20250619-国证国际证券-周六福-06168.HK-周六福-IPO点评_5页_583kb
报告摘要
周六福(IPO代码:6168.HK)是中国黄金珠宝品牌,在全球拥有4,129家门店网络,线上收入占比达40%,2022至2024年收入复合年增长率为11.04%,净利润复合年增长率为7.07%。
从2019年到2024年,中国珠宝市场规模年复合增长率为3.6%,预计到2029年将达9370亿元,2024年至2029年年复合增长率为5.2%。黄金珠宝在总销售中的占比为73%,排名第一。
周六福在中国黄金珠宝行业按收入排名第九,市占率为1.0%;按GMV排名第六,市占率6.2%。
优势:拥有广泛门店网络,丰富客户资源,管理经验丰富,客户多样性高。
劣势:消费者偏好变化快,可能产品过时;品牌忠诚度需持续营销;对加盟商管控有限,易被同行模仿,模仿速度快,生产外包带来风险。
发售价区间为19.5-23.5港元,最终定价24.0港元,预计上市后市值为102.12亿港元。基石投资者合计认购5.73亿港元,占发售股份数额(绿鞋前)51.04%。募资金额为10.24亿港元,拟用于:扩大销售网络(50%),加强品牌(20%),提升产品供应(20%),一般营运资金(10%)。
周六福收入规模小,估值13.2倍,低于行业平均水平,2024年年利润为7.06亿元。
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