> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国银河策略：掘金未来——“十五五”六大未来产业图谱及选股框架总结 ## 核心观点 “十五五”规划建议稿明确提出六大未来产业：**量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信**。这些产业是应对全球科技产业竞争、抢占发展制高点的战略选择，更是构筑现代化产业体系、加快培育新质生产力的关键举措。 未来产业多数仍处于发展初期或技术爆发期，单纯依赖传统业绩指标难以准确筛选优质标的。因此，中国银河证券构建了**交易活跃度、长期可投性、业绩兑现与估值水平**三维度指标体系，并结合**概念相关性**进行综合评分，以筛选出具有中长期投资价值的上市公司。 ## 未来产业标的筛选方法 ### （一）构建指数成分样本池 - 从六大未来产业相关指数中提取全部成分股作为初始样本池。 - 剔除ST及*ST类标的，仅保留流通市值在50亿元以上的上市公司。 ### （二）三维度指标体系及打分方法 1. **交易活跃度**：包括日均换手率和日均成交额，反映个股的交易热度与资金关注度。 2. **长期可投性**：包括总市值规模、发明专利数量、研发投入规模与占比、研发人员数量占比、社保与保险资金重仓情况，反映企业的科技创新能力和长期配置价值。 3. **业绩兑现与估值水平**：包括营业收入与归母净利润同比增速、盈利实现情况、经营性现金流状况、PEG、PS等指标，评估企业的盈利质量与估值合理性。 同时，设置**概念相关性指标**，采用“高、中、低”三档评分，结合主营业务相关性和概念表现进行综合评估。 ## 六大未来产业优质标的筛选结果 ### 1. 量子科技 - 成分股共52只，主要分布在**计算机、通信、国防军工、电子**等行业。 - 按三维度筛选出20只优质标的。 - 三类指数分别上涨**123.73%、51.94%、105.13%**，超额收益分别为**104.02%、32.23%、85.41%**。 - **交易活跃度指数**与**业绩兑现与估值指数**表现优于相关产业指数。 ### 2. 生物制造 - 成分股共73只，主要分布在**医药生物**行业。 - 按三维度筛选出20只优质标的。 - 三类指数分别上涨**39.81%、34.20%、38.72%**，超额收益分别为**20.10%、14.49%、19.01%**。 - 三类指数均优于相关产业指数。 ### 3. 氢能和核聚变能 - 成分股共133只，主要分布在**电力设备、机械设备、汽车、基础化工**等行业。 - 按三维度筛选出20只优质标的。 - 三类指数分别上涨**178.13%、75.14%、63.94%**，超额收益分别为**158.42%、55.43%、44.22%**。 - **交易活跃度指数**明显优于相关产业指数。 ### 4. 脑机接口 - 成分股共21只，主要分布在**医药生物、传媒、国防军工**等行业。 - 按三维度筛选出10只优质标的。 - 三类指数分别上涨**92.64%、58.99%、101.37%**，超额收益分别为**72.92%、39.27%、81.65%**。 - **交易活跃度指数**与**业绩兑现与估值指数**优于相关产业指数。 ### 5. 具身智能 - 成分股共104只，主要分布在**机械设备、电子、计算机、汽车**等行业。 - 按三维度筛选出20只优质标的。 - 三类指数分别上涨**111.65%、50.67%、84.40%**，超额收益分别为**91.93%、30.96%、64.68%**。 - **交易活跃度指数**与**业绩兑现与估值指数**优于相关产业指数。 ### 6. 第六代移动通信（6G） - 成分股共32只，主要分布在**通信、国防军工、计算机**等行业。 - 按三维度筛选出10只优质标的。 - 三类指数分别上涨**194.68%、98.33%、176.65%**，超额收益分别为**174.97%、78.62%、156.94%**。 - **交易活跃度指数**与**业绩兑现与估值指数**优于相关产业指数。 ## 未来产业筛选效果总结 - 六大未来产业依据三类指标筛选出的指数组合均显著跑赢**沪深300指数**。 - 与产业相关指数相比，**交易活跃度指数**全部跑赢；**业绩兑现与估值水平指数**基本跑赢；**长期可投性指数**表现稍弱。 - 长期可投性指数表现弱于产业指数，原因在于**研发投入强度**反映的是企业长期技术布局与未来潜力，其价值体现具有滞后性与不确定性。 ## 风险提示 - **外部不确定性风险**：全球科技产业竞争与地缘政治风险可能影响未来产业的发展。 - **政策不及预期风险**：未来产业相关政策实施效果可能不达预期。 - **市场情绪不稳定及流动性持续调整风险**：市场波动与流动性变化可能影响投资回报。 ## 附录：部分优质标的示例 ### 量子科技板块优质标的（部分） | 代码 | 证券名称 | 总市值（亿元） | 所属行业 | 概念相关性 | |------|----------|----------------|----------|-------------| | 600941.SH | 中国移动 | 20,419 | 通信服务 | 高 | | 601728.SH | 中国电信 | 5,298 | 通信服务 | 高 | | 600406.SH | 国电南瑞 | 2,193 | 电网设备 | 高 | | 600050.SH | 中国联通 | 1,538 | 通信服务 | 高 | | 603019.SH | 中科曙光 | 1,349 | 计算机设备 | 低 | | 002230.SZ | 科大讯飞 | 1,290 | 软件开发 | 中 | | 688027.SH | 国盾量子 | 698 | 通信设备 | 高 | ### 生物制造板块优质标的（部分） | 代码 | 证券名称 | 总市值（亿元） | 所属行业 | 概念相关性 | |------|----------|----------------|----------|-------------| | 688235.SH | 百济神州-U | 3,971 | 化学制药 | 低 | | 600276.SH | 恒瑞医药 | 3,754 | 化学制药 | 高 | | 603259.SH | 药明康德 | 2,924 | 医疗服务 | 高 | | 300760.SZ | 迈瑞医疗 | 2,254 | 医疗器械 | 高 | | 688506.SH | 百利天恒 | 1,092 | 化学制药 | 高 | | 600196.SH | 复星医药 | 707 | 化学制药 | 高 | | 688331.SH | 荣昌生物 | 557 | 生物制品 | 高 | | 300122.SZ | 沃森生物 | 198 | 生物制品 | 高 | ### 氢能和核聚变能板块优质标的（部分） | 代码 | 证券名称 | 总市值（亿元） | 所属行业 | 概念相关性 | |------|----------|----------------|----------|-------------| | 300274.SZ | 阳光电源 | 2,996 | 光伏设备 | 高 | | 000338.SZ | 潍柴动力 | 2,428 | 汽车零部件 | 高 | | 003816.SZ | 中国广核 | 1,995 | 电力 | 高 | | 600989.SH | 宝丰能源 | 1,755 | 化学原料 | 中 | | 601985.SH | 中国核电 | 1,752 | 电力 | 高 | | 002080.SZ | 中材科技 | 850 | 玻璃玻纤 | 中 | | 600803.SH | 新奥股份 | 631 | 燃气II | 高 | | 688778.SH | 厦钨新能 | 421 | 电池 | 中 | | 600642.SH | 申能股份 | 419 | 电力 | 中 | | 002130.SZ | 沃尔核材 | 399 | 其他电子II | 中 | ## 总结 - 六大未来产业的三类指标筛选组合均显著跑赢沪深300指数，其中**交易活跃度指数**表现最佳。 - 未来产业的**长期可投性指数**因研发投入滞后性而表现稍弱。 - 通过三维度指标体系与概念相关性评估，可更精准筛选出具有中长期投资价值的标的。 - 投资者应关注政策导向与行业趋势，同时注意市场波动与流动性风险。