> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月14日地方债周度跟踪总结 ## 核心内容 2026年6月8日至6月14日，地方债发行和净融资环比上升，分别为2833.04亿元和1730.44亿元。预计下期（6月15日至6月21日）地方债发行和净融资将环比下降，分别为1800.23亿元和-307.69亿元。本期地方债加权发行期限为11.17年，较上期的16.78年有所缩短。 ## 主要观点 - **发行利差走阔**：本期10年和30年地方债与同期限国债的利差分别走阔2.80BP和2.25BP，分别为10.73BP和21.85BP，且30年地方债利差处于历史较高水平。 - **发行情绪变化**：本期10年期地方债全场倍数下降，30年期地方债全场倍数上升，显示投资者对30年期地方债的偏好有所增加。 - **发行进度**：截至2026年6月12日，新增一般债和专项债累计发行占全年额度的比例分别为43.2%和36.5%，预计下期分别为44.2%和38.0%。 - **特殊债发行情况**：本期发行特殊新增专项债437亿元，置换隐债特殊再融资债217亿元，累计已发行特殊再融资债15519亿元，发行进度达77.6%。其中浙江等12个地区已全部完成发行。 - **地区差异**：青岛、山东、内蒙古等地的7-10年地方债收益率和流动性优于全国平均水平。 ## 关键信息 - **地方债发行总量**：2026年6月计划发行地方债9161亿元，其中新增地方债3971亿元。 - **地方债收益率与利差**：本期10年期地方债收益率为1.79%，较同期限国债利差为6.51BP；30年期地方债收益率为2.21%，较同期限国债利差为21.84BP。 - **历史分位数**：10年地方债减国债利差处于2023年以来的7.10%分位数，30年地方债减国债利差处于2023年以来的85.00%分位数。 - **周度换手率**：本期地方债周度换手率为0.81%，环比下降11%。 - **风险提示**：部分数据统计可能存在误差，需谨慎参考。 ## 未来展望 - **利差趋势**：当前10年期地方债减国债利差或已进入底部区间，性价比不高；而30年期地方债减国债利差仍处于历史相对高位，建议关注其配置价值。 - **供给变化**：下期地方债供给明显下降，投资者可关注其对市场的影响。 ## 数据来源 - iFinD - Wind - 企业预警通 - 各政府官网 - 申万宏源研究 ## 图表目录 - 图1：本期地方债加权发行期限为11.17年，较上期的16.78年有所缩短 - 图2：新增一般债累计发行占全年额度的比例为43.2%，预计下期为44.2% - 图3：新增专项债累计发行占全年额度的比例为36.5%，预计下期为38.0% - 图4：本期置换隐债特殊再融资债发行217亿元 - 图5：本期10年期地方债减国债利差走阔2.80BP，当前为10.73BP - 图6：本期30年期地方债减国债利差走阔2.25BP，当前为21.85BP - 图7：地方债成交量走势 - 图8：本期地方债周度换手率为0.81% - 图9-15：各期限地方债收益率、利差和换手率组合观察 ## 表格目录 - 表1：本期地方债合计发行2833.04亿元，下期预计发行1800.23亿元 - 表2：发行情绪：本期10/30年地方债利差环比上升至6.51BP/21.84BP - 表3：新增一般债/专项债累计发行占比及预计 - 表4：各地区地方债新增专项债和置换隐债特殊再融资债发行进度 - 表5：2026年6月各地区地方债计划发行规模