20260620-中航证券-非银行业周报（2026年第二十一期）资本市场释放深化改革信号_券商多业务线迎来增_11页_2mb

非银金融行业周报总结（2026年第二十一期）

核心内容概览

本周非银金融行业整体表现分化，券商板块上涨0.47%，保险板块下跌8.18%。上证综指上涨1.46%，深证成指上涨7.13%，创业板指上涨11.02%。券商板块PB估值为1.14倍，处于相对低位，显示市场对其未来增长的预期较高。保险板块受资产端压力影响，表现不佳。

主要观点

证券板块

• 政策利好：证监会主席吴清在陆家嘴论坛上提出多项改革举措，包括优化科创板、创业板上市标准，推动并购重组和再融资业务，引导长期资金入市，丰富投资产品等。这些政策为证券行业带来多重发展机遇。
• 行业整合：券商并购重组成为提升行业集中度、优化资源配置和增强市场竞争力的重要手段。头部券商如中信证券、华泰证券等具备较强并购潜力。
• 投资建议：整体建议增持券商板块，关注具备潜在并购机会的标的及头部券商。

保险板块

• 资产端压力：保险板块受固收资产收益下行、权益资产持续扩容等影响，面临配置转型压力。投资收益是保险行业核心利润来源，承保端受市场波动影响较大。
• 盈利表现：2026年一季度保险资管机构实现营收44.21亿元，净利润20.57亿元，同比增长5.9%和4.5%。头部险企如中国平安、中国人寿在资产配置和长期投资方面表现突出。
• 投资建议：建议重点关注综合实力强、资产配置成熟、具备攻守兼备属性的头部险企，给予增持评级。

关键信息

市场表现

• 非银金融指数：本周下跌2.22%，行业排名第21位。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：华安证券（+22.04%）、中银证券（+10.49%）、拉卡拉（+7.03%）、南华期货（+5.75%）、长江证券（+5.68%）。
  • 跌幅前五：中国太保（-8.76%）、中国平安（-8.57%）、江苏金租（-7.07%）、新华保险（-6.36%）、中国人寿（-5.89%）。

券商业务数据

• 经纪业务：A股日均成交额31457亿元，环比上涨12.79%；日均换手率3.72%，环比上涨0.09%。
• 投行业务：2026年6月19日，股权融资规模达3965.10亿元，其中IPO 600亿元，增发3193亿元，再融资3358亿元。
• 资管业务：2026年5月新发资管产品620只，市场份额69.27亿份，同比上涨107.33%。
• 信用业务：两融余额29528.68亿元，环比上涨0.83%。
• 自营业务：本周股票和债券市场均上行，沪深300年内上涨6.73%，中债总财富指数年内上涨1.86%。

保险业务数据

• 资产端：截至2026年6月18日，10年期债券到期收益率1.7299%，环比下降1.28BP；750日国债移动平均收益率1.8644%，环比下降0.45BP。
• 负债端：2026年4月原保费收入27329.23亿元，同比上涨5.30%。其中，财产险收入4929.38亿元，同比微降1.19%；人身险收入10528.77亿元，同比上涨1.82%。

行业动态

券商

• 政策改革：证监会提出深化“两创板”改革，支持上市公司并购及再融资，丰富投资产品和工具，发布规范发展资本市场人工智能的指导意见。
• 公司公告：
  • 中金公司拟通过发行A股股票换股吸收合并东兴证券和信达证券，申请文件已获上交所受理。
  • 中国银河兑付2025年度第二十六期短期融资券，金额40亿元。
  • 东方财富与民生银行上海分行签署最高额保证合同，提供40亿元综合授信。
  • 中银证券发行2026年度第二期短期融资券，规模10亿元，利率1.52%。

保险

• 监管动态：国家金融监督管理总局局长丁向群强调完善现代金融监管，健全金融风险早期纠正机制，推动金融资源向新兴产业和未来产业集聚。
• 行业趋势：保险行业正经历配置转型，资产端压力与承保端波动并存，头部险企具备更强的抗风险能力。

投资评级

• 券商：增持（未来六个月行业增长高于沪深300指数）
• 保险：增持（未来六个月行业增长高于沪深300指数）

风险提示

• 行业规则重大变动
• 外部市场风险加剧
• 市场波动

行业走势图

图表目录

• 图1：A股各周日均成交额
• 图2：A股各周日均换手率
• 图3：IPO承销金额及增速
• 图4：增发承销金额及增速
• 图5：债承规模及增速
• 图6：券商集合资管产品各月发行情况
• 图7：基金市场规模变化
• 图8：近一年两融余额走势
• 图9：股、债相关指数走势
• 图10：国债到期收益率
• 图11：750日国债移动平均收益率
• 图12：财险原保费收入及同比增速
• 图13：人身险原保费收入及同比增速

研究团队

• 中航证券非银团队：专注券商、保险、多元金融板块研究，提供深度、及时、差异化的行业分析。

联系信息

• 分析师：薄晓旭
• SAC执业证书：S0640513070004
• 联系电话：0755-33061704
• 邮箱：boxx@avicsec.com

销售团队

• 陈艺丹：18611188969，chenyd@avicsec.com，S0640125020003
• 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
• 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
• 李若熙：17611619787，lirx@avicsec.com，S0640123060013

免责声明

• 本报告由中航证券有限公司制作，仅供客户使用，未经授权不得转载。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 中航证券不对因使用本报告而产生的损失负责，除非因明确的法律或法规所致。