> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 硅铁周报：硅铁基本面矛盾不大，宏观加持下向上操作阻力偏小 # 黑色研究团队 2026年1月17日 铁合金分析师： 董雪珊 从业资格号：F3075616 交易咨询从业证书号 Z0018025 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 2026-1-16 <table><tr><td colspan="2">分项</td><td>数据</td><td>数据说明</td><td>单位</td></tr><tr><td rowspan="3">硅铁供应(日产)</td><td>总</td><td>14095(-60)</td><td rowspan="2">主产区开工变动不大,预估宁夏SJ或在未来2-4周复产,需持续观测。</td><td rowspan="4">吨</td></tr><tr><td>★★★分产区</td><td>内蒙古5165(0),宁夏3660(100),甘肃1150(70),青海1310(-200),陕西2620(-150),四川0(0)</td></tr><tr><td>12月月度供应(铁合金在线口径)</td><td>全国总产:46.45万吨(-0.41%);日产角度:全国14983.87吨(-3.62%),内蒙古5158.06吨(-2.49%),宁夏3919.35吨(-2.18%),陕西2461.29吨(2.27%),青海1764.52吨(-14.07%),甘肃1467.74吨(-1.49%)</td><td>12月硅铁除陕西地区之外大多存在亏损减产现象,日产环比11月有较明显下滑,但12月底盘面持续给出期现套保机会,据调研了解,个别硅铁厂已有复产动作或意向。</td></tr><tr><td rowspan="3">硅铁需求</td><td>钢招</td><td>1月河钢75B硅铁招标数量3313吨,上轮招标数量2750吨,较上轮增563吨。其中舞阳新宽厚600(+250)吨,邯钢1200(+100)吨,唐钢新区600(-)吨,承钢280(+80)吨,石钢特殊钢133(+33)吨,张宣高科500(+100)吨,投标截止时间:2025-12-31 9:00。</td><td>1月河钢硅铁招标量公布,根据招标量数据上可观测到钢厂有春节前补库行为。</td></tr><tr><td>金属镁</td><td>金属镁价格16550(-350)</td><td>中国商务部近日依法对日本实施两用物项出口管制,据调研了解,镁合金在管制名单范围内,粗略估算或影响4万吨/年的出口需求,在政策缓和前,金属镁或或有回调可能性。</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>投机需求(基差)</td><td>据调研了解,本周硅铁收货基差以03-300/330为主,出货基差03-250/270为主</td><td>本周盘面波动偏小,基差没有大幅变动,下游优质的期现商出货尚可</td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="3">硅铁库存</td><td>★上游-硅铁厂</td><td>全国63750(-5160),内蒙古41000(-4600),宁夏7100(-200),甘肃5380(330),青海5710(-490),陕西4560(-200)</td><td>厂库环比下跌</td><td>吨</td></tr><tr><td>中游-交割库</td><td>交割库总库存52280(-8860):交割仓单10427(-1371),有效预报29(-401)</td><td>交割库库存下降明显</td><td>库存为吨,仓单为张</td></tr><tr><td>下游-钢厂</td><td>全国钢厂库存天数15.41(环比上月-0.39):北方13.76(-0.10),华东17.05(1.00),华南16.64(-3.81)</td><td>华东区域钢厂库存天数小幅上升</td><td>天</td></tr><tr><td rowspan="3">硅铁成本</td><td>总</td><td>宁夏5293.00(0.00),内蒙古5362.00(-140.00)</td><td>本数据基于钢联数据估算,实际成本要较估算水平偏低100-200元/吨</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>★★兰炭</td><td>兰炭小料760(0)</td><td>据钢联报道,15日兰炭原料红柳林块煤竞拍成交均价787.35元/吨,环比跌5.03元/吨</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>电费</td><td>宁夏0.39(0),内蒙古0.3875(-0.0175),青海0.435(0)</td><td></td><td>元/度</td></tr><tr><td>硅铁利润</td><td></td><td>宁夏107.00(-20.00),内蒙古58.00(160.00)</td><td>因成本基于钢联数据估算,实际利润要比估算数据高100-200元/吨</td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="2">周度总结</td><td colspan="4">●原料端:本周成本端变动不大,红柳林块煤竞拍价表现坚挺,兰炭实际成交价有暗降,整体对硅铁成本线影响不大。中期需关注内蒙古地区1月结算电费,市场有调涨预期。●供需端:本周硅铁产区开工变动不明显,需重点关注未来2-4周内宁夏地区的开工变动。●综合来看,本周硅铁盘面以阴跌为主,据调研了解,05合约跌至5600-5550一线区间时,下游买盘较多,盘面受期现商空单离场影响而在关键位置表现抗跌。