20260622-东吴证券-_东吴环保_环保周报_重申垃圾发电_成长的长江电力_推动新能源重卡规模化应用_重点推荐_龙净环保_25页_4mb

环保行业周报总结

核心内容概览

本周环保行业周报重点分析了垃圾发电与新能源重卡应用两大核心主题，并对生物油、环卫装备、锂电回收等细分领域进行了跟踪与展望。同时，对行业政策动态、公司公告及市场表现进行了全面梳理。

主要观点

1. 垃圾发电：成长的长江电力

• 核心逻辑：垃圾焚烧运营企业通过特许经营和资源稀缺性提升ROE与分红能力。
• 关键增长点：
  • 吨发电量提升：25年8家公司平均吨发电量384度/吨，较2024年提升0.8%。
  • 供热与炉渣涨价：供热增速前三为绿动、海创、伟明；炉渣含铜0.3%，含铝0.25%，资源稀缺性显著。
  • AI赋能效率提升：通过AI技术提升吨发、降低物耗，25年AI全面铺开有望带来14%盈利弹性。
  • 出海新成长：东盟市场垃圾处理量约62万吨/日，接近国内的一半，印尼项目加速释放。
  • 分红能力提升：25年垃圾焚烧板块平均分红比例达45%，光大环境、绿动、军信等公司分红潜力显著提升。

2. 新能源重卡：龙净环保受益

• 政策推动：11部门发布《推动新能源重卡规模化应用实施方案》，明确2030年新能源重卡渗透率达40%。
• 矿山新能源加速：重点布局电动矿卡、加氢站及绿色燃料加注站，龙净环保20亿定增后紫金持股比例提升至34%。
• 绿电贡献：矿山绿电加速贡献，电动矿卡带来第二成长曲线，助力矿业绿色双碳转型。

3. SAF与废油脂：价格创新高，出口强劲

• SAF需求激增：欧盟2025～2050年强制添加比例从2%提升至70%，SAF需求从25年105万吨增至50年3662万吨。
• 价格创新高：截至2026年6月11日，欧洲SAF均价3030美元/吨，中国SAF均价2550美元/吨，均创历史新高。
• 出口量价双升：2026年1-4月我国SAF出口26.06万吨，均价2039美元/吨；UCO出口98.98万吨，均价1122美元/吨，量价齐升。
• 资源稀缺性：UCO作为SAF原料，其价格有望持续提升，推动废油脂资源端增值。

4. 环卫装备：新能源渗透率加速提升

• 新能源渗透率：2026年1-4月新能源环卫车销量同增221%，渗透率提升至27.59%。
• 市场格局：盈峰环境市占率第一，新能源市占率33.30%；宇通重工市占率10%。
• 无人化趋势：环卫无人化项目数量占比达30%，中标金额超126亿元，2026-2027年有望加速放量。

5. 锂电回收：盈利能力承压，行业出清

• 金属锂价格下降：周环比-1.8%，但废料毛利提升。
• 盈利测算：锂回收率每增加1%，单位废料毛利减少0.11万元/吨，但整体盈利有望回升。
• 行业展望：期待行业进一步出清，提升盈利能力。

关键信息汇总

重点推荐公司

• 垃圾发电：龙净环保、瀚蓝环境、永兴股份、光大环境H、绿色动力H+A、海螺创业、军信股份、伟明环保、三峰环境、兴蓉环境、洪城环境、中国水务、伟明环保、光大环境、军信股份、九丰能源、新奥能源、昆仑能源、美埃科技、景津装备、赛恩斯、高能环境、金科环境、英科再生、路德科技。

建议关注公司

• 垃圾发电：大禹节水、联泰环保、旺能环境、北控水务集团、碧水源、浙富控股、中山公用。
• 新能源重卡：朗坤科技、山高环能。
• 生物油：海新能科、绿动。
• 环卫装备：劲旅环境、福龙马、玉禾田、盈峰环境、侨银股份。

行业动态

• 政策支持：《推动新能源重卡规模化应用实施方案》发布，矿山新能源加速推进。
• 生物油需求：欧盟SAF强制添加政策推动，国内餐厨废油价格上升。
• 水务价格改革：广州、深圳等核心城市自来水提价，佛山提升污水处理费标准。
• 环保行业策略：关注“双碳”驱动下的价值与成长共振。

市场表现

• 环保板块：2026年6月8日-12日下跌2.10%，弱于大盘。
• 涨幅前十：津膜科技（+48.83%）、国林科技（+17.02%）、盛剑科技（+11.86%）等。
• 跌幅前十：太和水（-16.55%）、中创环保（-13.42%）等。

风险提示

• 政策推广不及预期
• 财政支出低于预期
• 行业竞争加剧
• 价格波动风险
• 技术与市场不确定性

图表与数据跟踪

• SAF价格：欧洲/中国SAF-FOB均价持续上涨，创历史新高。
• UCO价格：餐厨废油、涌水油、地沟油价格均上升，稀缺性凸显。
• 环卫车销量：新能源环卫车销量同增221%，渗透率提升至27.59%。
• 锂电回收：金属锂、钴、镍价格波动，废料毛利提升。
• 行业现金流：垃圾焚烧板块自由现金流转正，水务板块改善显著。

总结

本周环保行业周报聚焦于垃圾发电与新能源重卡两大成长主线，同时对生物油、环卫装备、锂电回收等细分领域进行了深入分析。重点推荐龙净环保、瀚蓝环境、永兴股份、光大环境等企业，关注SAF价格创新高、废油脂资源增值、新能源环卫车销量爆发、锂电回收行业出清等机会。行业政策支持、资源稀缺性、技术进步及市场拓展共同推动环保行业进入价值与成长共振的新阶段。