> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁水回升 煤焦企稳小幅反弹 ——国信期货焦煤焦炭周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月上旬焦煤与焦炭市场的运行情况，结合宏观经济、政策动态及供需基本面，对双焦后市进行展望。整体来看，焦煤和焦炭价格在经历一段时间的回调后，出现企稳并小幅反弹的迹象，主要受铁水产量回升及市场情绪修复影响，但终端需求仍偏弱，市场仍存在不确定性。 --- ## 主要观点 ### 1. 焦煤市场表现 - **行情回顾**：焦煤价格企稳，小幅反弹，市场底部支撑较强。 - **产量情况**：6月全国原煤产量同比下降9.7%，1-6月累计同比下降1.7%，显示国内供应偏紧。 - **进口动态**：6月进口炼焦煤1218.27万吨，环比增长9.31%，同比大幅增长34.10%，主要依赖蒙古和俄罗斯进口，其中蒙煤占比达60.67%。 - **库存变化**：上游矿山库存小幅下降，港口库存趋于稳定，焦企库存略有上升，但累库节奏放缓。 - **价格分化**：低硫主焦煤报价坚挺，普通中硫煤成交偏弱，价格承压。 ### 2. 焦炭市场表现 - **行情回顾**：焦炭价格小幅反弹，但整体仍处于调整阶段。 - **产量情况**：6月焦炭产量4204万吨，同比增长1.1%；1-6月累计产量25250万吨，同比增长1.6%。 - **开工率**：焦企开工率小幅下降，行业综合开工率持续回落，但未出现全局性减产。 - **库存变化**：钢厂及港口焦炭库存仍处于累库阶段，现货第三轮提降进入执行阶段。 - **需求端**：铁水产量边际回升，带动焦炭刚需采购回暖，但建材需求平淡，钢材出口未见明显改善。 --- ## 关键信息汇总 ### 宏观及政策 - **PMI数据**：7月制造业PMI为49.2%，非制造业为49.0%，综合PMI为49.3%，均显示经济景气水平回落。 - **钢材出口**：1-6月钢材出口量同比下降5.6%，至5487.4万吨，出口环境复杂，贸易摩擦压力不减。 - **货币政策**：央行强调继续实施适度宽松货币政策，降准或优先落地，政策重心转向加大实施力度。 - **出口管理**：中钢协提出“促高端、稳周边、严监管”导向，推动出口结构优化和绿色转型。 ### 基本面概况 - **焦煤产量**：6月原煤产量同比下降9.7%，1-6月累计下降1.7%，供应偏紧。 - **焦煤进口**：6月进口量环比增长9.31%，同比大幅增长34.10%，蒙煤为主要来源，占比达60.67%。 - **焦煤库存**：上游矿山库存下降，港口库存趋于稳定，焦企库存小幅上升。 - **焦炭产量**：6月焦炭产量同比增长1.1%，1-6月累计增长1.6%。 - **焦炭需求**：铁水产量边际回升，带动焦炭刚需采购回暖，但整体需求未明显改善。 --- ## 后市展望 - **焦煤走势**：山西矿区安全核查持续，复产不复量，低硫主焦煤现货偏紧，支撑盘面。进口端蒙煤持续流入，远期供给宽松预期压制上行空间。 - **焦炭走势**：焦企盈利分化，部分亏损企业主动减产，但行业整体未出现大规模减产。铁水回升带动刚性需求修复，但终端钢材需求仍偏弱，库存继续累积。 - **市场情绪**：铁水边际回升提振市场情绪，期货价格延续反弹，但反弹幅度受限于终端需求改善程度。 - **关注点**：后续需重点关注口岸通关车流、山西矿区停复产节奏、高炉复产进度以及钢焦新一轮调价博弈动向。 --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告仅为市场分析参考，不构成投资建议。 - 报告所引用信息和数据来源于公开资料，国信期货不对其准确性和完整性作保证。 - 任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、发布或分发本报告内容。 - 阅读者因参考本报告所引发的投资行为后果，国信期货及分析师不承担责任。 --- ## 数据来源 - 国家统计局 - 海关总署 - 中钢协 - 国信期货研究团队 --- ## 分析师信息 - **分析师**：邵荟憧 - **从业资格号**：F3055550 - **投资咨询号**：Z0015224 - **联系方式**：电话 021-55007766-305168 / 邮箱 15219@guosen.com.cn