硅铁基本面矛盾不大,考虑到宏观情绪长期乐观,推荐中期以逢低做多为主。</td></tr><tr><td colspan="4">重点关注:★★★盘面低位时期现正套获利离场情况★★兰炭现货价格变动</td></tr></table> 全国硅铁周度产量：万吨 全国136家硅铁企业开工率（%） 全国五大钢种硅铁需求：万吨 <table><tr><td rowspan="2">硅铁日产:吨</td><td colspan="2">中国</td><td colspan="2">内蒙古36.63%</td><td colspan="2">宁夏25.96%</td><td colspan="2">甘肃8.16%</td><td colspan="2">青海9.29%</td><td colspan="2">陕西18.58%</td><td colspan="2">四川0.00%</td></tr><tr><td>本周</td><td>环比</td><td>本周</td><td>环比</td><td>本周</td><td>环比</td><td>本周</td><td>环比</td><td>本周</td><td>环比</td><td>本周</td><td>环比</td><td>本周</td><td>环比</td></tr><tr><td>2026-1-16</td><td>14100</td><td>-57</td><td>5165</td><td>0</td><td>3660</td><td>100</td><td>1150</td><td>70</td><td>1310</td><td>-200</td><td>2620</td><td>-150</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>2026-1-9</td><td>14157</td><td>29</td><td>5165</td><td>0</td><td>3560</td><td>-100</td><td>1080</td><td>0</td><td>1510</td><td>0</td><td>2770</td><td>120</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>2026-1-2</td><td>14129</td><td>57</td><td>5165</td><td>0</td><td>3660</td><td>150</td><td>1080</td><td>0</td><td>1510</td><td>-80</td><td>2650</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>2025-12-26</td><td>14071</td><td>-186</td><td>5165</td><td>100</td><td>3510</td><td>0</td><td>1080</td><td>-190</td><td>1590</td><td>35</td><td>2650</td><td>-100</td><td>0</td><td>-30</td></tr><tr><td>2025-12-19</td><td>14257</td><td>-929</td><td>5065</td><td>-90</td><td>3510</td><td>-370</td><td>1270</td><td>-130</td><td>1555</td><td>-290</td><td>2750</td><td>0</td><td>30</td><td>-50</td></tr><tr><td>2025-12-12</td><td>15186</td><td>-357</td><td>5155</td><td>-275</td><td>3880</td><td>0</td><td>1400</td><td>0</td><td>1845</td><td>-135</td><td>2750</td><td>50</td><td>80</td><td>0</td></tr><tr><td>2025-12-5</td><td>15543</td><td>229</td><td>5430</td><td>0</td><td>3880</td><td>150</td><td>1400</td><td>0</td><td>1980</td><td>0</td><td>2700</td><td>70</td><td>80</td><td>0</td></tr><tr><td>2025-11-28</td><td>15314</td><td>-157</td><td>5430</td><td>-70</td><td>3730</td><td>0</td><td>1400</td><td>-80</td><td>1980</td><td>0</td><td>2630</td><td>0</td><td>80</td><td>0</td></tr><tr><td>2025-11-21</td><td>15471</td><td>-114</td><td>5500</td><td>240</td><td>3730</td><td>-80</td><td>1480</td><td>-200</td><td>1980</td><td>-215</td><td>2630</td><td>150</td><td>80</td><td>-15</td></tr><tr><td>2025-11-14</td><td>15586</td><td>-714</td><td>5260</td><td>0</td><td>3810</td><td>-440</td><td>1680</td><td>0</td><td>2195</td><td>-120</td><td>2480</td><td>-150</td><td>95</td><td>0</td></tr><tr><td>2025-11-7</td><td>16300</td><td>129</td><td>5260</td><td>100</td><td>4250</td><td>0</td><td>1680</td><td>40</td><td>2315</td><td>-30</td><td>2630</td><td>20</td><td>95</td><td>0</td></tr></table> 