> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要20260513总结 ## 核心内容概述 本次晨会重点推荐鼎龙股份（300054）、众生药业（002317）及半导体行业4月份月报，分析了A股市场表现及财经要闻，为投资者提供市场动态与投资建议。 --- ## 重点推荐 ### 鼎龙股份（300054） - **公司转型**：已从打印耗材企业转型为半导体材料平台型企业，2025年半导体材料业务营收占比达57%。 - **业绩表现**：2025年营收36.60亿元（yoy+9.66%），归母净利润7.20亿元（yoy+38.32%）；2026Q1营收10.20亿元（yoy+23.82%），归母净利润2.51亿元（yoy+77.99%）。 - **产品突破**： - **CMP抛光垫**：2025年营收10.91亿元（yoy+52.34%），2026Q1营收3.76亿元（yoy+71.19%），单月销量突破4万片。 - **CMP抛光液及清洗液**：2025年营收2.94亿元（yoy+36.84%），2026Q1营收0.85亿元（yoy+54.20%）。 - **半导体显示材料**：2025年营收5.44亿元（yoy+35.47%），仙桃产线已投产，二期项目试运行。 - **先进封装材料**：2025年营收1176万元，产品布局逐步推进。 - **光刻胶业务**：已实现ArF和KrF光刻胶产品全制程、全尺寸覆盖，2026年3月二期300吨产线投产，是国内首条覆盖全流程的高端光刻胶产线。 - **锂电辅材布局**：控股子公司深圳皓飞新材2026Q1营收1.57亿元（yoy+40.75%），切入锂电粘结剂、分散剂等关键辅材领域。 - **投资建议**：首次覆盖，给予“增持”评级，预计2026-2028年营收分别为42.86/51.56/62.18亿元，归母净利润分别为10.50/13.29/16.79亿元，当前PE为61倍。 - **风险提示**：产品研发及验证不及预期、新建产线利用率不及预期、行业需求迭代和竞争加剧等。 --- ### 众生药业（002317） - **业绩表现**：2025年营收25.23亿元（yoy+2.24%），归母净利润2.76亿元（yoy+192.18%）；2026Q1营收6.24亿元（yoy-1.58%），归母净利润1.00亿元（yoy+20.83%）。 - **业务结构**：中成药与化学药双轮驱动，2025年中成药营收13.22亿元（yoy+0.26%），化学药营收9.20亿元（yoy+2.29%）。 - **创新进展**： - 昂拉地韦片获批上市并纳入医保，III期临床试验结果积极。 - RAY1225注射液III期临床完成入组，新增适应症IND获批，未来商业化可期。 - **投资建议**：适当下调盈利预测，维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为3.45/3.98/4.79亿元，对应PE分别为54.80/47.51/39.44倍。 - **风险提示**：产品销售不及预期、市场竞争加剧、研发进展不及预期等。 --- ### 半导体行业4月份月报 - **行业趋势**：AI驱动下，半导体需求依然旺盛，价格持续上涨，供需格局偏紧。 - **资本开支**：头部CSP资本开支持续攀升，AI相关企业业绩亮眼，2026年美、中九大CSP合计资本开支预估上调至约8300亿美元，年增速由61%上调至79%。 - **产品进展**： - 算力芯片、PCB、存储、设备等AI产业链企业业绩表现优异。 - DeepSeek-V4预览版发布，算力芯片国产化进程加速。 - **市场表现**： - 4月半导体板块涨幅23.77%，整体估值处于历史高位。 - 4月上证指数收跌0.25%，深成指收跌0.47%，创业板指微涨0.15%。 - 4月大单资金净流出超420亿元，市场情绪偏谨慎。 - **投资建议**：建议关注AI基建与国产化结构性机会，推荐关注算力芯片、光器件、PCB、存储、AIOT、半导体设备及材料等板块。 - **风险提示**：下游需求复苏不及预期、国产替代进程不及预期、产品研发进展不及预期等。 --- ## 财经要闻 1. **美联储人事变动**：美国参议院确认凯文·沃什出任美联储理事，任期14年，被视为下一任主席的可能人选。 2. **美国CPI数据**：4月未季调CPI同比升3.8%，超市场预期，显示通胀压力仍存。 --- ## A股市场评述 - **指数表现**：上证指数收于4214点，小幅回落；深成指、创业板指涨跌不一。 - **技术分析**：日线指标金叉延续，但分钟线指标走弱，短期震荡整理预期较强。 - **资金动向**：大单资金净流出显著，市场活跃度降低，电池、半导体等板块资金流出居前。 - **行业涨跌**：非金属材料II涨幅最大（6.26%），航天装备II跌幅最大（-3.25%）。 --- ## 市场数据 | 类别 | 指标 | 单位 | 收盘价 | 变化 | |------------|--------------------|--------------|-----------|---------| | **资金** | 融资余额 | 亿元 | 28299 | 168.26 | | | 逆回购到期量 | 亿元 | 0 | / | | | 逆回购操作量 | 亿元 | 5 | / | | **国内利率** | 7天逆回购 | %, BP | 1.4 | 0.00 | | | 1年期LPR | % | 3 | / | | | 5年期以上LPR | % | 3.5 | / | | | DR001 | %, BP | 1.2583 | 3.95 | | | DR007 | %, BP | 1.3011 | -3.90 | | **国外利率** | 10年期中债到期收益率 | %, BP | 1.7592 | -0.30 | | | 10年期美债到期收益率 | %, BP | 4.4600 | 4.00 | | | 2年期美债到期收益率 | %, BP | 4.0000 | 5.00 | | **股市** | 上证指数 | 点, % | 4214.49 | -0.25 | | | 创业板指数 | 点, % | 3934.88 | 0.15 | | | 恒生指数 | 点, % | 26347.91 | -0.22 | | | 道琼斯工业指数 | 点, % | 49760.56 | 0.11 | | | 标普500指数 | 点, % | 7400.96 | -0.16 | | | 纳斯达克指数 | 点, % | 26088.20 | -0.71 | | | 美元指数 | /, % | 98.2919 | 0.38 | | | 美元/人民币(离岸) | /, BP | 6.7909 | -10.00 | | | 欧元/美元 | /, % | 1.1740 | -0.36 | | **国内商品** | 螺纹钢 | 元/吨, % | 3255.00 | -0.82 | | | 铁矿石 | 元/吨, % | 812.50 | -0.98 | | **国际商品** | COMEX黄金 | 美元/盎司, % | 4722.60 | -0.48 | | | WTI原油 | 美元/桶, % | 102.18 | 4.19 | | | LME铜 | 美元/吨, % | 14080.00 | 1.15 | --- ## 投资评级说明 - **市场指数评级**：看多、看平、看空。 - **行业指数评级**：超配、标配、低配。 - **公司股票评级**：买入、增持、中性、减持、卖出。 --- ## 风险提示汇总 - **鼎龙股份**：产品研发及验证不及预期、新建产线利用率不及预期、行业需求迭代和竞争加剧。 - **众生药业**：产品销售不及预期、市场竞争加剧、研发进展不及预期。 - **半导体行业**：下游需求复苏不及预期、国产替代进程不及预期、产品研发进展不及预期。