20260424-华源证券-建邦科技-920242.BJ-汽车领域推进高端电子产品与前装市场布局_非汽车类新品放量成长可期_4页_286kb

建邦科技（920242.BJ）公司点评报告总结

核心内容

建邦科技（920242.BJ）是一家专注于汽车零部件及非汽车类高端电子产品的公司。2026年4月24日发布的报告中，公司维持“买入”投资评级，表明其未来增长潜力被看好。报告从经营回顾、2026年看点、盈利预测与估值等方面对建邦科技进行了分析。

主要观点

经营回顾

• 业绩表现：2025年公司实现营收7.80亿元（yoy +4%）、归母净利润8559万元（yoy -20%）、扣非归母净利润8345万元（yoy -19%），毛利率和净利率分别为29.26%和10.93%。
• 权益分派：公司拟每10股派发5元（含税）并转增4股，预计派发3316万元、转增2653万股。
• 营收结构：
  • 电子电气系统营收同比增长51%，主要得益于“软硬件”结合产品销售增长及国内外市场需求提升。
  • 车身仪表照明及附属装置营收同比增长46%，受益于2024年底新产品投放。
  • 其他业务如传动系统、转向系统等营收同比略有下降。
• 区域表现：
  • 境内营收同比增长24%，境外营收同比下降14%。
  • 产品出口至30余个国家，不断拓展海外版图。
• 电商渠道：
  • 电商类客户采购金额（不含税）约3.63亿元，占比46.52%，同比增长19.28%。

2025年成就

• 非汽车类业务增长：非汽车零部件类产品营收超过1亿元，同比增长96%，主要产品包括家庭庭院类、摩托车类、船艇类产品。
• 汽车前装业务突破：公司向某头部新能源车企的一级供应商提供了约3.1万块主动进气格栅电路板，车载智能加热杯架、主动进气格栅总成等产品进入样品开发或客户台架测试阶段。

2026年看点

• 产能布局：
  • 泰国子公司“铸造类汽车零部件生产项目”已于2025年7月投产。
  • 汽车电子类产品逐步由代工转为自主生产，子公司拓曼电子已实现近200项汽车电子产品自产。
  • 公司计划进一步推进高端汽车电子和基础铸造类零部件的自产化，不断寻求合格供应商。
• 子公司设立：
  • 2025年2月设立青岛迅研汽车科技有限公司，专注于汽车电子类产品研发生产。
  • 2025年11月设立青岛建邦智光汽车电子科技有限公司，联合合作方开发光电混合互联互通产品，补齐光通信及光电感知技术短板。
• 战略方向：公司未来将结合汽车电子与前装业务、非汽车多元品类、全球化产能布局及前沿技术研发，实现“轻资产”模式下的可持续成长。

关键信息

• 财务预测：

  • 营业收入：预计2026-2028年分别为872、984、1117百万元，同比增长率分别为11.72%、12.87%、13.52%。
  • 归母净利润：预计2026-2028年分别为105、121、142百万元，同比增长率分别为22.88%、14.89%、17.11%。
  • 每股收益：预计2026-2028年分别为1.58、1.81、2.12元/股。
  • ROE：预计2026-2028年分别为13.84%、14.00%、14.37%。
  • 估值倍数：预计2026-2028年P/E分别为16.35、14.23、12.15倍；P/S分别为1.97、1.75、1.54倍；P/B分别为2.26、1.99、1.75倍。

• 风险提示：

  • 市场竞争加剧风险；
  • 海外需求下滑风险；
  • 技术研发及产品开发风险。

结构总结

营收与利润分析

财务比率分析

结论

建邦科技在2025年实现了营收增长，但净利润有所下滑，主要受到CARDONE公司母公司破产导致的应收账款计提影响。公司通过“软硬件”结合产品和非汽车类新品的推出，成功推动了电子电气系统及车身仪表照明等业务的快速增长。2026年，公司将继续推进全球产能布局和子公司技术开发，以期在高端汽车电子、光通信等新兴领域建立核心竞争力。盈利预测显示，公司未来三年业绩有望稳步增长，估值倍数逐步下降，反映出市场对其未来增长的信心。维持“买入”评级。