内蒙古硅铁周度日均产量：万吨 宁夏硅铁周度日均产量：万吨 甘肃硅铁周度日均产量：万吨 青海硅铁周度日均产量：万吨 陕西硅铁周度日均产量：万吨 四川硅铁周度日均产量：万吨 2025年12月硅铁主产区产量分布：万吨，% 全国硅铁月度日产：万吨 内蒙古硅铁月度日产：万吨 宁夏硅铁月度日产：万吨 陕西硅铁月度日产：万吨 青海硅铁月度日产：万吨 甘肃硅铁月度日产：万吨 新疆、四川硅铁月度日产：万吨 全国钢厂硅铁平均库存天数：天 北方钢厂硅铁平均库存天数：天 华东钢厂硅铁平均库存天数：天 华南钢厂硅铁平均库存天数：天 全国硅铁60家样本企业库存：万吨 硅铁60家样本企业库存：内蒙古：吨 硅铁60家样本企业库存：宁夏：吨 硅铁60家样本企业库存：陕西：吨 硅铁60家样本企业库存：青海：吨 硅铁60家样本企业库存：甘肃：吨 硅铁60家样本企业库存：四川：吨 <table><tr><td colspan="2"></td><td>2026-1-16</td><td>2026-1-9</td><td colspan="2"></td><td>2025-12-19</td><td colspan="2"></td><td>2025-1-24</td><td colspan="2"></td></tr><tr><td colspan="2">基差指标:元/吨</td><td>本周价格</td><td>上周价格</td><td>环比涨跌</td><td>周环比</td><td>上月价格</td><td>环比涨跌</td><td>月环比</td><td>去年同期价格</td><td>同比涨跌</td><td>年同比</td></tr><tr><td rowspan="3">硅铁期货</td><td>硅铁1月收盘价</td><td>#N/A</td><td>5462</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>5522</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>6410</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td></tr><tr><td>硅铁5月收盘价</td><td>5566</td><td>5612</td><td>-46</td><td>-0.82%</td><td>5586</td><td>-20</td><td>-0.36%</td><td>6280</td><td>-714</td><td>-11.37%</td></tr><tr><td>硅铁9月收盘价</td><td>5636</td><td>5704</td><td>-68</td><td>-1.19%</td><td>5646</td><td>-10</td><td>-0.18%</td><td>6360</td><td>-724</td><td>-11.38%</td></tr><tr><td colspan="2">内蒙古硅铁现货</td><td>5420</td><td>5400</td><td>20</td><td>0.37%</td><td>5330</td><td>90</td><td>1.69%</td><td>6130</td><td>-710</td><td>-11.58%</td></tr><tr><td rowspan="3">内蒙古基差</td><td>内蒙古1月基差</td><td>#N/A</td><td>256</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>126</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>38</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td></tr><tr><td>内蒙古5月基差</td><td>172</td><td>106</td><td>66</td><td>62.26%</td><td>62</td><td>110</td><td>177.42%</td><td>168</td><td>4</td><td>2.38%</td></tr><tr><td>内蒙古9月基差</td><td>102</td><td>14</td><td>88</td><td>628.57%</td><td>2</td><td>100</td><td>5000.00%</td><td>88</td><td>14</td><td>15.91%</td></tr><tr><td