20260220-华源证券-房地产行业周报_首开申报商业不动产REITs_房企权益融资通道逐步拓宽_15页_2mb

房地产行业定期报告总结（2026年02月20日）

核心内容

本报告为房地产行业周报，分析了2026年2月7日至2月13日期间房地产市场的表现、数据跟踪、行业新闻、公司公告及风险提示等内容，整体投资评级为“看好”。

板块行情

本周上证指数上升 $0.4%$，深证成指上升 $1.4%$，创业板指上升 $1.2%$，沪深300上升 $0.4%$，而房地产（申万）板块下跌 $0.7%$。

个股涨跌幅前五为：

• ST中迪 $(+27.6%)$
• 京能置业 $(+14.4%)$
• 京投发展 $(+10.9%)$
• 先导基电 $(+9.8%)$
• 光明地产 $(+8.0%)$

个股涨跌幅后五为：

• 皇庭国际 $(-10.1%)$
• 我爱我家 $(-8.5%)$
• 城投控股 $(-6.4%)$
• 卧龙新能 $(-6.1%)$
• 财信发展 $(-5.9%)$

数据跟踪

新房成交

当周表现：

• 42个重点城市新房合计成交136万平米，环比下降 $6.3%$，同比下降 $19.1%$。
• 一线城市新房成交31.4万平米，环比下降 $25.0%$；
• 二线城市新房成交74.2万平米，环比持平；
• 三四线城市新房成交30.8万平米，环比上升 $4.4%$。

当月表现：

• 42个重点城市新房合计成交262万平米，环比上升 $17.7%$，同比上升 $27.6%$，年初至今累计成交同比下降 $17.5%$。
• 一线城市新房成交67万平米，环比上升 $11.4%$，同比上升 $101.2%$，年初至今累计成交同比下降 $3.6%$；
• 二线城市新房成交138万平米，环比上升 $21.7%$，同比上升 $23.0%$，年初至今累计成交同比下降 $25.8%$；
• 三四线城市新房成交57万平米，环比上升 $16.0%$，同比小幅下降 $4.4%$，年初至今累计成交同比下降 $10.2%$。

二手房成交

当周表现：

• 21个重点城市二手房合计成交154万平米，环比下降 $25.3%$，同比下降 $10.4%$。
• 一线城市二手房成交61.7万平米，环比下降 $28.1%$；
• 二线城市二手房成交77.6万平米，环比下降 $26.4%$；
• 三四线城市二手房成交14.9万平米，环比下降 $2.7%$。

当月表现：

• 21个重点城市二手房合计成交342万平米，环比上升 $12.3%$，同比上升 $70.0%$，年初至今累计成交同比上升 $25.8%$。
• 一线城市二手房成交133万平米，环比上升 $3.6%$，同比上升 $74.0%$，年初至今累计成交同比上升 $27.6%$；
• 二线城市二手房成交179万平米，环比上升 $18.0%$，同比上升 $67.4%$，年初至今累计成交同比上升 $24.4%$；
• 三四线城市二手房成交30万平米，环比上升 $22.0%$，同比上升 $68.3%$，年初至今累计成交同比上升 $25.4%$。

行业新闻

1. 宏观政策：

   • 四部门联合印发文件，支持安置区用好保障性住房金融支持政策。

2. 市场动态：

   • 国家统计局数据显示，2026年1月，70城商品住宅销售价格环比降幅总体收窄、同比下降，70城二手住房价格指数环比下跌 $0.5%$，呈现企稳信号。

3. 因城施策：

   • 江苏召开房地产从业人员座谈会，研究提振房地产市场政策；
   • 上海公示大都市圈国土空间规划草案，覆盖长三角14城；
   • 浙江衢州龙游县出台购房补贴政策，涵盖购房消费补贴与多孩家庭购房补助。

公司公告

• 销售数据：

  • 华侨城A：1月销售金额5.9亿元（YOY-53%），销售面积4.5万平（YOY-45%）；
  • 华润置地：1月销售金额116.5亿元（YOY+0.4%），销售面积36.8万平（YOY-25%）；
  • 新城控股：1月销售金额7.1亿元（YOY-30%），销售面积14.8万平（YOY+28%）；
  • 金地集团：1月销售金额12.2亿元（YOY-46%），销售面积7.8万平（YOY-50%）；
  • 中国金茂：1月销售金额76.0亿元（YOY+14%），销售面积33.7万平（YOY+11%）；
  • 龙湖集团：1月销售金额24.5亿元（YOY-45%），销售面积30.0万平（YOY-11%）；
  • 招商蛇口：1月销售金额76.7亿元（YOY-15%），销售面积27.2万平（YOY-39%）；
  • 保利发展：1月销售金额156.2亿元（YOY-13%），销售面积73.0万平（YOY-5%）。

• 其他公告：

  • 首开股份启动商业不动产REITs申报，拓宽权益融资渠道。

投资分析意见

我们维持房地产行业“看好”评级，认为有以下三大趋势值得关注：

1. 房地产调整有望进入尾声：

   • 房价调整已相对充分，市场或将逐步企稳。

2. “好房子”结构性机会：

   • 房地产市场进入结构分化阶段，高品质住宅将迎来发展。

3. 香港楼市复苏延续：

   • 港资房企可能迎来新一轮价值重估。

建议关注公司

• 港资发展商：新鸿基地产、恒基地产、新世界发展、嘉里建设、信和置业
• 地产开发：华润置地、招商蛇口
• 地产转型：衢州发展
• 二手房中介：贝壳
• 物管企业：招商积余、华润万象生活

风险提示

1. 房地产量价超预期下行
2. 房企销售回款进一步下行，经营现金流走弱
3. 房地产融资资金趋紧，房企受限资金占比提升
4. 房地产政策不及预期，城市更新及房地产收储政策推进不及预期