> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 浙商早知道总结（2026年05月19日） ## 一、核心内容概览 ### 1. 市场总览 - **大盘表现**：5月18日，上证指数下跌0.09%，沪深300下跌0.54%，科创50上涨0.81%，中证1000上涨0.43%，创业板指下跌0.36%，恒生指数下跌1.11%。 - **行业表现**：电子、煤炭、计算机、通信、环保行业涨幅居前，分别为1.56%、1.55%、1.17%、0.78%、0.38%；农林牧渔、轻工制造、美容护理、医药生物、钢铁行业跌幅较大，分别为-2.24%、-1.58%、-1.56%、-1.44%、-1.34%。 - **资金流动**：5月18日全A总成交额为29171亿元，南下资金净流出78.76亿港元。 ### 2. 重要推荐 - **推荐标的**：优利德（688628） - **推荐逻辑**： - 仪器仪表国产替代领军者； - 拟收购信测通信，布局光通信测试设备； - 全球化和高端化战略打开成长空间。 - **盈利预测与估值**： - 预计2026-2028年营业收入分别为1583.74/2015.86/2423.44百万元，增速分别为29.73%/27.28%/20.22%； - 归母净利润分别为236.34/300.77/390.37百万元，增速分别为56.28%/27.26%/29.79%； - 每股盈利分别为2.11/2.69/3.49元，PE分别为45.59/35.82/27.60倍。 - **催化剂**：光通信测试领域产品迭代、客户开拓及业绩放量；盈利能力提升。 - **风险因素**：光通信测试设备新产品进度低于预期；仪器仪表出海低于预期。 ## 二、重要观点 ### 1. “NACHO”交易策略 - **所在领域**：ESG - **核心观点**：市场交易逻辑转向“NACHO”策略（押注霍尔木兹海峡长期封锁），地缘政治僵局推升油价中枢与美债利率。 - **市场看法**： - 中东地缘谈判停滞，霍尔木兹海峡通航修复概率低； - 原油价格中枢结构性抬升，地缘风险溢价持续留存； - 美债利率上行压力加大，通胀与货币政策不确定性增强； - 科技股短期对高油价脱敏，但估值高位，市场情绪脆弱。 - **观点变化**：当前市场转向“NACHO”交易策略，假设霍尔木兹海峡长期封锁，重构大宗商品、航运及固收市场的定价逻辑。 - **驱动因素**： - 美伊谈判停滞，霍尔木兹海峡通航修复无望； - 布伦特原油稳定在100美元/桶上方； - 航运战争险费率上升至2.5%； - 美国CPI与PPI超预期上涨，PPI环比+1.4%（预期+0.5%），同比+6.0%； - 美联储政策不确定性增强，新任主席沃什即将履职； - 美债供给压力上升，30年期美债中标利率升至5.046%，认购需求偏弱； - 日本国债利率上行，部分海外资金减持美债回流日本。 - **与市场差异**： - 市场关注短期资产价格重定价（如油价、利率、贵金属）； - 分析师指出，若美债收益率突破三年区间上限，可能引发急促式快速拉升，对经济复苏形成冲击； - 科技股的高油价脱敏行情不可持续，一旦通胀定价主导市场，资金将重新审视能源涨价对企业成本和消费的影响。 ### 2. 风险提示 - 美伊谈判反复，地缘博弈升级冲击大宗商品价格； - 美、日债利率走高超预期。 ## 三、投资评级说明 ### 1. 股票投资评级 - **买入**：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%； - **增持**：证券相对于沪深300指数涨幅在10%～20%之间； - **中性**：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%～10%之间； - **减持**：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%。 ### 2. 行业投资评级 - **看好**：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%； - **中性**：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%～10%之间； - **看淡**：行业指数相对于沪深300指数跌幅超过10%。 > **提示**：不同机构采用不同评级体系，本报告为相对评级，仅表示投资的相对比重。投资者应根据自身情况独立判断，不应仅依赖评级做出决策。 ## 四、法律声明 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会证券投资咨询业务资格。报告信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作保证，也不保证信息不发生变更。 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。投资者应对信息和意见进行独立评估，并考虑自身投资目标、财务状况及需求。依据或使用本报告所造成的一切后果，本公司不承担法律责任。 本报告版权归属浙商证券，未经许可，不得复制、发布或传播。授权使用时应注明发布人及日期，并提示使用风险。 ```