> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建邦科技（920242.BJ）公司点评报告总结 ## 核心内容 建邦科技（920242.BJ）是一家专注于汽车零部件及非汽车类高端电子产品的公司。2026年4月24日发布的报告中，公司维持“买入”投资评级，表明其未来增长潜力被看好。报告从经营回顾、2026年看点、盈利预测与估值等方面对建邦科技进行了分析。 ## 主要观点 ### 经营回顾 - **业绩表现**：2025年公司实现营收7.80亿元（yoy +4%）、归母净利润8559万元（yoy -20%）、扣非归母净利润8345万元（yoy -19%），毛利率和净利率分别为29.26%和10.93%。 - **权益分派**：公司拟每10股派发5元（含税）并转增4股，预计派发3316万元、转增2653万股。 - **营收结构**： - 电子电气系统营收同比增长51%，主要得益于“软硬件”结合产品销售增长及国内外市场需求提升。 - 车身仪表照明及附属装置营收同比增长46%，受益于2024年底新产品投放。 - 其他业务如传动系统、转向系统等营收同比略有下降。 - **区域表现**： - 境内营收同比增长24%，境外营收同比下降14%。 - 产品出口至30余个国家，不断拓展海外版图。 - **电商渠道**： - 电商类客户采购金额（不含税）约3.63亿元，占比46.52%，同比增长19.28%。 ### 2025年成就 - **非汽车类业务增长**：非汽车零部件类产品营收超过1亿元，同比增长96%，主要产品包括家庭庭院类、摩托车类、船艇类产品。 - **汽车前装业务突破**：公司向某头部新能源车企的一级供应商提供了约3.1万块主动进气格栅电路板，车载智能加热杯架、主动进气格栅总成等产品进入样品开发或客户台架测试阶段。 ### 2026年看点 - **产能布局**： - 泰国子公司“铸造类汽车零部件生产项目”已于2025年7月投产。 - 汽车电子类产品逐步由代工转为自主生产，子公司拓曼电子已实现近200项汽车电子产品自产。 - 公司计划进一步推进高端汽车电子和基础铸造类零部件的自产化，不断寻求合格供应商。 - **子公司设立**： - 2025年2月设立青岛迅研汽车科技有限公司，专注于汽车电子类产品研发生产。 - 2025年11月设立青岛建邦智光汽车电子科技有限公司，联合合作方开发光电混合互联互通产品，补齐光通信及光电感知技术短板。 - **战略方向**：公司未来将结合汽车电子与前装业务、非汽车多元品类、全球化产能布局及前沿技术研发，实现“轻资产”模式下的可持续成长。 ## 关键信息 - **财务预测**： - **营业收入**：预计2026-2028年分别为872、984、1117百万元，同比增长率分别为11.72%、12.87%、13.52%。 - **归母净利润**：预计2026-2028年分别为105、121、142百万元，同比增长率分别为22.88%、14.89%、17.11%。 - **每股收益**：预计2026-2028年分别为1.58、1.81、2.12元/股。 - **ROE**：预计2026-2028年分别为13.84%、14.00%、14.37%。 - **估值倍数**：预计2026-2028年P/E分别为16.35、14.23、12.15倍；P/S分别为1.97、1.75、1.54倍；P/B分别为2.26、1.99、1.75倍。 - **风险提示**： - 市场竞争加剧风险； - 海外需求下滑风险； - 技术研发及产品开发风险。 ## 结构总结 ### 营收与利润分析 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 营收（百万元） | 752 | 780 | 872 | 984 | 1,117 | | 营收增长率 (%) | 34.71% | 3.71% | 11.72% | 12.87% | 13.52% | | 归母净利润（百万元） | 107 | 86 | 105 | 121 | 142 | | 归母净利润增长率 (%) | 52.91% | -19.63% | 22.88% | 14.89% | 17.11% | ### 财务比率分析 | 项目 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|-------|-------|-------| | 毛利率 (%) | 29.26% | 29.31% | 29.56% | 29.82% | | 净利率 (%) | 10.93% | 12.02% | 12.24% | 12.62% | | ROE (%) | 12.76% | 13.84% | 14.00% | 14.37% | | P/E 倍数 | 20.09 | 16.35 | 14.23 | 12.15 | | P/S 倍数 | 2.20 | 1.97 | 1.75 | 1.54 | | P/B 倍数 | 2.56 | 2.26 | 1.99 | 1.75 | | 股息率 (%) | 0.77% | 0.94% | 1.08% | 1.27% | ## 结论 建邦科技在2025年实现了营收增长，但净利润有所下滑，主要受到CARDONE公司母公司破产导致的应收账款计提影响。公司通过“软硬件”结合产品和非汽车类新品的推出，成功推动了电子电气系统及车身仪表照明等业务的快速增长。2026年，公司将继续推进全球产能布局和子公司技术开发，以期在高端汽车电子、光通信等新兴领域建立核心竞争力。盈利预测显示，公司未来三年业绩有望稳步增长，估值倍数逐步下降，反映出市场对其未来增长的信心。维持“买入”评级。