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报告摘要

朝闻国盛文档总结

核心内容概述

《朝闻国盛》是一份行业研究报告，聚焦于2026年4月21日的市场动态与投资建议，涵盖通信、能源、家用电器、纺织服饰、商贸零售、钢铁、有色金属、计算机等多个行业。报告指出，AI技术的快速发展推动了通信与算力相关行业的机会，同时能源行业在用电需求与火电水电出力增长方面表现亮眼，其他行业如TCL智家、特步国际、孩子王、新钢股份、藏格矿业、明泰铝业和中控技术也分别给出了详细的分析与投资建议。

主要观点

1. 通信行业：Agent爆发，Neocloud、AIDC、算力租赁受益

AI算力需求激增，推动Agent技术应用。
GPU租赁价格上涨，CoreWeave等AI Halo服务商迎来估值修复机会。
建议关注新云（如CoreWeave、Nebius）、AIDC（如Iris Energy、Terawulf）以及算力租赁服务商（如协创数据、宏景科技）。

2. 能源行业：用电增速回暖，火电水电出力提升

1-3月全社会用电量同比增长5.2%，3月用电量增长3.5%。
火电与水电出力增速提升，建议关注算电协同相关标的。
火电企业如华能国际、华电国际、国电电力等迎来盈利修复机会，同时绿电企业（如新天绿色能源、龙源电力）也受益于政策红利。
水电与核能具备市场化优势，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。
燃气板块建议关注新奥能源、昆仑能源、华润燃气等。

3. 家用电器行业：TCL智家表现稳健

2026Q1营收同比增长6.22%，净利润同比增长1.58%。
预计2026-2028年归母净利润分别为11.96/13.12/14.1亿元，维持“增持”评级。
风险包括原材料价格波动、房地产市场波动及市场竞争加剧。

4. 纺织服饰行业：特步国际主品牌稳健，索康尼快速增长

2026Q1主品牌流水低单位数增长，索康尼流水增长20%以上。
全年预计收入增长5.4%，但归母净利润同比下降8.1%。
建议关注公司未来增长潜力，维持“买入”评级。
风险包括消费环境波动、渠道优化不及预期及索康尼表现不及预期。

5. 商贸零售行业：孩子王业绩亮眼，外延并购与内生优化并行

2026Q1业绩增长显著，费用优化成效明显。
预计2026-2028年营收分别为115/130/145亿元，净利润分别为4.14/5.30/6.51亿元，维持“买入”评级。
风险包括生育率下滑、加盟拓展不及预期及丝域养发发展不及预期。

6. 钢铁行业：新钢股份盈利改善，产品结构优化

2025年归母净利同比增长35.6%，但Q4和Q1净利润为负。
2025年钢铁行业整体利润改善，公司表现优于行业。
风险包括上游原料价格上涨、钢材需求不及预期及新业务发展不确定性。

7. 有色金属行业：藏格矿业与明泰铝业表现强劲

藏格矿业：2026Q1营收同比增长29.6%，净利润同比增长110.6%。巨龙二期投产贡献核心增长。
明泰铝业：2025年归母净利创历史新高，高附加值产品进入放量通道，公司制定分红规划，彰显信心。
建议关注铜价上涨与高附加值产品增长带来的业绩提升。

8. 计算机行业：中控技术工业AI落地加速

2025年营收同比下降11.66%，净利润同比下降60.48%，但符合预期。
工业AI业务进展顺利，预计2026-2028年归母净利润分别为8.30/12.03/14.29亿元，维持“买入”评级。
风险包括下游景气度不足、AI技术推进不及预期及行业竞争加剧。

行业表现

前五名行业表现（1月-3月）

行业	1月增速	3月增速	1年增速
通信	22.7%	34.7%	167.7%
有色金属	13.4%	1.1%	101.9%
电子	13.2%	5.8%	75.9%
建筑材料	9.3%	9.5%	41.7%
国防军工	8.7%	-2.4%	43.1%

后五名行业表现（1月-3月）

行业	1月增速	3月增速	1年增速
煤炭	-7.4%	8.9%	22.5%
石油石化	-4.5%	8.1%	37.4%
公用事业	-3.1%	3.6%	13.1%
美容护理	-2.2%	-11.5%	-11.0%
农林牧渔	-1.8%	-1.6%	9.5%

关键信息

通信行业：AI算力需求上升，SST技术（高频电力电子系统）成为解决供电瓶颈的关键。
能源行业：用电需求增长，火电与水电出力提升，绿电与核能板块受益。
家用电器：TCL智家业绩稳健，现金流健康，预计未来三年持续增长。
纺织服饰：特步国际主品牌表现平稳，索康尼增长显著，消费复苏背景下仍有潜力。
商贸零售：孩子王通过加盟与并购实现业绩增长，维持“买入”评级。
钢铁行业：新钢股份盈利好转，产品结构优化，但短期净利润承压。
有色金属：藏格矿业与明泰铝业业绩亮眼，受益于行业景气度与产品结构升级。
计算机行业：中控技术工业AI落地加速，未来增长可期。

投资建议汇总

行业	建议关注标的
通信	四方股份、金盘科技、阳光电源、思源电气；SST产业链核心企业如天岳先进、三安光电、士兰微、斯达半导等
能源	华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源；涪陵电力、金开新能、甘肃能源；新天绿色能源、龙源电力、中闽能源；新奥能源、昆仑能源、华润燃气
家用电器	TCL智家（002668.SZ）
纺织服饰	特步国际（01368.HK）
商贸零售	孩子王（301078.SZ）
钢铁	新钢股份（600782.SH）
有色金属	藏格矿业（000408.SZ）、明泰铝业（601677.SH）
计算机	中控技术（688777.SH）

风险提示

技术风险：AI技术发展、算力基建进展、SST产业化进程、工业AI落地速度等。
市场风险：消费环境波动、生育率下滑、原材料价格波动、电力需求不及预期等。
政策风险：电价政策调整、电力辅助服务市场、绿证交易等政策不确定性。
经营风险：公司费用投入、新业务拓展、市场竞争加剧等。

总结

《朝闻国盛》聚焦于2026年4月21日市场动态，重点分析了AI技术爆发对通信与算力相关行业的影响，以及能源行业在用电需求与火电水电出力增长方面的表现。同时，TCL智家、特步国际、孩子王、新钢股份、藏格矿业、明泰铝业和中控技术等公司也分别受到关注，显示出其在各自领域的增长潜力与投资价值。整体来看，报告强调了技术升级、行业景气度提升及政策红利带来的投资机会。

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