> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年4月通胀数据总结 ## 核心内容概述 2026年4月的通胀数据表现显著，CPI同比上涨1.2%，超出预期，核心CPI同比也上涨1.2%。PPI同比上涨2.8%，远超预期，环比连续7个月上行。整体来看，当前物价中枢出现明显抬升，但就业和消费的改善仍处于初级阶段。 ## 主要观点 - **CPI同比上涨1.2%**，核心CPI同比上涨1.2%，均高于预期。 - **油价上涨**是推动CPI上行的主要因素，虽然国际油价环比涨幅低于3月，但成品油调价存在时滞，因此尚未完全反映在4月CPI中。 - **PPI同比上涨2.8%**，环比涨幅扩大，是年内主导PPI的主要因素，其中**原油相关产业链**贡献超8成。 - **PPI上涨的支撑因素**包括基数效应和AI算力需求增长，预计下半年结构性涨价为主。 - **食品价格**整体下行，猪肉价格环比下降5.7%，但4月中下旬出现反弹迹象。 - **非食品价格**上涨，尤其是**交通和通信**分项，同比上涨5.0%，其中**交通工具用燃料**上涨18.0%。 - **房租**环比继续负增长，同比降幅略有扩大。 - **CPI与PPI剪刀差**由负转正，显示物价中枢有所抬升。 - **PPI分项中，生产资料**同比上涨3.8%，其中**采掘工业**上涨10.6%，**原材料工业**上涨7.1%，**加工工业**上涨1.5%。 - **生活资料**同比整体下降，食品饮料、农畜类业、一般日用品、耐用消费品均出现负增长。 ## 关键信息 - **CPI分项表现**： - **食品烟酒**：同比上涨1.2%，其中**畜肉类**同比下跌4.0%，**鲜菜**同比下跌3.0%，**鲜果**同比下跌4.5%。 - **居住项**：同比仍为负，但环比略有改善。 - **交通和通信**：同比上涨5.0%，其中**交通工具用燃料**同比上涨18.0%，是推动CPI上涨的关键因素。 - **PPI分项表现**： - **生产资料**：同比上涨3.8%，其中**采掘工业**和**原材料工业**涨幅明显。 - **生活资料**：同比整体下降，主要受食品类价格下跌影响。 - **油价影响**： - 国际油价上涨对PPI和CPI均产生显著影响，但成品油调价滞后，因此对CPI的推动尚未完全显现。 - 美伊谈判可能使油价趋稳，PPI环比上涨最快阶段或已结束。 - **未来展望**： - 下半年PPI支撑因素预计为**基数效应**和**AI算力需求**，结构性涨价为主。 - CPI可能因**猪肉价格反弹**和**服务业价格改善**而有所回升，但整体涨幅有限。 ## 图表概览 - **图1**：近1年CPI及其分项同比变化，显示CPI同比整体呈上升趋势，食品烟酒、居住项仍为负。 - **图2**：近1年CPI及其分项环比变化，环比整体呈上升趋势，交通和通信分项涨幅明显。 - **图3**：近1年PPI及其分项同比变化，PPI同比持续上升，生产资料涨幅显著。 - **图4**：近1年PPI及其分项环比变化，环比持续上涨，但涨幅逐步放缓。 - **图5**：CPI翘尾因素及新涨价占比，新涨价因素对CPI同比影响显著。 - **图6**：历年CPI环比变化，显示CPI环比波动较大。 - **图7**：CPI分项同比变化，食品烟酒分项整体下降。 - **图8**：猪肉价格季节性变化，4月环比下降，但有反弹迹象。 - **图9**：食品烟酒分项同比变化，部分分项如鲜菜和鲜果价格下降。 - **图10**：交通和通信分项同比变化，交通工具用燃料价格显著上涨。 - **图11**：原油价格变动，油价上涨推动PPI和CPI。 - **图12**：PPI-CPI剪刀差变化，剪刀差由负转正。 - **图13**：PPI分项同比变化，生产资料涨幅显著。 - **图14**：PPI翘尾因素及新涨价占比，新涨价因素对PPI同比影响明显。 ## 总结 2026年4月通胀数据显示出物价中枢有所回暖，CPI和PPI同比均上涨，其中PPI涨幅更为显著。油价上涨是推动PPI和CPI上行的核心因素，但CPI的上涨受到食品价格下行的制约。未来通胀走势将取决于油价变化、基数效应以及AI等新动能领域的结构性涨价。整体来看，当前通胀环境仍处于改善初期，需密切关注后续数据变化。