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浙商早知道总结（2026年06月16日）

核心内容概述

2026年6月15日，A股市场整体呈现上涨趋势，上证指数上涨1.61%，沪深300上涨2.39%，科创50涨幅最大，达5.12%。市场资金活跃度较高，全A总成交额达30507亿元，南下资金净流入21.09亿港元。在行业表现方面，电子、通信、建筑材料、有色金属和机械设备涨幅居前，煤炭、银行、食品饮料、家用电器和石油石化跌幅较大。

主要观点

1. 市场整体表现

• 上证指数：+1.61%
• 沪深300：+2.39%
• 科创50：+5.12%
• 中证1000：+3.88%
• 创业板指：+5.3%
• 恒生指数：+0.5%

市场情绪积极，资金流入趋势明显，显示投资者对市场前景较为乐观。

2. 行业表现

涨幅前三行业：

• 电子：+6.58%
• 通信：+6.5%
• 建筑材料：+5%

跌幅前三行业：

• 煤炭：-4.6%
• 银行：-1.6%
• 食品饮料：-0.9%

电子、通信等成长型行业表现突出，而传统行业如煤炭、银行则承压较大。

3. 资金动向

• 全A总成交额：30507亿元
• 南下资金净流入：21.09亿港元

资金流入显示市场对A股信心增强，尤其是南下资金的持续流入，为市场提供支撑。

关键推荐

1. 华住集团-S（01179）

推荐逻辑

• 公司具备“飞轮型护城河”，盈利质量及加盟单店模型领先同业。
• 通过“国内深耕+品牌进阶+重返一二线”三轮成长，推动中高端结构升级，提升单店RevPAR溢价。
• 公司有望实现从“经济型连锁龙头”向“全价位、数字化、全球化酒店集团”转型。

超预期点

1. 行业景气回升，RevPAR/ADR触底反弹。
2. 中高档及以上门店占比提升，单店RevPAR溢价显著。
3. 净开店超预期，“重返一二线”项目及新品落地推进。
4. 股东回报计划执行良好，现金股息与回购规模提升。

驱动因素

1. 行业底部修复，龙头集中度提升。
2. 中高端品牌持续放量，产品结构优化。
3. 属地化改革成效显著，加盟商投资意愿增强。

盈利预测与估值

• 2026-2028年营业收入：26771/27853/29487亿元
• 2026-2028年归母净利润：5655/5919/6750亿元
• 每股盈利：1.83/1.91/2.18元
• PE（市盈率）：17.94/17.14/15.03倍

2. 中国中免（601888）

推荐逻辑

• 作为国资委实控的全球第二大免税龙头，公司拥有国内稀缺的全免税牌照。
• 依托离岛、口岸、市内三渠道壁垒，以及全球集采供应链和高端品类升级，形成核心竞争优势。
• 海南封关、免签政策扩容、DFS并表及LVMH协同，推动公司盈利修复与增长。

超预期点

1. 并购落地超预期，补齐高端货源与海外渠道。
2. 盈利修复快于预期，毛利率与净利率显著提升。
3. 市内免税从补充业务转向主要增长点。
4. 海南封关带来品类扩容与客单价提升。

驱动因素

1. 需求端：全球旅游复苏，出入境客流修复，高端消费回流。
2. 供给 & 政策端：市内免税全国放开，离岛免税政策优化，DFS并表提升高端SKU。
3. 成本端：集采规模扩大，议价能力增强；机场新合约降低租金成本。

盈利预测与估值

• 2026-2028年营业收入：59260.51/66773.23/75352.21亿元
• 2026-2028年归母净利润：5303.32/6287.44/7418.15亿元
• 每股盈利：2.56/3.04/3.59元
• PE（市盈率）：22.82/19.25/16.31倍

催化剂

• 华住集团：行业景气回升、中高端兑现、开店战略落地、股东回报加码。
• 中国中免：DFS并表、海南封关政策落地、市内免税牌照落地、业绩超预期、政策红利释放。

风险因素

• 华住集团：宏观经济波动、商旅需求变化、竞争加剧、海外业务经营与汇率风险、加盟商管理风险。
• 中国中免：渠道运营波动、政策监管风险、消费需求变化、供应链风险、宏观经济及出行复苏风险。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内证券相对于沪深300的涨跌幅为标准。

  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10%～+20%
  • 中性：-10%～+10%
  • 减持：-10%以下

• 行业评级：以6个月内行业指数相对于沪深300的涨跌幅为标准。

  • 看好：+10%以上
  • 中性：-10%～+10%
  • 看淡：-10%以下

法律声明

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