20220806-财通证券-酒店餐饮行业投资策略周报_暑期旅游需求快速释放_整体入住率超68__11页_1mb

酒店行业周度分析总结

核心内容

本报告分析了近期酒店行业市场表现及周度数据，对行业趋势、公司动态和投资建议进行了详细阐述。整体来看，酒店行业在需求端快速修复，部分城市入住率回升，行业PMI维持扩张区间，显示住宿业持续改善。同时，头部公司具备较强的扩张能力和品牌溢价，长期成长空间明确。

主要观点

• 市场表现：
  近一周（0801-0805），上证综指下跌0.81%，深证成指微涨0.02%，创业板指上涨0.49%。SW酒店板块整体下跌3.23%，但港股标的华住集团上涨3.04%，表现优于板块。

• 行业数据：
  7月24日至7月30日，国内酒店客房总供给为2068万间夜（同比+2.0%），总需求为1413万间夜（同比+11.9%），供需差为655万间夜（同比-14.3%）。需求环比增长6.2%，供需差环比下降11.1%。

• 中高端与中低端酒店表现：

  • 中高端酒店：入住率为65.4%（同比+6.4%），ADR为438元（同比+0.4%），RevPAR为286元（同比+11.3%）。
  • 中低端酒店：入住率为72.2%（同比+5.5%），ADR为222元（同比-5.1%），RevPAR为160元（同比+2.6%）。

• 城市表现差异：

  • 北京：中高端RevPAR为316元（同比-25.5%），中低端RevPAR为254元（同比-24.1%）。
  • 三亚：中高端RevPAR为669元（同比+8.8%），中低端RevPAR为242元（同比-10.5%）。
  • 成都：受疫情影响，入住率仍处于低位，中高端仅为25.2%，中低端为34.2%，环比分别下降5.4%和6.5%。

• PMI数据：
  7月中国非制造业商务活动指数为53.8%，环比下降0.9个百分点，仍位于扩张区间。住宿业、文体娱乐业和景区服务业商务活动指数连续上升，显示行业持续修复。

关键信息

行业趋势

• 酒店行业需求快速拉升，经营数据全面修复，整体入住率超68%。
• 旅游需求在暑期快速释放，预计酒店经营数据将持续改善。
• 供给端尾部出清，需求端逐渐修复，行业长期向好。

投资建议

• 短期关注点：防疫政策放松和暑期商旅需求恢复。
• 长期逻辑：头部公司具备较强的拓店能力与品牌溢价，有望享受门店扩张和价格提升带来的成长收益。
• 推荐标的：
  • 头部酒店：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）
  • 成长性标的：君亭酒店（301073.SZ），因其布局度假酒店，具备成长潜力。

风险提示

• 疫情反复风险可能影响行业复苏进程。
• 拓店速度不及预期可能限制公司增长。
• 行业竞争加剧可能压缩利润空间。

行业与公司评级

• 行业评级：看好（相对表现优于同期相关证券市场代表性指数）
• 公司评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%

信息披露与免责声明

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总结

当前酒店行业在需求端快速修复，尤其是暑期旅游需求释放显著，整体入住率超过68%。尽管部分城市如成都仍受疫情影响，入住率偏低，但整体行业仍呈现积极态势。头部企业具备较强竞争力，值得长期关注，短期则可关注政策放松带来的商旅需求回升。投资建议聚焦于市占率高、品牌溢价强的头部企业，以及布局度假酒店的成长性标的。同时需注意疫情反复、拓店不及预期及行业竞争加剧等风险。