> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026-05-20 燃料油早报总结 ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年5月20日发布的燃料油早报，主要分析了燃料油市场近期的走势及影响因素。报告指出，燃料油市场在地缘风险和需求变化的共同作用下呈现波动，重点关注了现货升水、库存变化、价差波动及主力持仓等关键指标。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **调和原料短缺**：由于调和原料短缺，符合规格的低硫燃料油船货供应有限，导致5月19日亚洲含硫0.5%低硫燃料油现货升水连续第三个交易日走强。 - **调和市场紧张**：常用的低硫调和组分被用于炼油厂进料，进一步加剧了市场供应紧张的局面。 - **需求转移**：新加坡的船用燃料需求疲软，部分原因是需求转移到了其他亚洲港口，但这也为交易商将低硫燃料油运往需求更旺盛的港口提供了机会。 ### 2. 基差情况 - **高硫燃料油**：新加坡高硫燃料油价格为713.33美元/吨，基差为703元/吨，现货升水期货。 - **低硫燃料油**：新加坡低硫燃料油价格为838.54美元/吨，基差为559元/吨，现货升水期货。 - **基差变化**：高硫燃料油基差上涨13.42%，低硫燃料油基差下跌17%。 ### 3. 库存数据 - **新加坡燃料油库存**：5月13日当周库存为2434.9万桶，较前一周增加33万桶。 - **库存趋势**：从2022年到2026年的库存季节图显示，库存水平在不同周数波动，但整体趋势趋于稳定。 ### 4. 期货价格走势 - **FU2609（高硫燃料油）**：当前价格为4160元/吨，处于4200-4280区间运行。 - **LU2607（低硫燃料油）**：当前价格为5157元/吨，处于5200-5280区间运行。 - **价格变化**：FU2609下跌1.09%，LU2607下跌1.07%。 ### 5. 主力持仓 - **高硫燃料油**：主力持仓空单，空单减少，整体偏空。 - **低硫燃料油**：主力持仓多单，多单增加，整体偏多。 ### 6. 多空因素分析 - **利多因素**： - 中东局势动荡。 - 海峡通行不畅。 - **利空因素**： - 特朗普政府再现TACO（可能指贸易限制政策）。 - 上游端原油承压受挫。 - **市场驱动**：供应端受地缘风险影响，与需求中性共振，推动燃料油价格维持高位。 --- ## 关键信息 ### 价格走势 - **高硫燃料油**：当前价格为4160元/吨，较前值下跌46元。 - **低硫燃料油**：当前价格为5157元/吨，较前值下跌56元。 ### 现货价格 - **舟山高硫燃油**：现值835.00元/吨，下跌9.00元。 - **舟山低硫燃油**：现值855.00元/吨，下跌5.00元。 - **新加坡高硫燃油**：现值713.33美元/吨，下跌4.15美元。 - **新加坡低硫燃油**：现值838.54美元/吨，下跌34.96美元。 - **中东高硫燃油**：现值657.67元/吨，下跌2.33元。 - **新加坡柴油**：现值1196.69元/吨，上涨11.38元。 ### 价差分析 - **高低硫价差（FU-LU）**：5月7日为-1600元，较前值有所波动，整体呈负值，表明低硫燃料油相对高硫燃料油更具吸引力。 --- ## 风险提示 - **主要风险点**：中东迅速停火，可能缓解地缘风险对燃料油市场的影响。 - **免责声明**：本报告仅作参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。 --- ## 联系方式 - **地址**：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - **电话**：0575-88333535 - **E-mail**：dyqh@dyqh.info