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报告摘要

2026年3月的通胀数据表明，通胀上行趋势继续加快。从CPI和PPI的权重模拟来看，月度平减指数在2026年2月首次转正，达到0.42%，比预期提前一个月。这一变化标志着三年来的价格拐点，具有一定的标志性意义。

CPI与PPI数据：2026年2月CPI同比为1.3%，高于前值的0.2%；PPI同比为-0.9%，高于前值的-1.4%。按照60%和40%的权重模拟，平减指数转正，显示出价格水平的上升。
价格趋势：尽管春节月份有特殊性，但CPI环比增长并未超季节性，服务价格环比增长1.1%，高于其他可比年份，显示出一定的超季节性特征。
主要分项分析：
- 出行相关的消费如机票、旅行社收费季节性上行。
- 金饰品价格受国际金价影响继续上涨。
- 交通工具用能源价格在原油价格上涨影响下，7个月来首次环比上涨。
- 小汽车价格连续第三个月小幅上涨。
- 家用器具价格环比下降，可能与春节促销集中有关。
- 猪肉价格环比上涨4.0%，但随后价格回落，显示趋势未持续。
- 租赁房房租和酒类价格继续下降。
PPI数据：2026年2月PPI环比为0.4%，连续第五个月正增长。主要上涨行业包括有色系列、石油化工系列、计算机通信电子行业和电气机械行业，而衣着、一般日用品等行业环比下跌。
影响因素：
- 原油价格在3月涨幅较大，中枢大概率高于2月。
- 国内工业品价格持续上涨，南华工业品指数环比继续上行。
- 价格基数优势逐步释放。
- 广义财政政策倾向于稳投资，如政策性金融工具扩容和专项债额度单列，有利于建筑业和工业品价格。