> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪总结（2025年3月25日） ## 核心内容概述 本报告总结了2025年3月25日信用债市场的异常成交情况，涵盖折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交及成交收益率高于5%的个券等关键数据。报告基于Wind数据，分析了不同债券品种在估值价格偏离、收益率偏离、行业分布及主体评级等方面的表现。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 折价成交个券跟踪 - **“24产融02”** 债券估值价格偏离幅度较大，折价率达-1.36%，成交规模为853万元，剩余期限为2.80年，隐含评级为A，主体评级为AA+，行业为非银金融。 - **“24产融04”**、**“24产融08”**、**“24产融06”** 等债券也表现出类似的折价趋势，折价幅度为-1.36%，隐含评级为A，主体评级为AA+，行业为非银金融。 - **“20双龙01”** 债券折价幅度较小（-0.18%），但成交规模较大（6286万元），剩余期限为4.07年，行业为城投。 - **“24恒泰01”** 债券折价幅度为-0.08%，剩余期限为1.67年，行业为城投。 - **“25中兴产投PPN001”** 债券折价幅度为-0.07%，剩余期限为2.23年，行业为建筑装饰。 - **“25豫园02”** 债券折价幅度为-0.06%，剩余期限为0.07年，行业为商贸零售。 - **“24钱塘K2”** 债券折价幅度为-0.04%，剩余期限为3.08年，行业为城投。 - **“25江开Y2”** 债券折价幅度为-0.04%，剩余期限为4.20年，成交规模为16048万元，行业为城投。 ### 2. 净价上涨成交个券跟踪 - **“19津投27”** 债券估值价格偏离为+0.47%，剩余期限为0.02年，行业为城投。 - **“26民生V1”** 债券估值价格偏离为+0.45%，剩余期限为4.80年，行业为公用事业。 - **“25章丘控股MTN005”** 债券估值价格偏离为+0.35%，剩余期限为6.73年，行业为城投。 - **“24中化06”** 债券估值价格偏离为+0.33%，剩余期限为13.13年，行业为综合。 - **“25章控02”** 债券估值价格偏离为+0.33%，剩余期限为6.35年，行业为城投。 - **“25绿冶V1”** 债券估值价格偏离为+0.23%，剩余期限为4.75年，行业为社会服务。 - **“26国新控股MTN002A(科创债)”** 债券估值价格偏离为+0.25%，剩余期限为9.99年，行业为非银金融。 - **“26国盛MTN001(科创债)”** 债券估值价格偏离为+0.25%，剩余期限为9.98年，行业为社会服务。 - **“25诚通控股MTN003(稳增长扩投资)”** 债券估值价格偏离为+0.20%，剩余期限为9.73年，行业为综合。 - **“25电网MTN023”**、**“25电网MTN024”** 债券估值价格偏离为+0.19%，剩余期限为14.25年，行业为公用事业。 - **“25振湘01”** 债券估值价格偏离为+0.18%，剩余期限为1.75年，行业为城投。 - **“26兴信02”** 债券估值价格偏离为+0.18%，剩余期限为2.95年，行业为非银金融。 - **“25光大集团MTN007B”** 债券估值价格偏离为+0.17%，剩余期限为9.56年，行业为综合。 - **“22北辰G1”** 债券估值价格偏离为+0.17%，剩余期限为1.09年，行业为房地产。 - **“25广州地铁MTN007”** 债券估值价格偏离为+0.16%，剩余期限为9.43年，行业为城投。 ### 3. 二永债成交跟踪 - **“24浦发银行二级资本债01B”**、**“24广发银行二级资本债01B”**、**“24平安银行二级资本债01B”** 等债券估值价格偏离为+0.11%，剩余期限为8.40至8.72年，行业为股份行。 - **“23中信银行二级资本债01B”**、**“22交行二级资本债02B”**、**“22建行二级资本债02B”** 等债券估值价格偏离为+0.10%至+0.09%，剩余期限为7.74至8.39年，行业为国有行。 - **“25渤海银行永续债01”**、**“25厦门银行永续债01”**、**“25长沙银行永续债01”** 等债券估值价格偏离为+0.07%，剩余期限为4.66至4.69年，行业为股份行、城商行、农商行。 - **“25平安银行永续债02BC”**、**“25华夏银行永续债01”**、**“25工行永续债02BC”** 等债券估值价格偏离为+0.07%，剩余期限为4.66至4.69年，行业为股份行、城商行、国有行。 ### 4. 商金债成交跟踪 - **“25农行TLAC非资本债01C(BC)”**、**“25农行TLAC非资本债02B(BC)”**、**“25农行TLAC非资本债03B(BC)”** 等债券估值价格偏离为+0.16%至+0.01%，剩余期限为9.27至4.69年，行业为银行。 - **“25兴业银行绿色债02”**、**“25华夏银行绿债01”**、**“25兴业银行绿债01”** 等债券估值价格偏离为+0.02%至+0.01%，剩余期限为2.24至2.69年，行业为股份行。 - **“25民泰银行小微债01”**、**“25建行小微债01BC”** 等债券估值价格偏离为+0.01%，剩余期限为2.60至2.51年，行业为城商行、国有行。 - **“23交行债01”**、**“23浙商银行债01”**、**“23威海银行绿色债”** 等债券估值价格偏离为+0.00%至+0.00%，剩余期限为0.32至0.34年，行业为国有行、股份行、城商行。 ### 5. 成交收益率高于5%的个券 - **“23产融08”**、**“24产融05”**、**“21金地04”**、**“H3万科01”**、**“H1万科04”**、**“H1万科06”**、**“H2万科02”**、**“H2万科06”**、**“H2万科04”**、**“H1万科02”** 等债券的估值收益率高于5%，其中**“H3万科01”**、**“H1万科04”**、**“H1万科06”**、**“H2万科02”**、**“H2万科06”**、**“H2万科04”**、**“H1万科02”** 的估值收益率分别为254.37%、534.14%、247.93%、110.39%、76.01%、82.56%、123.89%。 --- ## 行业与期限分布 - **非银金融债** 的估值价格偏离幅度较大，且多数为折价成交，其中“24产融02”、“24产融04”、“24产融08”、“24产融06”等债券的折价幅度为-1.36%。 - **城投债** 的成交规模较大，且多数为折价成交，其中“20双龙01”、“25江开Y2”、“25晋江城投MTN004”等债券的折价幅度较小，但成交规模较大。 - **二永债** 的成交期限主要分布在4至5年，其中1年内品种折价成交占比最高。 - **商金债** 的成交期限主要分布在2至3年，其中0.5至1年期品种折价成交占比最高。 - **轻工制造行业** 的债券平均估值价格偏离最大。 --- ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告基于Wind数据，可能存在统计偏差或遗漏。 2. **高估值个券出现信用风险**：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化。 --- ## 特别声明 - 本报告为国金证券股份有限公司所有，未经书面授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。 - 本报告基于公开资料，不保证其准确性或完整性。 - 报告所载观点可能与其他研究报告不一致，不构成投资建议，也不承担相关法律责任。 --- ## 联系方式 ### 上海 - 电话：021-80234211 - 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn - 邮编：201204 - 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 ### 北京 - 电话：010-85950438 - 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn - 邮编：100005 - 地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 ### 深圳 - 电话：0755-86695353 - 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn - 邮编：518000 - 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 --- ## 附注 - 本报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。 - 本报告中提及的证券或金融工具可能含有重大风险，不构成投资建议。 - 请勿将本报告视为作出投资决策的唯一因素，应结合自身情况及专业意见进行判断。