> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 策略点评总结 20260713 ## 核心内容 本周（2026年7月6日-7月10日）全球市场呈现分化格局，发达市场整体上涨（+0.5%），新兴市场则下跌（-1.8%）。美股表现优于其他市场，其中纳斯达克指数领涨（+1.7%），标普500指数上涨（+1.2%），道琼斯工业指数微跌（-0.5%）。行业方面，能源和信息技术板块表现强势，而材料和医疗保健板块则领跌。标普500成分股中，43%的股票上涨，市场整体震荡。 ## 主要观点 1. **美联储政策基调谨慎** - 6月会议纪要显示，部分官员担忧通胀加剧，少数支持加息。 - 9位与会者预计年底前至少加息一次，较3月增加；仅1人预计今年降息，较3月大幅减少。 - 若通胀持续高位，可能进一步提高利率；AI投资热潮、中东局势和关税政策是通胀风险因素。 - 7月14日将公布美国6月核心CPI和CPI数据，成为市场关注焦点。 2. **AI交易重回主线，Meta事件引发结构性错杀** - Meta“出租算力”引发市场对AI算力过剩的担忧，导致相关板块下杀。 - 实际上，这反映了Meta在AI竞赛中逐渐落后，而非行业需求转弱。 - 市场将Meta个体表现误判为行业性利空，属于结构性错杀。 - 真正验证AI行业逻辑的是7月中旬即将开始的美股财报季，特别是头部AI公司资本开支和需求端指引。 3. **中东局势升温，但对美股影响有限** - 地缘政治风险再度升温，国际油价反弹，避险资产如黄金受资金关注。 - 投资者反应较为克制，因美国经济基本面仍保持一定韧性。 - 中东局势更多体现在能源及避险资产价格波动，对美股整体走势影响有限。 ## 关键信息 ### 市场表现 - **全球股市**：发达市场上涨0.5%，新兴市场下跌1.8%。 - **美股表现**： - 标普500：+1.2%，年初至今+10.7% - 纳斯达克：+1.7%，年初至今+13.1% - 道琼斯：-0.5%，年初至今+9.5% - **其他市场**： - 英国富时100：-1.7% - 德国DAX：-2.8% - 法国CAC40：-2.0% - 日经225：-1.7% - 恒生科技：+4.9% - 恒生指数：+3.5% ### 债市与汇市 - **10年期美债利率**：+8.0 bp，年初至今+38.0 bp - **10年期德债利率**：+14.0 bp，年初至今+22.0 bp - **美元指数**：+0.1%，年初至今+2.7% - **美元兑人民币**：-0.1%，年初至今-2.8% ### 商品市场 - **黄金**：+0.1%，年初至今-6.9% - **原油**：+4.1%，年初至今+38.0% - **铜**：+0.9%，年初至今+8.5% ### 技术面与市场情绪 - **美股均线**：50日和200日均线均向上 - **市场广度**：回落至65% - **盈利修正幅度**：斜率向下 - **风险溢价**：回落 - **美元净流动性**：边际走阔 - **TGA余额**：下降 - **SOFR-OIS利差走廊**：走阔 - **SOFR未突破联储利率走廊**：流动性紧张可控 - **美股波动率**：小幅回落 ### AI相关表现 - **AI半导体板块**：上涨 - **动量多空指数**：回落 - **价值 vs 成长**：多空指数波动 ## 下周重点关注数据及事件 - **7月13日（周一）**：印度-CPI同比、印度-出口同比 - **7月14日（周四）**：美国-CPI月环比、美国-CPI同比 - **7月15日（周五）**：美国-生产者价格环比、美国-周度MBA抵押贷款申请指数环比、美国-纽约州制造业调查指数、日本-核心机械订单环比、日本-第三产业指数月环比 - **7月16日（周二）**：美国-周度首次申领失业救济人数、美国-零售销售月环比 - **7月17日（周三）**：美国-密歇根大学消费者信心指数、美国-工业产值月环比、美国-新宅开工指数、欧元区-CPI同比、欧元区-CPI月环比 ## 风险提示 - 美国经济快速陷入衰退 - 美联储政策超预期 - 全球地缘政治风险超预期 - 特朗普政策反复 - 历史经验不代表未来 - 数据统计及测算误差风险 ## 投资评级说明 - **公司投资评级**：基于未来6-12个月个股相对基准表现的预期。 - **行业投资评级**：基于未来6个月行业指数相对基准表现的预期。 **数据来源**：Wind，东吴证券研究所 **免责声明**：本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，使用需谨慎。