> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业周报总结（2026年第二十一期） ## 核心内容概览 本周非银金融行业整体表现分化，券商板块上涨0.47%，保险板块下跌8.18%。上证综指上涨1.46%，深证成指上涨7.13%，创业板指上涨11.02%。券商板块PB估值为1.14倍，处于相对低位，显示市场对其未来增长的预期较高。保险板块受资产端压力影响，表现不佳。 ## 主要观点 ### 证券板块 - **政策利好**：证监会主席吴清在陆家嘴论坛上提出多项改革举措，包括优化科创板、创业板上市标准，推动并购重组和再融资业务，引导长期资金入市，丰富投资产品等。这些政策为证券行业带来多重发展机遇。 - **行业整合**：券商并购重组成为提升行业集中度、优化资源配置和增强市场竞争力的重要手段。头部券商如中信证券、华泰证券等具备较强并购潜力。 - **投资建议**：整体建议**增持**券商板块，关注具备潜在并购机会的标的及头部券商。 ### 保险板块 - **资产端压力**：保险板块受固收资产收益下行、权益资产持续扩容等影响，面临配置转型压力。投资收益是保险行业核心利润来源，承保端受市场波动影响较大。 - **盈利表现**：2026年一季度保险资管机构实现营收44.21亿元，净利润20.57亿元，同比增长5.9%和4.5%。头部险企如中国平安、中国人寿在资产配置和长期投资方面表现突出。 - **投资建议**：建议重点关注综合实力强、资产配置成熟、具备攻守兼备属性的头部险企，给予**增持**评级。 ## 关键信息 ### 市场表现 - **非银金融指数**：本周下跌2.22%，行业排名第21位。 - **个股涨跌幅**： - 涨幅前五：华安证券（+22.04%）、中银证券（+10.49%）、拉卡拉（+7.03%）、南华期货（+5.75%）、长江证券（+5.68%）。 - 跌幅前五：中国太保（-8.76%）、中国平安（-8.57%）、江苏金租（-7.07%）、新华保险（-6.36%）、中国人寿（-5.89%）。 ### 券商业务数据 - **经纪业务**：A股日均成交额31457亿元，环比上涨12.79%；日均换手率3.72%，环比上涨0.09%。 - **投行业务**：2026年6月19日，股权融资规模达3965.10亿元，其中IPO 600亿元，增发3193亿元，再融资3358亿元。 - **资管业务**：2026年5月新发资管产品620只，市场份额69.27亿份，同比上涨107.33%。 - **信用业务**：两融余额29528.68亿元，环比上涨0.83%。 - **自营业务**：本周股票和债券市场均上行，沪深300年内上涨6.73%，中债总财富指数年内上涨1.86%。 ### 保险业务数据 - **资产端**：截至2026年6月18日，10年期债券到期收益率1.7299%，环比下降1.28BP；750日国债移动平均收益率1.8644%，环比下降0.45BP。 - **负债端**：2026年4月原保费收入27329.23亿元，同比上涨5.30%。其中，财产险收入4929.38亿元，同比微降1.19%；人身险收入10528.77亿元，同比上涨1.82%。 ## 行业动态 ### 券商 - **政策改革**：证监会提出深化“两创板”改革，支持上市公司并购及再融资，丰富投资产品和工具，发布规范发展资本市场人工智能的指导意见。 - **公司公告**： - 中金公司拟通过发行A股股票换股吸收合并东兴证券和信达证券，申请文件已获上交所受理。 - 中国银河兑付2025年度第二十六期短期融资券，金额40亿元。 - 东方财富与民生银行上海分行签署最高额保证合同，提供40亿元综合授信。 - 中银证券发行2026年度第二期短期融资券，规模10亿元，利率1.52%。 ### 保险 - **监管动态**：国家金融监督管理总局局长丁向群强调完善现代金融监管，健全金融风险早期纠正机制，推动金融资源向新兴产业和未来产业集聚。 - **行业趋势**：保险行业正经历配置转型，资产端压力与承保端波动并存，头部险企具备更强的抗风险能力。 ## 投资评级 - **券商**：**增持**（未来六个月行业增长高于沪深300指数） - **保险**：**增持**（未来六个月行业增长高于沪深300指数） ## 风险提示 - 行业规则重大变动 - 外部市场风险加剧 - 市场波动 ## 行业走势图  ## 图表目录 - 图1：A股各周日均成交额 - 图2：A股各周日均换手率 - 图3：IPO承销金额及增速 - 图4：增发承销金额及增速 - 图5：债承规模及增速 - 图6：券商集合资管产品各月发行情况 - 图7：基金市场规模变化 - 图8：近一年两融余额走势 - 图9：股、债相关指数走势 - 图10：国债到期收益率 - 图11：750日国债移动平均收益率 - 图12：财险原保费收入及同比增速 - 图13：人身险原保费收入及同比增速 ## 研究团队 - **中航证券非银团队**：专注券商、保险、多元金融板块研究，提供深度、及时、差异化的行业分析。 ## 联系信息 - **分析师**：薄晓旭 - **SAC执业证书**：S0640513070004 - **联系电话**：0755-33061704 - **邮箱**：boxx@avicsec.com ## 销售团队 - 陈艺丹：18611188969，chenyd@avicsec.com，S0640125020003 - 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012 - 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001 - 李若熙：17611619787，lirx@avicsec.com，S0640123060013 ## 免责声明 - 本报告由中航证券有限公司制作，仅供客户使用，未经授权不得转载。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 中航证券不对因使用本报告而产生的损失负责，除非因明确的法律或法规所致。