> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容 本报告围绕多个轻工消费与制造细分领域，分析行业动态、数据变化及投资建议，涵盖潮玩、新型烟草、家居、造纸包装、个护、AI眼镜、小米集团、宠物食品、银发经济、AI+3D打印等板块，对市场趋势、价格波动及政策影响进行深入解读。 --- ## 主要观点 ### 1. **潮玩** - 九号公司与泡泡玛特IP“小甜豆”达成合作，计划4月推出首款联名电动车，拓展IP使用场景。 - 布鲁可全球合作伙伴大会发布新品，强化IP矩阵与全球化设计，提升品牌影响力。 - 预计2026年布鲁可在积木车、出海及成人向领域表现亮眼。 ### 2. **新型烟草** - BAT日本宣布Glo烟弹价格维持不变，利用竞品涨价窗口期提升相对竞争力，尤其利好Virto/hilo。 - 日本HNB市场中，hilo正处于用户教育与烟弹变现关键期，未来有望提升市场份额。 - 海外经验表明，相对价格优势有助于低价品牌市场份额提升。 ### 3. **家居** - 内销短期处于需求偏弱阶段，但政策支持下有望稳步修复。 - 外销端，中国家具出口同比+67.83%，越南出口同比+10.50%，增长势头良好。 - 建议关注具备品类整合能力、渠道优势及海外产能布局的龙头企业。 ### 4. **造纸包装** - 本周针叶浆/阔叶浆价格环比下降，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸等价格稳中有涨。 - 金属包装成本压力有所缓解，铝锭价格略有回落。 - 造纸行业供需博弈持续，价格维持稳定或小幅波动。 ### 5. **个护+AI眼镜** - 乐舒适2025年营收同比增长24.9%，利润增长27.4%，受益于销量与均价提升。 - AI眼镜市场加速发展，雷鸟创新全球AR眼镜市场第一，带动行业竞争格局变化。 - Ray-Ban AI智能眼镜即将发售，AI眼镜行业规范化进程加快。 ### 6. **小米集团** - 小米AI大模型生态完善，MiMo-V2开发者热度超预期，AI技术自主可控能力提升。 - 小米机器人灵巧手通过可靠性测试，具身智能商业化进程提速。 - 人车家全场景生态壁垒增强，长期成长确定性提升。 ### 7. **宠物食品&用品** - 京东宠物推出“假一赔百”政策，推动行业品控升级。 - 头部企业加速自建工厂，提升供应链稳定性与产品品质。 - 宠物食品出口增长显著，但部分品类如尿垫表现分化。 ### 8. **银发经济** - 国家出台长期护理保险政策，推动养老服务消费增长。 - 健合集团聚焦成人营养与护理用品，产品矩阵不断拓展。 - 麦迪科技推进AI+养老示范基地建设，布局智慧康养场景。 ### 9. **AI+3D打印** - 拓竹科技与meland合作，构建儿童科创教育场景，推动C端用户增长。 - 公司产能扩张，拟建智造基地，年产能超300万台，巩固行业领先地位。 - 魔芯科技获华为投资，开启3D打印+AI融合成长新周期。 - 中东局势导致石油基耗材成本上涨，生物基PLA耗材更具性价比优势。 --- ## 关键信息 ### 2026年3月关键数据回顾 - **新型烟草**：BAT日本Glo烟弹价格维持稳定，IQOS与JTI已涨价。 - **家居**：30大中城市商品房成交面积当周同比-11.44%，14城二手房成交面积当周同比-24.37%。 - **造纸包装**：针叶浆/阔叶浆价格环比下降，箱板纸/瓦楞纸价格环比上涨。 - **个护**：乐舒适2025年营收5.67亿美元，同比增长24.9%。 - **AI眼镜**：XR设备线上销售额同比增长35%。 - **宠物食品**：中国宠物食品出口额1月/2月同比-5%/+50%。 - **3D打印**：中东局势推高石油基耗材成本，生物基PLA耗材更具优势。 --- ## 投资建议 ### 推荐标的 - **家居**：欧派家居、索菲亚、顾家家居、慕思股份、志邦家居、敏华控股、公牛集团。 - **新型烟草**：思摩尔国际、中烟香港、盈趣科技。 - **轻工消费**：泡泡玛特、晨光股份、登康口腔、百亚股份。 - **造纸包装**：裕同科技、太阳纸业、永新股份、奥瑞金。 - **出海**：匠心家居、恒林股份、致欧科技、乐歌股份。 - **新消费**：中宠股份、依依股份、瑞普生物、家联科技、小米集团、哈尔斯。 --- ## 风险提示 1. **地产竣工恢复速度低于预期**：影响家居行业终端需求。 2. **原材料价格大幅上涨**：导致企业成本压力加大，盈利能力下降。 3. **新品推广不及预期**：影响业绩表现，尤其是AI眼镜与3D打印产品。 4. **中美贸易摩擦升级**：对出口企业收入与利润造成冲击。 5. **汇率波动风险**：影响外贸出口型企业盈利能力。 --- ## 行业投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。 - **增持**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%之间。 - **中性**：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在-5%至5%之间。 - **减持**：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。