2024-05-16-招商银行-行内偕作·宏观点评_美国CPI数据点评（2024年4月）-通胀难落_降息难期_4页_772kb

标题: 通胀难落，降息难期

摘要:
4月美国CPI数据小幅不及预期，同比增长3.4%，环比增长0.3%，核心CPI同比和环比增速均与预期一致。尽管数据略弱于预期，但确认去通胀已阶段性停滞，通胀粘性可能加剧，美联储面临降息推迟。

分析:
一、能源和食品通胀逐步淡化，4月同比和环比数据变化趋缓，非核心通胀影响减弱。
二、核心商品价格处于通缩区间，商品需求萎缩叠加国际价格因素，增幅显著下滑，环比和同比涨幅为负。
三、核心服务通胀居高不下，需求强劲且成本因素如薪资和房价支撑，住房与非房服务通胀剪刀差收窄，细分项均显示均匀上涨。

市场反应:
转鸽交易主导市场，美元和国债收益率下降，降息预期提升至51bp（2次），美股全面上涨，境外美元流动性相对宽松。

前瞻:
美国通胀将保持在3%上方震荡，主要由于服务通胀的韧性，美联储年内难以实现降息，需等待更多经济数据确认通胀趋势。