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报告摘要

浙商早知道总结（2026年05月19日）

一、核心内容概览

1. 市场总览

大盘表现：5月18日，上证指数下跌0.09%，沪深300下跌0.54%，科创50上涨0.81%，中证1000上涨0.43%，创业板指下跌0.36%，恒生指数下跌1.11%。
行业表现：电子、煤炭、计算机、通信、环保行业涨幅居前，分别为1.56%、1.55%、1.17%、0.78%、0.38%；农林牧渔、轻工制造、美容护理、医药生物、钢铁行业跌幅较大，分别为-2.24%、-1.58%、-1.56%、-1.44%、-1.34%。
资金流动：5月18日全A总成交额为29171亿元，南下资金净流出78.76亿港元。

2. 重要推荐

推荐标的：优利德（688628）
推荐逻辑：
- 仪器仪表国产替代领军者；
- 拟收购信测通信，布局光通信测试设备；
- 全球化和高端化战略打开成长空间。
盈利预测与估值：
- 预计2026-2028年营业收入分别为1583.74/2015.86/2423.44百万元，增速分别为29.73%/27.28%/20.22%；
- 归母净利润分别为236.34/300.77/390.37百万元，增速分别为56.28%/27.26%/29.79%；
- 每股盈利分别为2.11/2.69/3.49元，PE分别为45.59/35.82/27.60倍。
催化剂：光通信测试领域产品迭代、客户开拓及业绩放量；盈利能力提升。
风险因素：光通信测试设备新产品进度低于预期；仪器仪表出海低于预期。

二、重要观点

1. “NACHO”交易策略

所在领域：ESG
核心观点：市场交易逻辑转向“NACHO”策略（押注霍尔木兹海峡长期封锁），地缘政治僵局推升油价中枢与美债利率。
市场看法：
- 中东地缘谈判停滞，霍尔木兹海峡通航修复概率低；
- 原油价格中枢结构性抬升，地缘风险溢价持续留存；
- 美债利率上行压力加大，通胀与货币政策不确定性增强；
- 科技股短期对高油价脱敏，但估值高位，市场情绪脆弱。
观点变化：当前市场转向“NACHO”交易策略，假设霍尔木兹海峡长期封锁，重构大宗商品、航运及固收市场的定价逻辑。
驱动因素：
- 美伊谈判停滞，霍尔木兹海峡通航修复无望；
- 布伦特原油稳定在100美元/桶上方；
- 航运战争险费率上升至2.5%；
- 美国CPI与PPI超预期上涨，PPI环比+1.4%（预期+0.5%），同比+6.0%；
- 美联储政策不确定性增强，新任主席沃什即将履职；
- 美债供给压力上升，30年期美债中标利率升至5.046%，认购需求偏弱；
- 日本国债利率上行，部分海外资金减持美债回流日本。
与市场差异：
- 市场关注短期资产价格重定价（如油价、利率、贵金属）；
- 分析师指出，若美债收益率突破三年区间上限，可能引发急促式快速拉升，对经济复苏形成冲击；
- 科技股的高油价脱敏行情不可持续，一旦通胀定价主导市场，资金将重新审视能源涨价对企业成本和消费的影响。