rowspan="4">宁夏基差</td><td>宁夏硅铁现货</td><td>5400</td><td>5420</td><td>-20</td><td>-0.37%</td><td>5300</td><td>100</td><td>1.89%</td><td>6100</td><td>-700</td><td>-11.48%</td></tr><tr><td>宁夏1月基差</td><td>#N/A</td><td>256</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>76</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-12</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td></tr><tr><td>宁夏5月基差</td><td>132</td><td>106</td><td>26</td><td>24.53%</td><td>12</td><td>120</td><td>1000.00%</td><td>118</td><td>14</td><td>11.86%</td></tr><tr><td>宁夏9月基差</td><td>62</td><td>14</td><td>48</td><td>342.86%</td><td>-48</td><td>110</td><td>-229.17%</td><td>38</td><td>24</td><td>63.16%</td></tr><tr><td rowspan="4">青海基差</td><td>青海硅铁现货</td><td>5350</td><td>5350</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>5250</td><td>100</td><td>1.90%</td><td>6150</td><td>-800</td><td>-13.01%</td></tr><tr><td>青海1月基差</td><td>#N/A</td><td>186</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>26</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>38</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td></tr><tr><td>青海5月基差</td><td>82</td><td>36</td><td>46</td><td>127.78%</td><td>-38</td><td>120</td><td>-315.79%</td><td>168</td><td>-86</td><td>-51.19%</td></tr><tr><td>青海9月基差</td><td>12</td><td>-56</td><td>68</td><td>-121.43%</td><td>-98</td><td>110</td><td>-112.24%</td><td>88</td><td>-76</td><td>-86.36%</td></tr></table> 注：①硅铁现货价格取各地区75B现货报价，数据来源为钢联；②基差=仓单价格-盘面价格，仓单价格统一根据河北地区仓单成本进行估算，仓单价格（不考虑资金成本）包括现货报价、含税运费、升贴水、仓储费、入库费、检验费等。 # 硅铁成本-利润指标（备注：钢联电费较调研到的厂家实际结算电费存在差异） <table><tr><td rowspan="2" colspan="2">成本-利润指标:元/吨</td><td>2026-1-16</td><td>2026-1-9</td><td colspan="2"></td><td>2025-12-19</td><td colspan="2"></td><td>2025-1-24</td><td colspan="2"></td></tr><tr><td>本周价格</td><td>上周价格</td><td>环比涨跌</td><td>周环比</td><td>上月价格</td><td>环比涨跌</td><td>月环比</td><td>去年同期价格</td><td>同比涨跌</td><td>年同比</td></tr><tr><td rowspan="3">兰炭:元/吨</td><td>府谷兰炭:大料</td><td>820</td><td>820</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>855</td><td>-35</td><td>-4.09%</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td></tr><tr><td>府谷兰炭:中料</td><td>820</td><td>820</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>850</td><td>-30</td><td>-3.53%</td><td>870</td><td>-50</td><td>-5.75%</td></tr><tr><td>府谷兰炭:小料</td><td>760</td><td>760</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>800</td><td>-40</td><td>-5.00%</td><td>755</td><td>5</td><td>0.66%</td></tr><tr><td>硅石:元/吨</td><td>硅石:西北</td><td>210</td><td>210</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>210</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>215</td><td>-5</td><td>-2.33%</td></tr><tr><td