20210120-植信投资-一文看懂公募基金最新成员MOM_4页_266kb

公募基金最新成员 MOM 详细总结

一、MOM 的定义与特点

MOM（Manager of Manager）是一种“管理人中管理人”的投资结构，与 FOF（基金中基金）类似，均通过分散投资降低风险。但两者的核心区别在于：

• FOF 是通过母基金投资于多个子基金，即用母基金的钱投资于若干子基金；
• MOM 是将资金分配给不同的优秀基金管理人进行投顾管理，核心在于“选择基金管理人”，而非直接投资基金产品。

MOM 产品的结构相对单一，仅有一层产品结构，而 FOF 产品存在两层结构，投资的子基金可能不够透明。

二、MOM 的主要优势

MOM 相较于 FOF 具有以下五个显著优势：

1. 整体策略把控更强
   MOM 母基金管理人负责制定整体投资策略和目标，子基金经理只需在框架内进行投资，从而实现更统一的风险控制和收益目标。

2. 产品结构简单，避免多层嵌套
   MOM 的结构为单层，不会触发《资管新规》中的多层嵌套问题，有利于合规性管理。

3. 避免双重收费
   MOM 产品采取母基金与子基金共享管理费的模式，相较 FOF 的双重收费制度，可以减少费用支出，提升投资效率。

4. 资金调整更灵活
   MOM 的母基金管理人可以灵活调整子基金的资产配置，实现高效的调仓操作，而 FOF 投资外部基金产品时，受申购赎回限制，灵活性较差。

5. 投资风格更稳定
   MOM 投资顾问一旦选定，一年内不会更换，体现出较强的长期投资倾向，有利于形成稳定的投资风格。

三、MOM 的潜在风险

尽管 MOM 有诸多优势，但其也存在一定的风险：

1. 基金经理能力不确定性
   母基金对子基金的分配策略直接影响整体收益，若子基金管理人能力不足或分配不合理，可能导致基金整体表现不佳。

2. 信息泄露与风控挑战
   当母基金与子基金不属于同一公司时，子基金的交易信息和策略可能被泄露，影响母基金的风控能力，进而影响资源的最优配置。

四、国内 MOM 产品发展现状

2019年12月，证监会发布《证券期货经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（试行）》，标志着 MOM 产品的制度化起步。2020年末，国内首批5只公募 MOM 产品正式获批，包括：

• 招商惠润一年定期开放混合型发起式 MOM
• 创金合信群力一年定期开放混合型 MOM
• 华夏博锐一年持有期混合型 MOM
• 建信智汇优选一年持有期混合型 MOM
• 鹏华精选群英一年持有期灵活配置混合型 MOM

其中，建信基金的建信智汇优选 MOM 于 2021 年 1 月 20 日至 2 月 3 日正式公开发行。

五、投资建议

MOM 产品适合有一定风险承受能力、追求资产多元化配置的投资者。由于其涉及多层管理与信息共享，投资者应结合自身风险偏好和投资目标，在专业理财顾问的指导下进行审慎择优投资。