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Vecko® 2025年度总结

核心内容概述

Vecko International Holdings Limited（威高國際控股有限公司）是一家在开曼群岛注册成立的零售控股公司，主要经营化妆品及女装零售业务，旗下拥有105个零售点，包括Colourmix、MORIMOR化妆品专门店，以及Veeko、Wanko女装专门店。公司亦持有投资物业及自用物业，用于支持其业务发展。2025年年度报告涵盖公司治理、财务表现、业务回顾及未来展望等内容。

主要观点

财务表现

• 营业收入：2025年录得481,484,000港元，较2024年的586,710,000港元下降17.9%。
• 毛利：2025年为221,168,000港元，较2024年下降14.7%，但整体毛利率由44.2%上升至45.9%，提升1.7个百分点。
• 净亏损：2025年税后净亏损为124,767,000港元，较2024年税后净亏损40,043,000港元扩大。
• 投资物业减值：2025年投资物业公平价值下跌40,918,000港元，而2024年则为升值5,324,000港元。
• 融资成本上升：因银行利率高企，融资成本由34,805,000港元增加至39,781,000港元，增加4,976,000港元。
• 流动资金及财务资源：截至2025年3月31日，公司现金及银行结余为13,126,000港元，抵押存款为13,070,000港元。流动比率为0.60，负债比率为2.25，显示公司财务状况有所改善。
• 银行授信：2025年银行授信总额为241,767,000港元，已动用180,625,000港元。

业务回顾

• 化妆品业务：2025年设有53间门店（2024年为57间），营业收入为350,815,000港元，同比下降17.8%。毛利率上升，但业务仍面临亏损，主要因北上消费及入境旅客消费减少。
• 时装业务：2025年设有52间门店（2024年为60间），营业收入为130,669,000港元，同比下降18.4%。毛利率保持稳定，但亏损扩大，主要由于门店数量减少。
• 业务调整：为应对市场挑战，公司调整销售和营销策略，关闭表现欠佳的门店，并加强线上线下的整合，如与天猫国际、京东、抖音抖店等电商平台合作，推出新手机应用程序提升用户体验。

未来展望

• 面对香港经济持续挑战，公司预期未来仍需面对消费疲软及租金压力，但管理层已采取多项措施以恢复盈利能力。
• 2026年财政年度将有56%的门店租约到期，公司相信有较强的议租能力，有望协商更佳租赁条款。
• 公司将继续优化产品组合，加强产品吸引力，提升整体销售表现及毛利率。
• 通过灵活控制成本，公司期望两个核心业务（化妆品及时装）能恢复增长，并尽快实现收支平衡。

关键信息

公司治理结构

• 董事会成员：
  • 执行董事：郑钟文（主席）、林玉森（行政总裁）
  • 非执行董事：林文錸
  • 独立非执行董事：欧阳厚昌、郑文龙、刘诗彤（2024年12月15日获委任）、杨永基（2024年12月15日辞任）
• 委员会成员：
  • 审核委员会：刘诗彤（主席，2024年12月15日获委任）、杨永基（2024年12月15日辞任）、欧阳厚昌、郑文龙
  • 提名委员会：郑钟文（主席）、欧阳厚昌、郑文龙、林玉森、刘诗彤（2024年12月15日获委任）、杨永基（2024年12月15日辞任）
  • 薪酬委员会：刘诗彤（主席，2024年12月15日获委任）、杨永基（主席，2024年12月15日辞任）、欧阳厚昌、郑钟文、郑文龙、林玉森

公司关键职位

• 授权代表：郑钟文、林玉森
• 公司秘书：周敏怡（2025年2月1日获委任）、黄智英（2025年2月1日辞任）
• 法律顾问：
  • 开曼群岛法律：Conyers Dill & Pearman, Cayman
  • 香港法律：赵不渝·马国强律师行
• 核数师：安永会计师事务所

物业与资产

• 投资物业：2025年3月31日按公平价值列账为513,552,000港元，较2024年下降。
• 物业估值：总估值为698,646,000港元（2024年：742,583,000港元）。
• 未抵押物业：价值约101,484,000港元，可用于获取新银行授信。
• 资产抵押：截至2025年3月31日，抵押资产为473,006,000港元（2024年：570,010,000港元）。

财务资源与风险

• 外汇风险：部分附属公司有外币采购，占采购成本约29%（2024年：30%），管理层通过远期合约对冲风险。
• 或然负债：2025年3月31日为252,600,000港元（2024年：838,857,000港元）。
• 员工与薪酬政策：截至2025年3月31日，公司共有约850名员工（2024年：约870名），并实施基于个人表现的奖励计划，部分关键员工获分配购股权。

其他关键信息

• 可供分派储备：截至2025年3月31日，为53,490,000港元（2024年：104,947,000港元），包括股份溢价、缴入盈余及扣除累计亏损。
• 股息政策：2025年未派发中期及末期股息。
• 股本变动：详见综合财务报表附注26。
• 董事服务合约：执行董事服务协议为期3年，非执行董事及独立非执行董事服务协议为期2年，合约可提前3个月书面通知终止。
• 董事履历：
  • 郑钟文：68岁，集团主席，1984年成立集团，拥有41年生产及零售经验，曾获香港青年工业家奖及安永企业家奖。
  • 林玉森：65岁，集团行政总裁，拥有38年时装设计及零售经验，为郑钟文之妻。

总结

Vecko International Holdings Limited在2025年度面临香港经济下行、消费者北上及入境消费减少等挑战，导致整体营收及毛利下降。尽管如此，公司通过调整策略、优化零售网络及加强线上业务，取得一定成效。公司管理层对未来保持谨慎乐观，预计2026年将有56%的门店租约到期，将积极争取有利租赁条件。此外，公司继续强化财务管理，降低融资成本，提升流动比率，并加强与员工、客户及供应商的合作，以实现可持续发展。