> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 合成橡胶投资周报总结 ## 核心内容概述 本周合成橡胶市场整体呈现震荡偏空走势，主要受供应增加、需求疲软及宏观利空因素影响。丁二烯和顺丁橡胶价格下跌，市场库存累积，而地缘政治和宏观因素对市场情绪有所支撑。 --- ## 主要观点 ### 1. 丁二烯橡胶 - **供应**：丁二烯产量小幅下降，主要因部分企业装置停车检修，但壳牌二期装置重启运行。顺丁橡胶供应逐步放量，随着民营装置重启，库存出现累积。 - **需求**：五一假期期间，终端需求未明显提升，下游采购意愿偏弱，市场成交价格维持稳定。 - **库存**：丁二烯港口库存环比下降，顺丁橡胶库存环比上升，显示供应压力增加。 - **利润**：丁二烯氧化脱氢生产毛利较高，而顺丁橡胶生产毛利为负，显示生产端利润承压。 - **宏观与地缘**：地缘政治局势改善，带动大宗商品价格走弱，压制了美联储降息预期，对市场形成阶段性利空。 ### 2. 顺丁橡胶 - **价格走势**：顺丁橡胶价格在假期后出现回落，主流出厂价跌至15600元/吨附近，市场价亦有下降。 - **价差与比价**：RU-BR价差扩大，BR-SC比价偏低，显示顺丁与天然橡胶及丁苯橡胶之间的价格关系变化。 - **基差**：顺丁橡胶华北、华东、华南基差分别为315元/吨、515元/吨、565元/吨，反映市场供需关系。 --- ## 关键信息 ### 1. 供应与库存 - **丁二烯**：华东港口库存37500吨，环比下降4000吨；国内产量小幅下降。 - **顺丁橡胶**：生产企业装置多维持正常运行，部分装置重启后库存增长，周度库存环比上升3.57%。 ### 2. 价格变化 - 顺丁橡胶主流出厂价跌至15600元/吨，市场价在15300-16000元/吨之间，环比下跌400-600元/吨。 - RU-BR价差2495元/吨，NR-BR价差-270元/吨，BR-SC比价0.43%。 ### 3. 装置检修情况 - 多家丁二烯及顺丁橡胶生产企业在2026年有检修计划，部分已恢复运行。 - 例如：扬子石化、吉林石化二期、古雷石化等装置在5月有计划停车或重启。 ### 4. 宏观因素 - 俄罗斯与乌克兰宣布停火，地缘局势改善，对大宗商品价格形成压制。 - 美国非农数据强劲，压制美联储降息预期，对市场情绪产生负面影响。 --- ## 投资观点 - **市场趋势**：合成胶市场回归基本面驱动，短期价格承压，震荡偏空。 - **关注点**：后续丁二烯装置停车情况、成本端支撑、下游需求变化及地缘政治风险。 --- ## 交易策略建议 - **单边策略**：以观望为主，短期不宜过度参与。 - **套利策略**：关注合成胶与天然橡胶价差，以及顺丁橡胶与其他橡胶品种的价差。 - **风险提示**：需密切跟踪下游轮胎需求、成本变化、装置检修情况及地缘政治动向。 --- ## 产业链相关性分析 - **合成橡胶与原油**：顺丁橡胶与Brent、WTI、SC等品种相关性较高，尤其与Brent相关性达0.81。 - **天然橡胶与合成橡胶**：BR与RU、NR相关性较强，而BR与丁苯橡胶相关性较低。 - **丁二烯与合成胶**：丁二烯与顺丁橡胶相关性较高（0.93），与丁苯橡胶相关性亦显著（0.99）。 --- ## 下游需求分析 ### 1. 轮胎行业 - **全钢胎**：假期影响物流，价格政策未定，市场观望情绪浓厚，部分产品涨价后走货放缓。 - **半钢胎**：终端仍消化前期低价备货，跟进高价货源积极性不高。 ### 2. 输送带行业 - 产量及开工率保持稳定，但整体需求未明显提振。 --- ## 市场数据与图表 - 丁二烯及顺丁橡胶价格走势、库存变化、价差分析均有图表支持，显示市场波动情况。 - 顺丁橡胶基差、价差及生产成本与利润图表有助于判断市场趋势和投资机会。 --- ## 研究团队与资质 - 国贸期货能源化工研究中心团队专业背景覆盖金融、统计及化工领域。 - 团队成员曾多次获得交易所优秀分析师奖项，具备丰富的产业及期现研究经验。 --- ## 风险提示 - 投资者需注意市场波动风险，本报告不构成投资建议，仅用于参考。 - 未经许可，不得引用、转载或传播本报告内容，否则可能构成侵权。 --- ## 总结 合成橡胶市场在本周受供应上量、库存累积及宏观因素影响，整体呈现震荡偏空趋势。丁二烯橡胶供应小幅下降，但顺丁橡胶供应逐步放量，库存增加。地缘政治与宏观经济对市场情绪形成压制，需密切关注后续装置检修、成本变化及下游需求动向。