合包括道氏技术、科恒股份等。

电力燃气

• PPP项目加速落地，推荐兴源环境、高能环境、博世科等高弹性标的，以及碧水源、维尔利等稳健型标的。

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关键信息

行业表现

• 煤炭：供给收缩支撑煤价，焦煤价格稳中有升。
• 建材：水泥价格回落，玻璃产量增速放缓。
• 机械：行业整体表现扁平化，成长股和供给侧改革受益板块值得关注。
• 汽车：重卡销量良好，部分蓝筹股估值修复弹性大。
• 家电：小家电景气度提升，推荐苏泊尔、九阳股份、青岛海尔等。
• 钢铁：供需紧张，钢价弱势，但供给侧改革带来结构性机会。
• 有色：稀土、钨价格上涨，钴价格有望回升。
• 化工：原油、煤炭价格上涨，推荐功能性薄膜等子行业。
• 电力燃气：PPP项目加速释放，推荐高弹性及稳健型标的。

投资建议

• 低估值优质龙头：如海螺水泥、东方雨虹、中国神华、青岛海尔等。
• 成长股：关注智能装备、服务机器人、节能环保装备等板块。
• 国企改革：推荐富奥股份、中国重汽、一汽轿车等。
• PPP项目：重点关注兴源环境、高能环境、博世科等。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期。
• 供给侧改革进展低于预期。
• 新能源车补贴政策变化。
• 市场低价恶性竞争。
• EPC工程结算进度低于预期。
• 天气变化影响家电销售。
• 原材料价格波动。
• 人民币汇率变化。

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行业评级

行业	投资评级	说明
金工	买入	关注低估值、业绩稳定的个股
建筑	买入	推荐PPP相关标的及低估值国企
煤炭	持有	供给收缩支撑煤价，关注焦煤及神华
建材	买入	推荐低估值龙头及有预期差的品种
机械	持有	关注成长股及供给侧改革受益板块
汽车	买入	推荐蓝筹股及零部件企业，关注国企改革
家电	买入	推荐小家电及高端业务龙头
钢铁	买入	供给侧改革带来结构性机会
有色	买入	稀土、钨价格上涨，钴价格有望回升
化工	持有	推荐功能性薄膜等子行业
电力燃气	持有	关注PPP高弹性及稳健型标的

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联系方式

• 沈涛：010-59136693 | shentao@gf.com.cn
• 邹戈：021-60750616 | zouge@gf.com.cn
• 巨国贤：0755-82535901 | juguoxian@gf.com.cn
• 郭鹏：02160750611 | guopeng@gf.com.cn
• 罗立波：021-60750636 | luolibo@gf.com.cn
• 张乐：021-60750618 | gfzhangle@gf.com.cn
• 李莎：020-87574792 | lisha@gf.com.cn
• 王剑雨：020-87555888-8635 | wjy3@gf.com.cn
• 唐笑：010-59136616 | tangxiao@gf.com.cn
• 蔡益润：021-60750652 | caiyirun@gf.com.cn
• 乐加栋：021-60750620 | lejiadong@gf.com.cn

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投资策略

• 市场分层理论：关注结构性机会，把握市场波动中的买点。
• 估值修复：部分蓝筹股估值较低，具备修复潜力。
• 政策驱动：关注PPP、国企改革、供给侧改革等政策受益行业。
• 行业轮动：不同行业在不同阶段表现各异，需灵活调整投资组合。
• 风险控制：市场仍处熊市，需谨慎对待，关注低估值、高安全边际的标的。