20150518-光大证券-电力设备新能源_2015年光伏产业观察（十七）-印度莫迪会见多名中国光伏巨头_有望实现下一个万亿市场_12页_934kb

2015年光伏产业观察（十七）总结

核心内容

2015年，中国光伏产业在国际市场上面临价格持续下跌的压力，但同时也迎来了重要的发展契机，尤其是印度市场的快速扩张。印度总理莫迪与中国多位光伏企业董事长会面，显示出中国光伏企业在国际产能合作中的重要地位。印度计划到2022年实现100GW的光伏装机容量，预计带动约8000-10000亿元的投资。中国光伏企业如海润光伏和特变电工已开始在印度布局，投资金额分别达到2.14亿美元和1.45亿元。

主要观点

• 价格趋势：光伏组件价格继续下跌，但跌幅有所缩小。预计到2020年，光伏度电成本可能降至0.09美元/度。未来投资制造端风险较大，电站端投资更具吸引力。
• 市场表现：本周SW光伏设备行业涨幅为8.41%，位列所有行业第十位，整体市场表现有所好转。
• 政策支持：国务院出台政策鼓励中国企业参与国际太阳能光伏项目投资和建设，表明国家对可再生能源发展的高度重视。
• 税收问题：部分地区对光伏企业的征税问题严重，尤其是土地税，成为企业发展的障碍。
• 融资创新：YieldCo模式成为光伏企业融资的新趋势，多家企业计划分拆电站业务独立上市，以降低融资成本。
• 产业链扩张：光伏企业积极向下游系统领域拓展，以抢占市场份额，同时应对产能过剩问题。
• 后发地区机会：吉林、辽宁、黑龙江等后发地区正成为光伏企业新的布局重点，项目资源获取和并网流程仍需优化。

关键信息

• 价格动态：
  • PVinsights数据显示，晶硅组件价格周环比下跌0.53%，薄膜组件下跌0.163%，单晶硅片跌幅进一步扩大。
  • Solarzoom数据显示，组件价格小幅波动，电池片价格与上周持平，硅片价格微跌，环比降速缩小。
• 企业动态：
  • ST海润计划与联合光伏集团签署930MW光伏电站项目投资合作框架协议，交易总价暂估约88亿元。
  • 科陆电子中标11个智能电能表项目，金额达31,941.66万元。
  • 中利科技因信息披露违规收到深交所监管函。
• 行业趋势：
  • 中国光伏企业通过技术、资金输出，与印度本地企业合资，推动印度光伏市场发展。
  • 印度政府高度重视光伏行业发展，2015年新增装机量预计在1.5-2GW之间，2016-2022年将进入加速发展阶段。
  • 国内光伏企业积极布局系统服务领域，以应对产能过剩和市场需求变化。

风险提示

• 行业景气度下行
• 国家政策发生重大变化

投资建议

• 增持（维持）：基于印度市场发展潜力及国内光伏行业基本面，建议投资者关注光伏制造和电站投资机会。

分析师信息

• 分析师：陈浩武，光大证券研究所非金属建材行业研究员，执业证书编号：S0930510120013
• 联系方式：021-22169050，chenhaowu@ebscn.com

联系人信息

• 联系人：陈术子，021-22169319，chensz@ebscn.com

评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上

分析方法局限性说明

本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

特别声明

本报告仅供光大证券客户使用，不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。投资者应谨慎决策，并咨询专业人士。