rowspan="3">电价:元/度</td><td>内蒙古</td><td>0.3875</td><td>0.405</td><td>-0.0175</td><td>-4.32%</td><td>0.405</td><td>-0.0175</td><td>-4.32%</td><td>0.4125</td><td>-0.025</td><td>-6.06%</td></tr><tr><td>宁夏</td><td>0.39</td><td>0.39</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>0.405</td><td>-0.015</td><td>-3.70%</td><td>0.425</td><td>-0.035</td><td>-8.24%</td></tr><tr><td>青海</td><td>0.435</td><td>0.435</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>0.435</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>0.415</td><td>0.02</td><td>4.82%</td></tr><tr><td rowspan="3">成本估算:元/吨</td><td>内蒙古</td><td>5362.00</td><td>5502.00</td><td>-140.00</td><td>-2.54%</td><td>5533.50</td><td>-171.50</td><td>-3.10%</td><td>5667.75</td><td>-305.75</td><td>-5.39%</td></tr><tr><td>宁夏</td><td>5293.00</td><td>5293.00</td><td>0.00</td><td>0.00%</td><td>5447.50</td><td>-154.50</td><td>-2.84%</td><td>5634.00</td><td>-341.00</td><td>-6.05%</td></tr><tr><td>青海</td><td>5680.00</td><td>5680.00</td><td>0.00</td><td>0.00%</td><td>5722.00</td><td>-42.00</td><td>-0.73%</td><td>5602.50</td><td>77.50</td><td>1.38%</td></tr><tr><td rowspan="3">利润估算:元/吨</td><td>内蒙古</td><td>58.00</td><td>-102.00</td><td>160.00</td><td>-156.86%</td><td>-203.50</td><td>261.50</td><td>-128.50%</td><td>462.25</td><td>-404.25</td><td>-87.45%</td></tr><tr><td>宁夏</td><td>107.00</td><td>127.00</td><td>-20.00</td><td>-15.75%</td><td>-147.50</td><td>254.50</td><td>-172.54%</td><td>466.00</td><td>-359.00</td><td>-77.04%</td></tr><tr><td>青海</td><td>-330.00</td><td>-330.00</td><td>0.00</td><td>0.00%</td><td>-472.00</td><td>142.00</td><td>-30.08%</td><td>547.50</td><td>-877.50</td><td>-160.27%</td></tr></table> 注：①成本估算说明：以内蒙古地区为例，硅铁成本测算中电力约占51%，兰炭约占27%，硅石约占5.5%。②利润估算说明：以内蒙古地区为例，硅锰出厂利润=内蒙古地区硅铁75B现货报价-内蒙古地区硅铁生产成本。 内蒙古75B硅铁现货报价季节性：元/吨 宁夏75B硅铁现货报价季节性：元/吨 甘肃75B硅铁现货季节性：元/吨 青海75B硅铁现货报价季节性：元/吨 陕西75B硅铁现货报价季节性：元/吨 硅铁05合约季节性：元/吨 硅铁09合约季节性：元/吨 硅铁01合约季节性：元/吨 宁夏75B硅铁现货报价季节性：元/吨 硅铁主力合约基差季节性：宁夏：元/吨 硅石（西北地区）价格季节性图：元/吨 陕西省兰炭小料低位报价 (元/吨) 兰炭库存（万吨） 兰炭成本（元/吨） 兰炭利润（元/吨） 原煤库存 (万吨) 硅铁主产区电价：元/度 陕西地区电价：元/度 宁夏地区电价：元/度 甘肃地区电价：元/度 青海地区电价：元/度 内蒙古硅铁出厂成本：元/吨 宁夏硅铁出厂成本：元/吨 青海硅铁出厂成本：元/吨 内蒙古硅铁利润（现货报价-出厂成本）：元/ 宁夏硅铁出厂利润：元/吨 青海硅铁出厂利润：元/吨 金属镁行情价格：99.9：府谷（日）：元/吨 金属镁行情价格：99.9：山西闻喜（日）：元/吨 金属镁行情价格：99.9：天津港（日）：美元/吨 硅铁：72%FeSi：出口价格：天津港（日） 硅铁：出口均价：中国（月）：美元/吨 硅铁：出口数量合计：关别（月）：万吨 硅铁：进口数量合计：关别（月）：万吨 硅铁：75%FeSi：出口价格：青海（日） 硅铁：进口均价：中国（月）：美元/吨 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 # 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司 交易咨询业务资格号：证监许可[2012]112 黑色团队负责人 裴红彬 从业资格号：F0286311 交易咨询从业证书号 Z0010786 联系人： 董雪珊 从业资格号：F3075616 交易咨询从业证书号 Z0018025 客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com