> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 朝闻国盛文档总结 ## 核心内容概述 《朝闻国盛》是一份行业研究报告，聚焦于2026年4月21日的市场动态与投资建议，涵盖通信、能源、家用电器、纺织服饰、商贸零售、钢铁、有色金属、计算机等多个行业。报告指出，AI技术的快速发展推动了通信与算力相关行业的机会，同时能源行业在用电需求与火电水电出力增长方面表现亮眼，其他行业如TCL智家、特步国际、孩子王、新钢股份、藏格矿业、明泰铝业和中控技术也分别给出了详细的分析与投资建议。 --- ## 主要观点 ### 1. **通信行业：Agent爆发，Neocloud、AIDC、算力租赁受益** - AI算力需求激增，推动Agent技术应用。 - GPU租赁价格上涨，CoreWeave等AI Halo服务商迎来估值修复机会。 - 建议关注新云（如CoreWeave、Nebius）、AIDC（如Iris Energy、Terawulf）以及算力租赁服务商（如协创数据、宏景科技）。 ### 2. **能源行业：用电增速回暖，火电水电出力提升** - 1-3月全社会用电量同比增长5.2%，3月用电量增长3.5%。 - 火电与水电出力增速提升，建议关注算电协同相关标的。 - 火电企业如华能国际、华电国际、国电电力等迎来盈利修复机会，同时绿电企业（如新天绿色能源、龙源电力）也受益于政策红利。 - 水电与核能具备市场化优势，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。 - 燃气板块建议关注新奥能源、昆仑能源、华润燃气等。 ### 3. **家用电器行业：TCL智家表现稳健** - 2026Q1营收同比增长6.22%，净利润同比增长1.58%。 - 预计2026-2028年归母净利润分别为11.96/13.12/14.1亿元，维持“增持”评级。 - 风险包括原材料价格波动、房地产市场波动及市场竞争加剧。 ### 4. **纺织服饰行业：特步国际主品牌稳健，索康尼快速增长** - 2026Q1主品牌流水低单位数增长，索康尼流水增长20%以上。 - 全年预计收入增长5.4%，但归母净利润同比下降8.1%。 - 建议关注公司未来增长潜力，维持“买入”评级。 - 风险包括消费环境波动、渠道优化不及预期及索康尼表现不及预期。 ### 5. **商贸零售行业：孩子王业绩亮眼，外延并购与内生优化并行** - 2026Q1业绩增长显著，费用优化成效明显。 - 预计2026-2028年营收分别为115/130/145亿元，净利润分别为4.14/5.30/6.51亿元，维持“买入”评级。 - 风险包括生育率下滑、加盟拓展不及预期及丝域养发发展不及预期。 ### 6. **钢铁行业：新钢股份盈利改善，产品结构优化** - 2025年归母净利同比增长35.6%，但Q4和Q1净利润为负。 - 2025年钢铁行业整体利润改善，公司表现优于行业。 - 风险包括上游原料价格上涨、钢材需求不及预期及新业务发展不确定性。 ### 7. **有色金属行业：藏格矿业与明泰铝业表现强劲** - **藏格矿业**：2026Q1营收同比增长29.6%，净利润同比增长110.6%。巨龙二期投产贡献核心增长。 - **明泰铝业**：2025年归母净利创历史新高，高附加值产品进入放量通道，公司制定分红规划，彰显信心。 - 建议关注铜价上涨与高附加值产品增长带来的业绩提升。 ### 8. **计算机行业：中控技术工业AI落地加速** - 2025年营收同比下降11.66%，净利润同比下降60.48%，但符合预期。 - 工业AI业务进展顺利，预计2026-2028年归母净利润分别为8.30/12.03/14.29亿元，维持“买入”评级。 - 风险包括下游景气度不足、AI技术推进不及预期及行业竞争加剧。 --- ## 行业表现 ### 前五名行业表现（1月-3月） | 行业 | 1月增速 | 3月增速 | 1年增速 | |------------|---------|---------|---------| | 通信 | 22.7% | 34.7% | 167.7% | | 有色金属 | 13.4% | 1.1% | 101.9% | | 电子 | 13.2% | 5.8% | 75.9% | | 建筑材料 | 9.3% | 9.5% | 41.7% | | 国防军工 | 8.7% | -2.4% | 43.1% | ### 后五名行业表现（1月-3月） | 行业 | 1月增速 | 3月增速 | 1年增速 | |------------|---------|---------|---------| | 煤炭 | -7.4% | 8.9% | 22.5% | | 石油石化 | -4.5% | 8.1% | 37.4% | | 公用事业 | -3.1% | 3.6% | 13.1% | | 美容护理 | -2.2% | -11.5% | -11.0% | | 农林牧渔 | -1.8% | -1.6% | 9.5% | --- ## 关键信息 - **通信行业**：AI算力需求上升，SST技术（高频电力电子系统）成为解决供电瓶颈的关键。 - **能源行业**：用电需求增长，火电与水电出力提升，绿电与核能板块受益。 - **家用电器**：TCL智家业绩稳健，现金流健康，预计未来三年持续增长。 - **纺织服饰**：特步国际主品牌表现平稳，索康尼增长显著，消费复苏背景下仍有潜力。 - **商贸零售**：孩子王通过加盟与并购实现业绩增长，维持“买入”评级。 - **钢铁行业**：新钢股份盈利好转，产品结构优化，但短期净利润承压。 - **有色金属**：藏格矿业与明泰铝业业绩亮眼，受益于行业景气度与产品结构升级。 - **计算机行业**：中控技术工业AI落地加速，未来增长可期。 --- ## 投资建议汇总 | 行业 | 建议关注标的 | |------------|------------------------------------------------------------------------------| | 通信 | 四方股份、金盘科技、阳光电源、思源电气；SST产业链核心企业如天岳先进、三安光电、士兰微、斯达半导等 | | 能源 | 华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源；涪陵电力、金开新能、甘肃能源；新天绿色能源、龙源电力、中闽能源；新奥能源、昆仑能源、华润燃气 | | 家用电器 | TCL智家（002668.SZ） | | 纺织服饰 | 特步国际（01368.HK） | | 商贸零售 | 孩子王（301078.SZ） | | 钢铁 | 新钢股份（600782.SH） | | 有色金属 | 藏格矿业（000408.SZ）、明泰铝业（601677.SH） | | 计算机 | 中控技术（688777.SH） | --- ## 风险提示 - **技术风险**：AI技术发展、算力基建进展、SST产业化进程、工业AI落地速度等。 - **市场风险**：消费环境波动、生育率下滑、原材料价格波动、电力需求不及预期等。 - **政策风险**：电价政策调整、电力辅助服务市场、绿证交易等政策不确定性。 - **经营风险**：公司费用投入、新业务拓展、市场竞争加剧等。 --- ## 总结 《朝闻国盛》聚焦于2026年4月21日市场动态，重点分析了AI技术爆发对通信与算力相关行业的影响，以及能源行业在用电需求与火电水电出力增长方面的表现。同时，TCL智家、特步国际、孩子王、新钢股份、藏格矿业、明泰铝业和中控技术等公司也分别受到关注，显示出其在各自领域的增长潜力与投资价值。整体来看，报告强调了技术升级、行业景气度提升及政策红利带来的投资机会。